Mysteel：3月热轧板卷价格或将先强后弱

概述：回顾2月，期卷一路上扬，市场需求逐步恢复，春节假期过后，市场成交表现尚可，心态表现乐观，热轧板卷供应量小幅下降，钢厂轧机部分检修，厂库较节前增加，板材基本面整体呈现供需弱平衡的格局。3月5日，热卷月环比涨幅8.6%，螺纹月环比涨幅8.17%，板材表现略强于建材，板材需求预计较好，价格大幅拉涨。整体来看，春节过后，下游迅速复工复产，需求预期向好发展，成交表现尚可，库存量低于去年同期，加之原料价格支撑，价格大幅拉涨。短期3月上旬之前价格维持盘整偏强走势，随着下游前期的补库完成后，过高的价格对于制造业利润明显压制，企业订单或受影响，致使库存难以下降。因此笔者预计三月份热轧卷板价格或先强后弱。

截止3月5日，指数方面，国内热卷指数为173.96，月环比上升8.6%，较去年同期上涨39.32%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4890元/吨，月累计上涨389元/吨。库存方面，截至3月5日全国热轧板卷社会库存为320.68万吨，较上周上涨10.09万吨。

一、国际热轧板卷市场行情

（一）国际钢铁价格指数行情

2月国际钢市继续回暖，其中分地区来看，北美地区本月上升明显。截止2月26日国际钢价综合指数为246.3点，较上月上升4.05%，较去年同期上涨38.76%。扁平材指数为224.5点，较上月上升4.77%，较去年同期上涨46.33%。分区域来看，欧洲地区目前指数为199.8点，较上月下降1.72%，较去年同期上涨40.29%；亚洲地区指数为258.4点，较上月上升5.38%，较去年同期上升28.73%；北美地区指数为305.5点，较上月上升10.05%，较去年同期上涨71.23%。

图1：国际钢价指数周走势图 数据来源：钢联数据

二、国内市场热轧板卷供应情况

图2：热轧板卷周产量（分年度） 数据来源：钢联数据

Mysteel调研，截止2021年2月26日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数53条，整体开工率82.81%，周环比下降4.69%；本周钢厂产能利用率为83.68%，周环比减少3.56%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为7.83万吨，周环比增加1.99万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为2.72万吨，周环比减少约0.01万吨；本周钢厂实际产量为327.54万吨，周环比减少13.92万吨；钢厂厂内库存为130.29万吨，周环比减少13.05万吨。具体热轧商品卷总量约为231.32万吨，周环比减少12.31万吨；内部供料总量约为96.22万吨，周环比减少1.61万吨。

三、出口需求复苏，后期出口量或随国外环境稳步增长

（一）出口价差

图3：热轧板卷进出口走势图 数据来源：钢联数据

截止至3月5日，国内天津港出口价格较国内高130.7元/吨，约20.20美元/吨，较上月扩大120.6元/吨，其中出口价格月环比上涨520.6元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比上涨400元/吨左右。由此可见，可以发现目前国外卷板需求明显增加，疫情控制将逐步改善，市场需求大幅回升，有望进入新一轮复苏期，预计短期国内卷板出口需求或将维持稳步增长。

（二）进出口量

图4：热轧板卷进出口量 数据来源：钢联数据

12月热轧板卷出口数量为76.54万吨，同比增加约57.32%；12月热轧板卷进口为31.39万吨，同比下降约31.87%。详见图4。就目前来看，短期出口形势大幅好转。从国内钢价涨幅有限，出口价格优势显现。12月，进出口价差拉至250元/吨。分品种来看，1月东南亚热卷进口CFR与中国出口FOB价差均值为27美元/吨，环比较上月增加16.5美元/吨。近期国外价格下跌，国内钢材价格降幅有限的情况下，国内钢材整体需求表现尚可，钢材价格支撑性较强，未来我国钢材的出口量将会维持平稳。

