【红塔众鑫 徐卫卫】近期焦炭现货行情维稳 二季度有回落风险

总体目前对焦炭现货维持偏稳的看法。

2020年焦炭主要走的产能错配逻辑，粗钢产量突破高点但是反观焦炭产量增幅并不大，甚至1-7月份同比是下降的，所以焦炭期现价格均创出历史高价，焦化利润也达到历史高位。供需角度看，高利润必定带来供应增加，目前焦化基本全部达到满产状态，1月下旬以来期货盘面已经率先走出新增产能复产预期逻辑，但是焦炭现货仍处在上涨通道，虽然近期看到有钢厂在陆续检修，产量有下降但是从周产数据来看，钢产量依然同比维持高位，所以焦炭现货目前仍维持稳中偏强格局。春节后预计焦炭现货仍有望持稳，主要关注焦炭新增产能释放时间点，尤其产能到实际产量转化速度，另外政策面，明年重点关注在碳中和政策影响下是否对粗钢产量进行压缩。总体上我们对2021年焦炭价格看先扬后抑，一季度问题不大，二季度焦炭价格可能面临回调风险，但焦化企业的行业格局可能较前几年将明显改善，预计明年焦炭价格重心应该在2000-2400元/吨。

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