Mysteel：3月涂镀价格谨防高位回调风险

概述：2月份涂镀价格整体表现不及冷轧板卷，春节后市场大部分商家初八以后才陆续复工，虽然今年下游企业复工复产时间较早，但是真正有较好成交到了正月十五之后。从节后库存增加、每日成交量及价格来看，镀锌板卷的整体出货情况不及冷轧板卷，且商家库存压力较大，尤其是华南市场春节期间北方资源流入较多，造成市场价格竞争较大。市场绝大部分代理商均有年前资源并且有盈利空间，因此整体价格上涨幅度并不明显，可能冷轧上调了200-300元/吨，而镀锌板卷仅上涨了100元/吨都不一定有较好出货量。具体价格而言，截至2月28日，国内镀锌板卷市场1.0mm均价为5964元/吨，较节前最后一个交易日5954元/吨上涨10元/吨，月环比上涨201元/吨，较去年同期4549元/吨上涨1415元/吨。2月底彩涂板卷0.476mm均价为6829元/吨，较节前上涨23元/吨，月环比上涨83元/吨，较去年同期上涨1232元/吨。涂镀市场整体运行表现来看：

一、镀锌板卷国际市场整体情况

2月国内镀锌价格整体震荡趋强运行，尤其是临近春节假期，市场价格出现明显拉涨情况，而2月份国外价格则略有回落。截至2月初，热镀锌板卷中国出口价格766美元/吨，较1月底下调15美元/吨。从国内当前镀锌的成交情况来看并不乐观，2月底各大钢厂的结算价格也已出台，相较于1月份还是有一定盈利空间。那么3月份，国内钢厂是否继续拉涨价格还需看原料供应、期货盘面等因素的共同影响。原料端的供应预计短期仍将紧张，钢厂方面涨价意愿可能不会有改变。

而国际市场2月份除日本出口价格，中东、欧盟进口保持平稳。其中日本出口FOB价格为870美元/吨，周环比上涨20美元/吨。中东、欧盟进口CFR价格周环比持平。具体情况请查看图1、表1。

图1：热镀锌板卷中国出口FOB价格

表1：国际市场热镀锌进出口价格

二、涂镀板卷进出口情况

截至12月底，据海关数据统计显示，镀锌板卷12月份进口量14.34万吨，较上月减少2.49万吨，较去年同期减少5.3万吨；彩涂板卷12月份进口量为0.68万吨，较上月增加0.05万吨左右，较去年同期减少0.4万吨。从进口数据来看，涂镀板卷的月环比和年同比均有减少，镀锌板卷进口量减少幅度最为明显。

图2：涂镀板卷进口情况

从出口方面来看，据海关数据显示，镀锌板卷1月份出口量88.9万吨，较上月增加4.6万吨，年同比减少4.6万吨；彩涂板卷1月份出口量为53.4万吨，较上月下降6.6万吨，年同比下降1.6万吨。镀锌板卷整体出口量较去年降幅较多，主要是国内价格持续偏高，且国外疫情使得出口受到限制，彩涂板卷年同比也略有下滑。

图3：涂镀板卷出口情况

三、涂镀钢厂国内生产供应情况

2020年全国镀锌板卷的平均产能利用率为63%，较2019年下降4%，较2018年70%下降8%。去年2月整体产能利用率降至近几年的最低点，直到8月以后才超过2019年同期，并且11-12月不降反升。2021年1月平均产能利用率为71.42%，远超于往年同期。2021年开局表现强劲，且春节期间部分企业也处在生产状态，存在多条产线交替生产的情况，因此虽有下滑，但并不会减少太多。预计2月份平均产能利用率在65%左右。

图4：国内镀锌板卷产能利用率情况

2020年全国彩涂板卷的平均产能利用率为64.3%，较2019年61.4%上升3%，较2018年65.7%下降1.4%。2020年彩涂板卷生产恢复速度快于镀锌板卷，从6月份以后就已超过2019年同期，且直到年底都保持在70%以上。2021年1月平均产能利用率为71.4%，较往年同期相比已经处于高位。今年春节后生产企业复工较早，部分头部企业春节期间就在赶制节后订单，预计2月份平均产能利用率在63%左右。

