Mysteel：3月份国内建筑钢材价格或将冲高回落

概述：2月份开门红，建筑钢材价格大幅拉涨，钢厂顺利复工复产，下游用钢行业稳步开工，行业利润有明显改善。市场对于即将召开的两会带来的利好和旺季需求存有较强的预期，那么3月份建筑钢材基本面如何演变，价格如何演绎？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。

一、2月份全国螺纹钢均价大幅上涨

2月份国内建筑钢材均价呈大幅上涨态势。主要城市螺纹钢全国均价4688元/吨，月环比上涨331元/吨。主要城市上海、广州、北京价格大幅上涨，三城螺纹钢价格月环比分别上涨330元/吨、310元/吨和上涨360元/吨。线材全国均价4825元/吨，月环比上涨334元/吨。

截止2月26日，Mysteel长材指数报收193.93，月环比上涨7.80%，年同比上涨29.73%；Mysteel螺纹钢价格指数报收186.62，月环比上涨7.71%，年同比上涨30.57%；Mysteel线材价格指数报收196.73，月环比上涨7.38%，年同比上涨29.04%。

二、供给分析

1、开工率春节期间明显下滑 节后快速复苏

图1：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率

数据来源：钢联数据

春节期间，电弧炉企业和调坯轧材企业陆续停工，高炉企业减产意愿偏淡，建材钢厂整体开工率明显下滑，高于去年同期水平。节后，由于轧材利润较为可观，电弧炉企业迅速复工复产，调坯轧材企业也在元宵节后陆续复工，整体开工率出现回升。

截止2021年2月26日，螺纹钢开工率为58.69%，月环比下滑3.93%，年同比增加9.18%；线材开工率为60.36%，月环比下滑1.77%，年同比增加6.51%。

2、产量春节期间有所下滑 节后小幅回升

图2：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材实际周产量

数据来源：钢联数据

受春节影响，国内建筑钢材产量有所下滑，但无论速度和幅度都不及去年同期，节后回归，产量起点高，叠加电弧炉企业较早复产，产量进入回升周期，年同比明显高于去年同期水平。

截止2021年2月26日，螺纹钢周产量为318.92万吨，月环比减少14.75万吨，年同比增加77.49万吨；线材周产量为137.73万吨，月环比减少2.75万吨，年同比增加30.12万吨。

3、冬储价格高于预期 钢厂自储比例增加

图3：全国建筑钢材钢厂建筑钢材库存

数据来源：钢联数据

受2月份冬储价格高于市场预期影响，钢厂冬储接单一般，自储为主，节后库存出现明显增加。开市后，市场进行二次补库，钢厂库存增速开始放缓。

Mysteel统计建筑钢材钢厂库存总量为693.73万吨，月环比增加295.85万吨，公历年同比减少275.14万吨；其中螺纹钢库存514.84万吨，月环比增加209.11万吨，公历年同比减少245.60万吨；线材库存178.89万吨，月环比增加86.74万吨，公历年同比减少29.54万吨。

三、2月份市场交投气氛寡淡 社会库存大幅增加

图4：Mysteel国内建筑钢材社会库存

数据来源：钢联数据

2月份初市场已经完全休市，叠加冬储资源陆续入库，建筑钢材社会库存出现明显增加。节后，终端开工率提升缓慢，社会库存增速依旧较大，截止2月26日，建筑钢材社会库存突破1500万吨，建筑钢材总库存突破2200万吨。

Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为1539.84万吨，月环比增加805.30万吨，公历年同比减少173.24万吨；其中螺纹钢库存1221.96万吨，月环比增加635.98万吨，公历年同比减少54.87万吨；线材库存317.88万吨，月环比增加169.32万吨，公历年同比减少118.37万吨。Mysteel统计建筑钢材整体库存总量为2233.57万吨，月环比增加1101.15万吨，年同比下降448.38万吨。

四、全国日均成交量环比出现明显下滑

表2：Mysteel成交量统计

数据来源：Mysteel钢材事业部

2月初市场已经进入休市状态，成交量逐步降至冰点，至下旬开始逐步速度，但下游开工率提升缓慢，成交量表现较不稳定。

Mysteel统计2月份全国日均成交量为5.77万吨，月环比下滑52.54%，年同比增加108.99%。分区域来看，除北方地区月环比略有增长外，其他地区均出现明显下滑。

图5：Mysteel量价对比图

数据来源：Mysteel钢材事业部

五、出口分析

具体来看，2月份国内钢材出口FOB报价继续上涨，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在640-650美元/吨左右，较上月继续上涨40美元/吨。

国内年后期货出现大幅度上涨，内贸需求开始逐步回暖，出口价格也随之跟涨。而对比国际市场来看，目前中国产品价格竞争力仍然较为明显，但由于中国钢材出口退税调整传闻愈演愈烈，买卖双方皆持谨慎态度，观望情绪浓厚。近期国际市场钢价止涨趋稳，价差有小幅度缩小，近两周海外买家采购放缓，预计至五月份出口退税政策确定前，中国钢材出口或将以平稳运行为主，大幅放量的可能性不大。

六、原材料价格继续推涨 高、电炉生产利润差异化加大

图6：螺纹钢生产成本及利润

纵观2月份原材料走势，铁矿石震荡走高，焦炭高位运行，高炉企业生产螺纹钢成本陡然上升，利润微薄。电炉企业则由于放假停收废钢，成本抬升不明显，使得电炉优势明显强于高炉。

截止2月26日，高炉厂螺纹钢生产成本为4630元/吨，电炉厂生产成本为4205元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为4688元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润为58元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为483元/吨。

七、总结：

纵观2月份，电弧炉和调坯轧材企业放假停产，高炉企业减产意愿不强，厂商冬储合意价格存在分歧，市场冬储积极性偏低，钢厂自储比例增加。月初交易基本停滞，引发库存快速累积，节后回归，厂商利润微薄，由于对需求复苏存有较强预期，市场开启了二次补库，价格大幅拉涨。

预期3月份，电弧炉生产利润丰厚，复产积极性强，调坯轧材企业元宵节后陆续复工复产，高炉企业产量稳步提升，整体产量将呈“起点高”、“恢复快”两大特点。与此同时，终端需求也将在元宵节之后陆续复苏，供需均有恢复正常之势且成本高企，叠加市场对即将召开的两会关注度较高，价格有延续冲高态势的可能。

不过，应考虑到以下几点潜在风险：电弧炉复产呈“复产早”、“积极性强”两大特点，高炉企业减产少，增产快，产量的恢复速度或将快于往年；库存仍处累积周期，按当前情况推算，整体螺纹钢库存高点或将出现在3月中旬，届时螺纹钢总库存或将逼近1900万吨，单吨价格较高将导致资金压力，无论钢厂和市场均有较强的套现需求；2月下旬在交投尚未完全复苏情况下便开始大幅拉涨或会提前透支对3月份需求强劲和两会政策利好存有较强的预期。随着市场降低风险的心态趋浓，3月份国内建筑钢材价格或呈冲高回落态势运行。

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