【浙江物产金属 鲍一凡】后供给侧时代 双焦行情波动前行

展望2021年双焦市场，浙江物产金属集团有限公司能源拓展部鲍一凡经理观点如下：

焦煤方面：目前由于澳煤禁止通关，蒙煤通关数量有限，国内煤矿4季度产量缩减，铁路、公路运输受限。导致焦煤供应量偏紧。受此影响，以使用进口主焦煤为主的焦化企业受到了不小的影响，甚至在生产上都达不到满产。但是对于国内大多数焦化厂来说，在高利润的驱动下，厂内焦煤库存补充及时，维持高位。从焦煤的历史走势看，往往过完年会迎来供应端的放开，导致价格的回落，直到2季度或者3季度后再次反转。但是21年结合新增焦化产能的投产，在焦煤使用量上，预计会出现一个明显的增长，且在焦化利润仍旧可观的情况下，焦煤的溢价空间仍旧较大，综合判断，21年焦煤会维持供需两旺的格局。从价格方面看，在中国没有放开澳煤进口的前提下，目前澳煤指数价格已经回升到前期合理水平，但是从中国焦煤进口cfr价格看，澳煤仍旧有不小的上涨空间。若后期中国放开进口澳煤，可能出现澳煤修复与其他国家进口主焦煤基差的可能性。

焦炭方面：20年是焦炭供给侧改革的大年，也带来了较大的行情。21年前1~2季度，仍旧维持比较乐观的判断，焦化厂整体达产的时间会在3~6个月，前半年国内焦炭供应上预计仍有缺口，根据mysteel数据显示，国内新增焦化产能投放产量需到21年10月才能回到19年平均水平。并且随着国际形式的变化，进口焦炭也无法补充到国内，导致年末国内焦炭价格节节攀升。目前看，焦化厂15轮提涨落地，钢厂出现亏损及部分进入检修。年前的钢厂冬储动作已经完成，钢焦博弈暂告一段落。年后主要看钢材的去库水平，如果钢材去库理想，那么钢材价格提升有望扭转钢厂亏损局面，为焦炭上涨打开窗口。如果钢材销售承压，则焦炭也会承压回调，但是我认为回调不会太深，毕竟基本面支撑强劲。

总体来看，在21年国家提出综合控制粗钢产量，对钢材是一个利好，对原料是一个短期利空远期利多。但是执行力度如何，后续我们还要保持关注。

鲍一凡，浙江物产金属集团有限公司能源拓展部业务经理，长期从事煤炭及焦炭的现货贸易，在现货及现期结合方面有粗浅的研究。浙江物产金属集团致力于成为大宗商品供应链生态组织者。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。