图5：国内彩涂板卷产能利用率情况

四、涂镀板卷库存情况

从库存角度了解，春节后库存增加是必然情况，大家也都关注库存到底增加了多少？因为库存的增加很大程度上会影响价格的涨跌以及商家出货的积极性。据mysteel春节后第一周统计的数据显示，镀锌板卷总库存达到193.72万吨，较节前增加6.9万吨，彩涂板卷总库存达到46.36万吨较节前增加4.14万吨。按照往年规律来看，节后第二周将会达到库存的峰值。从客户反馈及小编实地走访，目前华南市场库存压力较大，各大专门存放冷轧、镀锌板卷的仓库基本都已累到4层左右，整体的消化压力还是较大，尤其是镀锌板卷。接下来3月份消化速度可能偏慢，可能仍然会处在库存相对高位。

图6：国内涂镀板卷库存走势

五、市场利润情况

进入2月以后，民营镀锌成本就在不断抬升，主要是热轧C料价格涨势过快，而成品材镀锌价格却并没有明显上涨，因此使得两者间价差有所扩大。截至2月底，民营镀锌0.3mm成本5570元/吨，镀锌现货价格5520元/吨，两者倒挂50元/吨。

图7：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间

六、国内市场表现

（一）主导市场行情走势回顾

1月镀锌板卷价格属于回调，那么2月份就属于是再一次拉涨的阶段。从2月初5759元/吨涨至春节前5954元/吨，上涨195元/吨。按照往年来说，春节前随着需求的减少，市场采购量减少，那么商家考虑到节后库存压力会提前释放一部分库存来缓解节后压力，但是今年节前最后一周部分地区仍有成交且成交情况还好于2月初，大家普遍对节后行情认为会迎来开门红，因此中小贸易商也稍有备货，下游备货则情绪不佳。从节后价格的上涨幅度来说，镀锌板卷仍然是相对偏弱，但是在冷轧及热轧的强势带动下，3月份也不会有较大幅度回调。

图8：镀锌卷板全国均价走势

从彩涂品种来看，2月份彩涂价格整体上涨，但涨价幅度更为理性。主要是很多工程项目停工，客户拿货量减少。具体价格情况：2月份彩涂板卷均价为6756元/吨，月环比上涨9元/吨。从市场方面反馈，春节后各大品种争相上涨，但彩涂则稍显平稳。在正月十五以后才有较为明显的调整，主要也是在民营厂彩涂，国营厂彩涂基本无大的变动。2月底前，部分商家面临清库压力，因此价格调整幅度不大，以出货回笼资金为主。到3月份以后彩涂板卷将会有较大调整。

图9：彩涂卷板全国均价走势

（二）镀锌板卷区域价差情况

随着北方地区价格的上涨以及华南地区镀锌上涨动力不足因素影响，两地间的价差从1月400元/吨逐渐缩减至50元/吨。进入2月份以后，两地出现无价差的情况，此情况一直延续到2月22日，而后又开始略有差距，华南地区高于华北地区20元/吨。虽然华南地区价格略高，但实际出货情况并不好，且春节期间华北地区资源涌入华南市场，且价格较低对本地较为固定的资源造成冲击，钢厂间的差距超过200元/吨。

图10：镀锌板卷华南-华北区域价差情况

（三）锌锭与镀锌板卷价格走势

2月锌锭价格基本维持在21000-22000元/吨，整月的平均价格为21071元/吨，较上月回落4元/吨。从图中可以看出，镀锌与锌锭的价格走势较为接近，一直到2月底镀锌及锌锭的价格均有冲高的趋势，但整体调整幅度并不显著。从当前大宗商品价格以及未来预期来看，锌锭价格很难有继续下探空间，将会在22000元/吨徘徊一段时间。

图11：锌锭以及镀锌板卷价格走势

七、3月份分析预测

3月份涂镀市场价格可能面临的压力会更大，一方面来源于大家对于节后涨价的预期；另一方面来源于市场库存及需求的压力。

1.供应压力：随着华北地区生产企业的投产，那么资源也不仅是面向本地区域，更多是向消费地涌入，资源量增大势必会带来价格竞争，因此镀锌板卷尤其是有花资源竞争将更为激烈。2.需求端：下游客户对于价格的起起落落可能更为不适应，不仅采购成本增加且面临更大的风险。那么针对此情况，在供货商与需求方未能找到双方均有利的方式下，大部分会按需采购，宁愿增加采购频次也不愿承受市场大幅度调整的风险。总体来看，3月份镀锌板卷价格可能会有阶段性高位回调风险，但笔者仍保持乐观心态，对于彩涂板卷则认为今年整体项目工程需求尚可，彩涂板卷压力较小，上升空间可期。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。