【浙江景诚实业】看好2021年焦煤需求 焦炭节后可能适度回调

回顾2020年，去产能背景下焦炭成为黑色品种热点；当下2021春节将至，焦炭市场是否面临反转下行？针对目前疑问，我们有幸邀请了嘉宾—浙江景诚实业有限公司黑色原料部部门经理黄志慧先生为我们解析！

黄志慧 浙江景诚实业有限公司黑色原料部部门经理；有多年的黑色期现结合经验，擅长从现货基本面角度和价差结构去分析行情，对煤焦矿市场有一定的了解。

1. 您对春节后煤焦市场的整体看法？

A：先从上游焦煤说起吧，其实对2021年焦煤的看法我一直是偏多的，首先我们从供应的角度看，第一点，焦煤进口 3500万的澳洲进口基本上 今年是很难弥补的缺口了，蒙煤现在每天的通车也就在500车以下，年进口1500万现在看，同比去年这两块就少了4500万左右，虽然有俄罗斯和北美等其他国家焦煤进口增量但是相对来说还是偏少，国产增量这块，主焦煤这块给个增产上限2000万左右（其他煤种产量增量未计算），所以今年供应减量现在来看应该是明确的。再来看焦煤下游需求，我们根据钢联统计的全年焦化新增产能来看，大概有3800万左右的新增产能，这些转换成焦煤需求的话，也将近4000万以上，当然真正能达产需要打个折扣，保守估计2000万增量需求是有的。所以，2021年主焦煤这块的品种缺口是确定，这个缺口就需要其他配煤煤种去弥补。所以，我对年后整体焦煤价格是看好的。

再来看下游焦化，我刚才说了，2021年焦化是投产年，当然新焦炉的烘炉达产周期是需要时间的（3-6个月），但是基本年内新增2000万以上弥补2020年的焦化缺口应该问题不大，而且我看到当前的焦化利润是非常高的，接近1000元/吨，我们估算新投一个6.25米的焦化厂吨焦投资在500-700（年产能）左右吧，新投焦炉的成本也在300元/吨（年产能），当前的焦化利润基本能让新投产焦化一年回收成本，这个是非常具有吸引力的一个产业利润。我们预估在2021年上半年平均焦化利润应该能维持在300元/吨以上。焦化利润对新投产都是一个刺激因素，对整体的焦煤需求也是一个支撑。

2. 那您对于钢厂春节补库和节后价格走势怎么看？

对于焦炭本身，年前钢厂库存一直没有补足，而且我们估计按当前的补库数据，钢厂的补库时间可能要持续到2月底，而且当前的铁水产量一直居高不下。钢厂对年后的需求预期也偏好，也一直没有减产的打算。所以，一季度的整体焦炭的现货供应还是偏紧格局，一般预估是在2月份-3月份可能会有3-4轮的焦炭下跌，让渡部分利润给下游钢厂。前提是焦炭维持这种供需偏紧局面。否则，1000焦化利润的下降空间还是很大的。所以，我们预估的港口现货价格在2300-2500。2300应该能企稳。

以上的分析，需要关注几个风险点，一个是钢材需求，节后会不会出现超预期累库以及需求超预期下滑，这个基本要在3月中旬左右能看到。另外一个就是要持续关注中澳关系以及澳洲焦煤进口情况，往年澳洲东海岸有飓风，今年因为进不来，这个影响要打折扣。

3. 您现在的主要操作思路和库存情况怎么样？

A：我们现在偏向寻找盘面低估机会，做买入套保的操作。在当前的back结构下，尽量做一些回收盘面贴水的头寸为主。库存这块，我们暂时没有敞口库存。其次就是正常供应下游客户的流量操作为主。

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