国庆后杭州螺纹钢库存出现了持续大幅下降，几乎以日降1万吨速度，有国庆期间80万吨高点快速回落至目前30万吨较低水平。由此带来价格一度上涨至年度高点，市场交投活跃。笔者结合近期市场表现，浅析杭州库存快速下降的几个原因。
一、本地需求持续强劲，年底赶工迹象明显，库存消化快
国庆假期之后，杭州成交爆表，钢材市场消费保持增长势头。据我的钢铁网统计，第四季度杭州库存螺纹由81.01降至28.59，较去年降速更快，去库显著。
图1:2019-2020第四季度杭州螺纹钢库存
数据来源：钢联数据
从需求方面来看，10月份房地产新开工数据十分强劲，杭州地区场馆、地铁、基建、地产多方位进行，房地产投资、销售、新开工、施工、竣工增速均有所加快，基建投资增速也明显加快。进入11月，华东地区天气状况良好，依旧处于较好的施工旺季，下游赶工期需求继续释放，第四季度基建政策发力，市场需求仍在延续。
图2：浙江房地产开发建设面积累计
数据来源：钢联数据
二、工业材明显好于建筑材，钢厂产量小
近期工业材利润较高，其中表现最好的冷轧板卷第四季度价格由4800涨到5500，建筑钢材钢厂向工业钢材转铁水的积极性比较高，建筑材产量减少。进入十一月，受环保限产及检修影响，钢厂开工率有所下滑，整体产量回落。
Mysteel调研截至12月4日，全国247家钢厂高炉开工率为85.42%（-0.91%）；247家钢厂高炉产能利用率92.4%（-0.07%），第四季度钢厂产量整体稳中有降。
图3：第四季度建筑材料与工业材价格对比图
数据来源：钢联数据
三、北材同比往年明显减少
受需求走弱延后影响，10月东北钢企北材南下滞后，而11月当南方需求显露时，恶劣天气袭击北方港口，导致发货不畅。加之杭州近期螺纹钢新标检查等原因，工地需要提供金相组织的检测报告，北方资源不愿承担风险南下。
总体来看今年华东地区整体到货较往年少，北材南下步伐放缓，特别是以季节性需求最明显的螺线为代表的建筑钢材，南下的难度远大于板材，未来甚至会出现南材冬季北上的可能。
四、第四季度进口钢坯大幅缩减，调坯轧钢厂供应少
图4:2020年中国钢坯进口数量
数据来源：钢联数据
随着10月份进口窗口关闭，表外供应有所减少，加上海外需求复苏，国外钢坯价格跟随上涨，目前情况下海外钢坯的成本较高，采购没有较大优势。且12月份进口资源交货期比较长，因此进口钢坯利润大幅回落，进口量大幅减少，钢厂产量减少。浙江螺纹查穿水的事情，很多调坯轧材厂停工，供应明显减少。
总的来看，国庆节后杭州库存大幅下降的原因基本是以上四点，面对当前杭州螺纹库存处于低位，价格高基差小的情况，贸易商大部分认为当前不适宜冬储，或许今年的冬储风险大于机遇。