Mysteel：2021年内蒙钢市启动之初展望

2021年开春在即，今年冬储利润颇丰，贸易商冬储成本大多在3600-4000元/吨之间，截止目前包头包钢大螺纹钢价格已经涨至4500元/吨左右，所以说开年开好头，至于行情还能否持续，下面笔者浅要解析撒：

一、2020年回顾

宏观方面：

图一：近十年内蒙古GDP走势

数据来源：钢联数据库

近十年来内蒙古GDP增速基本呈逐年递减状态，从11年高于全国4.7%到17年低于全国2.9%，17年见底之后开始缓慢回升，但20年受疫情影响再次回落。已经连续四年低于全国水平。2020年，内蒙古GDP总量排名22，较去年下降2名，增速0.2%，受疫情影响较19年的5.2%下滑明显，增速排名依然倒数，只有疫情重灾区湖北省是负增长。

图二：近十年内蒙古固投和房投增速走势

数据来源：钢联数据库

2020年，全省固定资产投资10913.33亿元，较2019年下降1.5%。从三次产业投资来看呈“一升两降”态势，第一产业投资保持高速增长，比上年增长39.5%，其中畜牧业投资增长80.7%；第二产业投资下降0.4%；第三产业投资下降4.5%。2020年，房地产开发投资和商品房销售额保持“双增”模式。全区房地产开发投资完成1176.5亿元，比上年增长12.9％；商品房销售额为1365.5亿元，增长9.8％。

产量方面：

图三：“十三五”期间内蒙古粗钢及钢厂产量走势

数据来源：钢联数据库

国家统计局数据显示，2020年内蒙古钢材产量2883.9万吨，较去年增加12.5%。2020年粗钢产量为3119.9万吨，较去年增加17.6%。

图四：“十三五”期间内蒙古粗钢及钢厂产量走势

数据来源：钢联数据库

近五年内蒙古粗钢产量逐年增加，从2016年的1813.2万吨增加到了2020年的3119.9万吨，“十三五”期间增幅累计72.1%，增量巨大。

库存方面：

图五：2018-2020包头库存走势和钢厂资源投放情况

数据来源：钢联数据库

全年来看，包头市场建筑钢材库存2020年平均值在18.7万吨，较2019年20.63万吨下降了1.93万吨，此外从全年跟踪的主要经销商库存来说，常备库存量较去年明显下降，主要是销售模式的改变，资源逐渐转变成以厂发为主。2020年蒙西区域市场建材消费量统计在400万吨左右，总量较2019年明显下降，钢厂资源以外发为主，亚新钢厂资源占比明显提升，包钢资源占比下降。

钢厂毛利情况：

图六：2018年至今中国螺纹钢毛利走势

数据来源：钢联数据库

2020年钢厂毛利峰值在2月上旬的433.68元/吨，最低在9月底13.25元/吨，全年钢厂毛利震荡收窄，只在11月份昙花一现有了300多的毛利，但好景不长，21年初钢厂毛利一度处于负数状态。2020年钢厂毛利均值217.1元/吨，较2019年均值475.1元/吨下降了258元/吨。钢厂年毛利均值自2018年开始逐年下降，2018年1000左右，2019年500左右，2020年只有200左右，2021年目前均值只有-101.8。

价格方面：

图七：2018年至今包头螺纹钢价格走势

数据来源：钢联数据库

2020年包头主导钢厂螺纹均价3660，较2019年均价3849.72下降189.7元/吨。全年价格高点4100，价格低点3500，振幅在600元/吨，较上年也继续收窄。整体价格走势自年初开始震荡下行，随后至11月份一直震荡盘整，振幅300以内，直至12月份，价格暴涨。

图八：2018年至今包头与北京市场螺纹钢价差走势



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包头与北京市场联动性较强，正常价差包头高100左右，2020年受疫情影响价差变得不太稳定，年初下游需求基本停滞，包头价格还好，但北京价格急剧下跌，导致两地价差扩大至200以上，5月份需求回暖之后价差才逐渐收窄，而有雄安新区的需求支撑，导致了一个转变，之前河北资源往本地流入，但是今年本地资源逐渐流入河北，直接导致了6月28日开始两地价格反转，且目前价差也在100左右。

图九：近四年包头螺纹钢价格表现

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2020年包头市场螺纹钢均价较2019年年均价下降194元/吨。2021年已发生的最低价在一月初的3980元/吨，目前在4400左右，主要是2020年年末原料价格大涨带动。2020年价格振幅600元/吨，振幅较去年继续收窄。从包头螺纹钢近五年年的走势来看，当年振幅逐年收窄，价格最高点最低点自18年开始下降，但现象已经在2021年终止。

区域内样本钢厂产量情况：

图十：2019-2020年内蒙古样本钢厂产量

数据来源：钢联数据库

2020年内蒙古样本钢厂合计产量已达1000万吨，较2019年增长24.3%。其中B和E钢厂产量明显上升，分别增长了37.5%和120%，因为有新产能的投入。2020年内蒙古区域钢厂建材产能及产量再创新高。相比2019年，2020年B和E钢厂资源占比明显上升，A钢厂占比降幅较大。

图十一：Mysteel139家样本螺纹钢周度产量

数据来源：钢联数据库

去年受疫情影响，原料运输受限导致钢厂供料不足产量较低，今年钢材产量明显高于去年同期77.49万吨，且产量仍在迅速回升；开工率变化不大目前在58.69%，但产能利用率69.91%，也高于去年同期。

