Mysteel节后预测：山东板卷市场先抑后扬 品种价差风险存

实“鼠”不易，“牛”赚乾坤，文章开篇，小编先祝各位老板新年大吉、财运亨通。下面简要回顾、分析下山东板带市场的走势并做节后的预测分析，为各位提供一些建议：

一、价格一路高走，市场投机机会显著增加

图表1：全国及山东中板市场价格走势和要点

图表2：全国及山东热轧板卷市场价格走势和要点

2020年较2019年价格而言，整体走势明显上升，全年极差中板达1240元/吨，热卷更是达到了1680元/吨，投机机会明显增加，平均价格也显著提高；品种相关性和差异性也对价格走势产生一定的影响，同属于钢结构、机械制造业的热卷中板在价格走势上有显著的强相关性，因而，①受2020年节前中板普遍备货较少影响，中板节后价格表现更加坚挺；②全国热卷年产能大约是中板年产能的三倍，因而热卷的金融属性更强，价格波动更加明显；③受下半年的原材料价格走高发酵、下游行业的复工复产热度提高，在市场供需的良性刺激下，价格一度高走，今年的价格高点较往年有所延后；④进入12月尾声，环保限产逐渐释压，北方区域建材终端受抑制减量，钢坯供给逐渐恢复，价格逐渐冷却，但整体保持稳定，且目前相对稳定的价格较以往年份普遍较高。

二、库存方面市场贸易商心态不一 热卷库存相对紧张

图表3：全国及山东中板库存走势和要点

图表4：全国及山东热轧板卷库存走势和要点

由以上两个图表可见，中厚板、热轧板卷全国库存较往年均有增多，主要原因也是近几个月板材利润点相对较高，市场投资性主导所致。具体而言，华东地区中板库存整体保持稳定，部分地区市场资源依然紧张，且就市场主流贸易商心态调研而言，贸易商投机心理表现不一，部分贸易商恐高恐多心态明显，因而市场资源分布略有差异，总体库存维稳；华东地区热卷库存较往年略有减少，市场地区供应紧张，山东本地主导钢厂之一日照钢铁计划于1月26日至2月10日对一条ESP产线进行常规性检修，预计影响冷热卷总产量约9万吨。综合来说，山东热轧板卷库存较中板库存相对更为健康，节后价格基础更为坚实。

三、品种间相关性分析

图5：全国及山东板卷差走势图

由上图2017年至今的全国板卷差和山东板卷差（板卷差=中厚板价格-热轧板卷价格）显示可得，山东地区板卷差涨跌幅较全国更加明显。由此得出两点：①山东板卷差始终围绕全国板卷差运动，因而山东板卷差较全国板卷差有前瞻性，目前板卷差与全国相较偏大，后期回落风险足，现阶段中板价格恐高明显；②山东本地中板资源较热卷资源市场空缺程度大，因而对比全国而言，价格波动更加明显。

四、节后预测

综合来说，考虑到现阶段政策上鼓励当地过年，有利于需求的快速回归；下游补库也多为常规性备货，而非应激性备货，今年市场需求较往年预期较好。同时，根据上述价格、库存以及品种间的相关性分析可得，节后市场先抑后扬的可能性较大，而后价格继续上行；品种间来看，热卷较中板更有投资空间。

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