冬储，毋庸置疑是当前钢铁行业热度最高的词汇。2021年多数钢厂冬储政策也已陆续发布，但目前型钢冬储将价格同比去年高出500元/吨，加之节后供需矛盾充满不确定性，川内型钢贸易商冬储热情明显降温。
一、冬储价格处于高位 贸易商风险加大
图一：近三年成都25#工字钢连续价格 数据来源：钢联数据
回顾2020年四季度行情，四川型钢市场工字钢（日照25#）价格一度上涨至4710元/吨，较全年平均价格高出500多元/吨，但成材涨价主要是由于上游原料端铁矿石、天然气拉涨，价格被动上涨也带来诸多问题。一方面，钢厂犯难，型钢厂利润空间是缩小的，尤其是短流程轧材厂利润空间有较大幅度收窄。钢厂生产处于微利或者亏损，生产积极性不高，频繁检修，导致钢厂成品材库存压力并不大，也使得现货价格更加坚挺。另一方面，下游也犯难，成材价格暴涨之后，大大抬高了采购成本，超出了工程项目成本预算，四季度本身处于需求淡季，对价格的暴涨下游并不买账，多施行按需采购和延缓施工进度，市场交投氛围不佳。
图二：近三年成都25#工字钢对比价格 数据来源：钢联数据
对比来看，今年冬储执行价格比前年高出300元/吨，比去年高出500元/吨。不难发现，与历年价格走势相比，今年冬储有两个明显特点：1.政策出台前钢厂端价格坚挺2.冬储价格接近全年最高价位。目前贸易商恐高心理严重，价格回撤风险过大，据笔者调研成都10家型钢大户，今年计划正常冬储的商家占比20%,计划少量冬储的商家占比30%，不做冬储的商家占比50%。
二、钢厂开工率不高 库存压力不大
图三：近三年全国工角槽钢厂开工率 数据来源：钢联数据
图四：近三年全国工角槽钢厂厂内库存 数据来源：钢联数据
图五：近三年全国H型钢钢厂开工率 数据来源：钢联数据
图六：近三年全国H型钢钢厂库存 数据来源：钢联数据
对比来看，目前型钢厂开工率和厂内库存处于全年中等偏低水平，整体供应端压力不大。据最新Mysteel调研数据显示，统计的唐山地区35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数7条，开工率为14.89%，环比上周持平。产能利用率为25.16%，环比上周下降22.5%。据Mysteel调研数据显示，统计的唐山地区35家调坯型钢厂成品库存40.48万吨，环比上周减7.09%，厂内钢坯库存38.66万吨，环比上周增1.34%。目前钢厂的逻辑很简单，现在基本处于微利或者亏损状态，同时唐山检修限产比较多，没有必要降价促销。据唐山某钢厂反馈：出口订单、排产情况看，节后形势相对乐观，若节后宏观政策不出现大的变化，市场值得期待，同时钢厂有能力减少各区域分销量，降低贸易商压力。
三、采购成本高位 终端市场旁观
目前采购成本处于高位，在次终端及下游客户不提前订货的情况下，贸易商接单可想而知。不仅仅是少了冬储的计划量，还有冬储资金渠道。对比往年的40余天冬储周期，今年只有不到一个月时间，在下游开工时间不确定的情况下，贸易商风险加大。根据Mysteel调研，川内多数终端和下游企业认为价格偏高，同时年后开工时间不确定，无意提前备货，多年后开工根据需求再制定采购计划。
总体来看，明年春季市场机遇与风险并存。4月份以前铁矿石及焦炭难以下跌，节后需求正常或提前释放，市场需求偏乐观。但是需要关注节中钢厂累库节奏，节后去化速度是关键。另外请持续关注mysteel高频数据的更新。