图十二：2020年内蒙古样本钢厂产量情况

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目前区域内建筑钢材产能在1500万吨左右，由于新增轧机在年中左右才投产，所以2020年内蒙区域样本钢厂产量在1000万吨左右，预计2021年的产量还有进一步的提升。在GDP增速、固投较低，需求较差的现状下，加上区域价差收窄，或许区域内资源竞争还在加剧。

库存情况：

图十三：Mysteel螺纹钢周度总库存走势

数据来源：钢联数据库

Mysteel调研今年螺纹钢总库存累库速度不如去年同期，目前总库存在2213.88万吨，较去年同期的2590.45万吨少376.57万吨，今年没有疫情影响加上气温回升较快导致工地开工较早，之后库存增速即将明显放缓，库存压力远不如去年同期。

图十四：2020-2020区域内样本钢厂库存及市场库存对比

数据来源：钢联数据库

今年与去年同期对比区域内钢厂建材库存总量相差并不大。差异的地方，去年库存大多是贸易商冬储资源，但今年大部分是钢厂自储资源。3月份开始伴随着部分钢厂的陆续检修，加上需求释放和资源外发增加，预计钢厂库存迅速下降。2020年受疫情影响需求释放较晚，4月中之后库存才明显下降，今年预计需求启动较早。目前利润较好，加上需求启动，另外伴随钢厂停产检修，预计3月中旬开始库存将快速下降。

二、2021年展望

基建情况：

图十五：2021年主要基建项目

数据来源：钢联数据库

资源投放情况：

图十六：区域内钢厂资源投放情况

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随着存量需求的释放，省内资源投放量或明显上升。

包头与周边区域价差情况：

图十七：2018年至今包头与北京、济南价格对比

数据来源：钢联数据库

北京与本地价差，2020年经过前高后低的平均之后全年价差均值在0.44基本持平，较19年收窄50左右。2021年基本维持—100左右的价差。济南与本地价差，2020年全年均值在155.6，较19年117.7增加37.9，上半年价差较小，基本持平，下半年价差逐渐拉开，峰值在11月份的500左右。目前依然维持300左右的价差。

图十八：2018年至今包头与成都、贵阳价格对比

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成都与本地价差，2020年全年均值在191.5，较19年232.8收窄41.3，峰值在年末的400元/吨左右。目前价差300左右，高于去年同期。贵阳与本地价差，2020年全年均值在539.4，较19年729.64收窄190.2，峰值在年末的700元/吨左右。目前价差在600左右，较去年同期基本持平。

图十九：2018年至今包头与昆明、太原价格对比

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昆明与本地价差，2020年全年均值在670.6，较19年786.9收窄116.3，峰值在年末800元/吨左右。目前两地价差600左右，低于去年同期。太原与本地价差，2020年全年均值在134.6，较19年102.5增加32.1，峰值在年末的300元/吨以上。目前两地价差200左右，高于去年同期150左右。

图二十：2018年至今包头与兰州、银川价格对比

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兰州与本地价差，2020年全年均值在209.3，较19年的170.7增加38.6，峰值在年末的300元/吨左右。目前两地价差在100左右，远低于去年同期的200左右。银川与本地价差，2020年全年均值在79.1，较19年的115.2收窄36.1，峰值在年末的200左右。目前两地价差不到100，去年同期银川价格高于本地。

图二十一：2018年至今包头与周边主要市场价格对比

数据来源：钢联数据库

自2020年6月28日开始，本地价格处于周边区域最低水平，并且占据全国价格倒数第一的宝座大半年。价格垫底是也为了区域内资源顺利外发提供了基本条件，2020年区域内需求实在太差。虽然目前本地价格依然垫底，但与周边市场价差已经明显收窄，目前资源外发不占优势，后期还得看区域内需求释放的程度。

图二十二：2019年至今包头与亚新螺纹钢价差情况

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包钢与亚新的螺纹钢价差，2020年全年均值在71.1，比19年的93下降21.9，亚新品牌进一步提升；分时段来看，年末年初由于季节性因素本地需求停滞，但由于钢厂销售渠道不同，导致包钢和亚新价格会出现比较大的差异，2020年年初价差峰值突破200，但从20年国庆之后一直到12月中旬价差处于倒挂状态，另外今年年初价差在100-150之间，较去年明显收窄。

总结：

从区域市场基本面看，落脚点依旧是需求释放程度、库存下降速度，2021年供给压力继续加大，好在3月份开始部分钢厂陆续停产检修，压力减缓，价格有支撑。2021年行情走势将取决于高产量与需求释放增量之间的博弈，今年区域内需求明显好于去年。3月份价格继续大幅上涨的可能较小，因为年后至今价格上涨速度过快，另外伴随原料价格的回调和去库存心态，理应谨防高位回落的风险。虽然目前各大钢厂利润较小，但在供给侧改革日渐成效的今天，可能后期会是常态，钢厂利润可能稳定在300元/吨左右。今年区域内钢材供给强于去年，但需求也明显好于去年，另外贸易商冬储水平远低于去年，但钢厂自储水平较高，所以喜忧参半。2021年全年均价肯定明显高于去年，上半年高点或许就在三月份。2021年包头市场大螺价格4000-4800之间，高点可能出现在下半年。

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