四、2月热轧板卷库存大幅增加，国内制造业需求预期回暖，出口需求好转

库存方面

图5：热轧板卷社会库存（分年度） 数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据显示，截至3月5日，全国主要城市热轧卷板库存为320.68万吨，周环比增加10.09万吨，月环比增加99.63万吨，年同比减少70.53万吨。商家近期随行就市跟着市价调整，获利盘呈现集中兑现的意愿，正套单有解套的也在努力兑现。对下周价格判断，下游采购在价格合适的情况下会逐步拿，商家则因周末价格大跌，心态受影响，因此价格高点会受到抑制。

（二）需求方面

需求方面，制造业继续下降，1月份制造业PMI为50.6%，同比下降0.7%，大型企业景气水平保持稳定。大型企业PMI为52.2%，较上月微升0.1个百分点，表明大型企业保持平稳扩张。中、小型企业受春节假日影响较为明显，2月PMI分别为49.6%和48.3%，低于上月1.8和1.1个百分点，企业生产经营活动较上月有所放缓。受春节假期影响，制造业活跃度有所下降，导致产需扩张力度均减弱。但企业生产经营活动预期指数上升1.3 个百分点升至59.2%，位于近年高点。其中，通用设备、专用设备、汽车、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业生产经营活动预期指数均位于高景气区间，带动制造业整体预期回暖。预期大幅向好的原因有两点：一是我国经济仍在回补疫情冲击造成的缺口，经济内生动力较强；二是春节假期造成的季节性冲击即将消失，在排除了春节效应以后，预计随着3月企业复工，PMI将会迎来反弹。

五、2月国内热轧板卷市场价格大幅拉涨，需求尚可

（一）热轧板卷市场价格

图6：国内4.75mm热轧板卷均价走势图 数据来源：钢联数据

截至3月5日，国内4.75mm热轧板卷均价为4890元/吨，较上月上涨了389元/吨，较去年同期上涨了1371元/吨。分区域看，全国25个主要城市热轧板卷价格均强势拉涨，涨幅在400元/吨以上的城市有华东区域的济南、合肥、南昌等；华中区域的长沙；华南区域的广州；北方区域的天津等；西南区域的重庆、成都、昆明；西北区域的西安；北方区域的沈阳、哈尔滨。

图7：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅 数据来源：钢联数据

（二）成本利润

图8：热轧板卷成本利润 数据来源：钢联数据

截止至3月5日，据Mysteel测算热轧生产成本为4993元/吨，较上月上涨295元/吨，Myspic热卷价格指数为4877元/吨，周环比上升4元/吨，热轧盈利为负数116元/吨，较上周缩小90元/吨。目前钢厂利润较上月相比有所上升，但低于去年钢厂盈利水平约120元/吨。目前下游需求正处于复苏阶段，市场价格大幅拉涨，钢厂利润回升；三月份需求表现陆续恢复，短期钢厂盈利空间或将继续调整。

六、国内市场分析总结

综合来看，目前钢厂生产盈利情况有所上升，生产积极性转好，受此影响下3月份热卷钢厂产量或将有所增长。库存方面，市场库存仍在累积，增幅相对收窄，加上后期资源成本较高，因此商家也不愿过低销售。但下游采购比较谨慎，成交难有明显释放，加上商家获利套现的意愿增强，因此短期库存水平或将维持平稳。需求情况，工程机械销售表现较好，挖掘机2月国内销量同比大增160%，工程机械需求持续旺盛，工程机械行业销量维持强势劲头。从钢结构订单情况来看，3月新增订单情况环比2月份大幅提升，节后企业复工复产进度加快。造船行业新造船市场需求出现回落，预计随着疫苗推广和经贸的复苏，行业预期将得到改善，新船需求将有所增加。因此3月中上旬前库存将出现拐点，商家低价资源逐步消化，成本进一步上移，预计价格维持偏强走势；但价格过度上涨对于下游用钢企业影响明显，下游恐高情绪明显，在一轮补库潮过后，采购按需补货为主，基本不做库存，库存进一步消化受阻，价格弱势运行，因此价格3月份热轧卷板价格或将先强后弱。

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