Mysteel：广东建材2020年市场回顾及2021年展望

概述：2020年注定是不平凡的一年，受公共卫生突发事件影响，国内钢铁行业面临较大冲击。工地停工，生产受阻，物流受限，钢价呈现下跌态势。自二季度开始，全国复工复产扎实推进，生产需求持续改善，经济缓慢复苏，国内钢材价格止跌反弹。从整体价格表现来看，上半年热、冷轧价格弱于长材，下半年领涨，四季度在原料上涨及需求爆发下价格全面上涨，并创出年内新高。作为华南地区钢铁消费重地的广东省，今年以来钢材价格走势波动频繁，伴随着12月份钢价的大幅拉涨，高低点价差有所扩大，钢厂利润收窄，四季度有所好转。纵观全年，螺纹钢价格“三降两升”，那么今年以来广东建筑钢材市场究竟如何？未来建筑钢材基本面如何演变，价格如何演绎？本文将对全年情况作简要分析。

一、全年价格三降两升

回顾全年，广东建筑钢材价格三降两升，四季度现货价格创出全年新高，峰值在12月份，谷值在4月份，高低价差1300元/吨。运行特点呈现上涨周期长、幅度小；下跌速度快，跌幅深等。回顾全年，一季度受春节因素及“新冠”影响，价格高位回落；二季度在需求超预期恢复，库存下降以及钢厂助推下，价格逐步出现反弹；进入三季度，受雨季及资金压力，价格呈现先扬后抑；四季度伊始，在经历国庆小长假过后，由于“金九”预期并未兑现，市场对节后谨慎乐观，同时唐山地区受环保限产带动钢坯大涨，现货出现一波上涨行情，同时伴随着原材料价格的大幅上涨，成本助推下，螺纹钢价格创出全年新高。从需求表现来看，全年广东建筑钢材价格整体表现为旺季更旺，淡季不淡。

图1：北上广三地主流螺纹钢价格走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

二、区域价差逐年收窄—春夏小 秋冬大

图2：广东与其他区域螺纹钢价差情况（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

表1：四省份螺纹钢均价及价差情况（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

由于2020年上半年行情总体波幅不大，尽管经历疫情，但钢价在4月后仍走出逐级上涨的态势，价差从最小的200元/吨，逐渐扩大至350元/吨左右。截止12月30日，现阶段广州与上海螺纹钢价差为269元/吨，广州与北京螺纹钢价差为372元/吨，广州与沈阳螺纹钢价差为378元/吨，较2019年均价价差有所拉大。从整体表现来看，呈现春夏小，秋冬大的特点。不过我们也发现，2019年底南北价差一度超过千元，随后钢价经历断崖式下跌后，逐渐恢复至合理水平，2020年南北价差最大接近800元/吨。

三、库存整体高于往年 呈现前高后低

图3统计的为广州市螺纹钢及线盘库存，截止12月25日，广州建材仓库同口径统计，螺纹钢库存40.08万吨，较上周增1.98万吨；线盘14.07万吨，较上周降2.59万吨。建筑钢材总库存量54.15万吨，环比前一周减少0.61万吨，同比去年减少11.63%。从全年库存走势来看，2020年以来广州库存基数较往年明显增加，随着春节后“新冠”发酵，库存迅速累积春节过后社会库存累库周期、累库量均高于往年同期。2020年春节库存峰值为206.86万吨，库存低点为54.15万吨，高、低点均高于往年水平。从历史数据来看，近3年来，广州螺纹钢价格高点往往出现在四季度，库存高点出现在3月份前后，今年受“新冠”影响，库存创出新高，且去库化缓慢，库存长期处于高位水平，四季度库存降至低位。

图3：广州市场建筑钢材库存（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

四、供应成本驱动型 长流程钢厂保持高增长

2020年一季度，由于电炉及调坯企业复产推迟40-60天；而高炉企业积极响应号召，“防疫情、保生产”双管齐下，整体保持高产状态，产量均有增长。预估2020年两广建材总产量将增加近300万吨，其中高炉企业建材产量将同比去年增加275万吨左右，主要增量在广西；预估2020年电炉及调坯企业建材将同比去年减少14万吨。今年新投产及增量的电炉企业不少，但受复工时间集中延后，以及废钢价格坚挺、电弧炉企业有阶段性不饱和生产情况，因此电弧炉的产量对比去年增幅有限，而调坯企业同比预计有小幅减量。

图4：2020年两广地区建筑钢材产量情况（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

五、供应由流入型市场转向自给自足

目前广东地区建材年需求量约为3800-4000万吨，广东本地供应量2300-2400万吨，供应缺口在1500-1600万吨；其中广西及福建区域流入量大约850万吨，华北、东北、华东等其他区域资源年投放量700万吨左右。随着两广地区新增钢铁项目的投产，未来3年内，两广地区建材钢厂仍有重组、搬迁、产能置换以及技改等等规划，整体产量还将进一步上升，未来广西新增资源将继续加大对广东地区投入，按目前来看，广西供应盈余为1250万吨，即使全部供应广东也未尝不可。

