Mysteel：4月份山东建筑钢材或将高位宽幅震荡运行

3月的钢市在纷扰中运行，试探着上涨，犹豫中创了近年新高。3月下旬，山东建筑钢材价格（螺纹钢）正式突破4900元/吨，创2018年以来新高。与此同时，山东地区建筑钢材库存在也从2月份185万吨高位降低至137万吨水平，山东建材价格表现创下历年来3月份最佳水平。本文，笔者将简单谈谈目前市场的一些情况，并就4月份行情谈谈个人看法。

首先来看看3月份山东螺纹钢价格情况：

1. 区域价格来看，山东涨幅相对较大

表1:山东及周边市场3月份价格涨跌情况

数据来源：钢联数据

在2月份山东价格逆势上涨之后，3月份市场有高价恐慌，有低价销售套现冬储资源情况。是在唐山限产消息及需求持续恢复推动之下，价格继续上涨。截止29日，山东市场价格达到4950元/吨高位，较2月上涨320元/吨，涨幅达到6.91%，年同比上涨1410元/吨，涨幅39.83%。对比来看，3月份北京、山东、沈阳为代表的区域价格上涨幅度明显高于徐州、上海为代表的偏南方市场，区域价格差变化体现了唐山市场限产对市场的影响之大。

2、山东市场的库存情况

图1：山东省社会库存情况（万吨） 数据来源：钢联数据

3月份，山东市场需求不断恢复，山东市场库存由增转降，目前已经连续多周降库存。根据Mysteel调研数据，目前山东市场建筑钢材社会库存已经降低至110.63万吨，较3月初峰值148万吨回落了38.79万吨。此外，山钢厂的场内建材库存也从年初的40万吨水平回落到27万吨水平。可以说，当前山东市场正处于快速的降库存周期，市场情绪好转，价格冲高也处于情理之中。

那么四月的山东钢市将如何运行呢？我认为市场将会在利好仍未出尽而利空预期不足的背景下运行，钢价或将呈现前高后低高位震荡走势。具体来看有以下两方面原因：

第一、市场的利好因素仍将持续，短期基本面尚未有明显变化，市场预期依然偏强：

首先，从大环境来看，目前国内外政策及资金仍相对宽松，市场对于经济复苏有强预期，春节后随着复工复产推进，各路资金重新进入市场，助推价格持续上涨。

其次，3月份唐山市发布的钢铁行业企业限产减排措施通知，执行时间3月20日0时至12月31日24时，减排比例30%-50%，此举将从此前不定期限产变为常态化限产。4月份，京津冀地区供应仍有缺口，以钢坯为代表的国内钢铁价格参考品种或将继续高位运行，不排除有创新高的可能。山东作为与河北市场接壤的省份，历来都是河北资源的主要投放地，在外来资源减少的背景下，本地供应压力暂时不会增大，供应对市场支撑将会持续一段时间。

此外，从需求来看，3-4月份是上半年行情旺季的最强周期。从Mysteel跟踪的全国贸易商成交量来看，节后市场成交逐步回升，26日国内成交量达到29.32万吨水平，成交不断创新高，印证了需求持续向好的大背景。山东市场也无例外，目前市场整体成交处于3至3.5万吨/日水平，也处于全年最好时期。

第二、市场利空因素逐步增多，但最快也只能在下半月初步兑现：

首先，从生产角度来看，3月份影响产量约40万吨水平，影响量较去年同期（疫情后钢厂减产）减少60万吨左右，4月份山东部分钢厂高炉和产线检修完毕，将会恢复生产，市场投放会有所增加。此外，根据调研，目前山东省主流钢厂螺纹钢利润回升至750元/吨水平，盈利水平较年初回升600元/吨左右，钢厂生产积极性回升，部分钢企可能上调高炉效率、提高废钢比、增加本地及江苏钢坯购买量等途径适当增加产量。初步测算，4月中旬产量可能提升0.5-1万吨/天，供应端将回到上半年相对充裕阶段。

从资金和价格角度来看，2月份资金从终端回流到市场，贸易商资金相对充裕，而3月份市场资金陆续回流工地。从理论上讲，4月份钢贸资金大都将沉淀工程和其他终端，市场资金压力较为紧张。根据Mysteel统计，当前的市场价格已经较去年上涨40%左右，多数贸易商资金已经开始吃紧，随着时间推移，后期对需求抑制将逐渐显现。

从降库存周期来看，山东和全国的库存变化趋势基本一致，自中旬山东地区库存开始小幅下降之后，已经累积降库存3周。根据初步调研，未来2-3周仍将是集中降库周期，但是根据历年降库周期来看，山东市场很可能在4月中旬之后降库逐步收窄，5月份可能出现增库存情况，后期需要警惕产销存周期性变化给价格带来的影响。

总而言之，四月份市场的关注重点可能会从3月份的供应端变化，逐步转向流通和需求端市场变化。个人认为，唐山限产带来的区域资源和价格调整，终端市场的补库周期都很可能在4月中下旬告一段落，市场将逐步步入利好因素逐步消化、市场热情退却的冷静期。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。