图5：华南地区建筑钢材年供需情况（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

六、北材南下减量 周边材逐步替代省外材

从资源投放来看，2020年以来，突发公共卫生事件导致两广地区多数电炉厂推迟复产，节后区域内外投放量双降，但区域内资源投放量降幅更明显，本地电炉、调坯厂复工进度缓慢。数据显示，2020年9月广东地区建筑材区内（广东和广西）供应量共计240.3万吨，同比去年增加18.3万吨，增幅8.24%；区外到货量为68.8万吨，同比去年减少11.9万吨，减幅14.7%，主要是今年以来由于雄安新区的大力建设，河北地区整体价格水平相对平稳，且需求旺盛，南下资源减量所致。截止到目前，2020年投放广东区域建材资源情况来看，两广占比为53%，广西和福建升至24%，其他区域降低至23%。自9月份开始，华北、东北受季节性因素影响需求表现一般，导致南北价差逐渐拉大，北方材南下动力增强。

七、需求情况

2020年广东省计划完成重点项目1230个，年度计划投资7000亿元。此外，针对此次公共卫生突发事件暴露出的一些领域短板问题，广东新增一批具备开工条件的公共服务领域补短板项目纳入省重点项目管理，计划年内投资不少于500亿元。今年1—11月，广东省重点项目建设完成投资约8188亿元，为年度计划投资的117%，进度比去年同期提高7.3个百分点，预计12月单月进度将继续保持在10%左右。加上纳入重点项目计划管理的公共服务领域补短板项目，全年重点项目完成投资将超过9000亿元。

图6：2020年1-11月广东省完成投资趋势（单位：亿元）

数据来源：钢联数据

八、市场展望

（1）供应：两广产量仍有增长空间

图7：未来3年两广建筑钢材产量预估（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

从未来钢铁产业布局来看，我国已经兴建了辽宁省鲅鱼圈、河北曹妃甸、山东日照、广东湛江、广西防城港5个重要的沿海钢铁生产基地。而随着越来越多的钢铁生产企业进行重组、搬迁、改造等，未来3年内华南两广地区钢材总产能将接近1亿吨水平，合规建筑材产能或增加1700-1800万吨左右。

（2）价格：常态化震荡区间保持 节奏变化较快

图8：广州市场年内价格波动幅度（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

从历史数据来看，2017年广州市场年内螺纹钢价格高低价差高达1790元/吨，而2019年二者之差只有990元/吨。高低价呈现高点逐年下滑，低点价格波动小的特点。截止12月30日，2020年年内市场最高价5020元/吨，最低价3700元/吨，振幅1320元/吨，相较于2019年振幅扩大330元/吨。而前面也提到未来几年内，两广地区建筑材产能仍有增长空间，资源缺口转为资源富余地区，传统高价优势难持续。不过由于原燃料价格导致的成本抬升，2021年整体均价或有所上移，成本抬升也将持续压缩钢厂利润，钢材供需由紧平衡到相对宽松。

（3）资源结构：稳定流通品牌或继续减少

图9：广东市场建材品牌流通数量（单位：家）

数据来源：钢联数据

近年来，随着产能产量的调整，广东市场与其他区域价差状态逐渐转变，广东市场主要流通建材品牌也在不断更新迭代。据不完全统计，预计2020年广东省内主要建材品牌数量约71家，相较2017年减少6家。另外从今年以来，伴随着钢厂兼并、重组以及收购合作等新模式的出现，预计未来2-3年内广东市场稳定流通的建材品牌将减至40家以下，其中两广品牌数量或将占80%。

综上所述，2020年广东省建筑钢材市场价格整体表现先抑后扬，螺纹钢“三降两升”，区域价差有所扩大，常态库存量整体高于往年水平，长流程钢厂产量保持高增长，由流入型市场转向自给自足，周边材逐步替代省外材，两广品牌占有率明显上升等特点。展望未来，笔者认为现阶段原料价格如铁矿石、废钢以及钢坯价格相对较高，加上电炉厂、调坯企业处于微利状态，成本对螺纹钢现货价格支撑力较强；资金面持续宽松，未来水源仍然充足；粤港澳大湾区需求稳定增长，承接广西过剩产量。内循环增长继续拉动内需，制造业有望度过“至暗时刻”。不过也需要注意随着华南地区防城港项目及其他钢铁项目的投产，未来一段时间内两广地区供给压力犹存，区域内竞争性日趋激烈。

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