Mysteel：4月热轧板卷价格或将先涨后稳

概述：回顾3月，期卷继续上扬，市场需求旺季来临，市场成交表现不错，心态表现谨慎乐观，热轧板卷供应量小幅回升，钢厂轧机部分检修，厂库较上月小幅下降，板材基本面整体呈现供不应求的格局。4月1日，热卷月环比涨幅11.04%，螺纹月环比涨幅4.88%，板材表现明显强于建材，板材需求表现较好，价格强势拉涨。整体来看，三月份旺季来临，下游需求较旺，需求向好发展，成交表现不错，库存量明显低于去年同期，加之出口形势一片大好以及原料价格支撑等因素，价格强势上涨。短期4月中上旬之前价格将维持震荡上涨趋势，随着价格上涨过快，涨幅过大对于制造业利润空间明显压制，部分附加值较低的企业接单或受影响，以及近期进出口退税率出台传闻等因素。因此笔者预计四月份热轧卷板价格或先涨后稳。

截止4月1日，指数方面，国内热卷指数为192.24，月环比上升11.04%，较去年同期上涨60.49%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为5381元/吨，月累计上涨522元/吨。库存方面，截至4月2日全国热轧板卷社会库存为271.42万吨，较上周下降12.59万吨。

一、国际热轧板卷市场行情

（一）国际钢铁价格指数行情

3月国际钢市继续好转，其中分地区来看，欧洲地区本月上升明显。截止3月26日国际钢价综合指数为263.1点，较上月上升6.82%，较去年同期上涨49.4%。扁平材指数为255.9点，较上月上升8.8%，较去年同期上涨61.35%。分区域来看，欧洲地区目前指数为199.8点，较上月下降1.72%，较去年同期上涨40.29%；亚洲地区指数为268.6点，较上月上升3.95%，较去年同期上升33.83%；北美地区指数为322.9点，较上月上升5.7%，较去年同期上涨82.84%。

图1：国际钢价指数周走势图 数据来源：钢联数据

二、国内市场热轧板卷供应情况

图2：热轧板卷周产量（分年度） 数据来源：钢联数据

Mysteel调研，截止2021年3月26日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数55条，整体开工率85.94%，周环比增加1.56%；本周钢厂产能利用率为83.56%，周环比增加4.98%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为6.85万吨，周环比下降0.97万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为3.77万吨，周环比减少约1.81万吨；本周钢厂实际产量为327.09万吨，周环比增加19.51万吨；钢厂厂内库存为114.18万吨，周环比增加2.42万吨。具体热轧商品卷总量约为230.61万吨，周环比增加17.61万吨；内部供料总量约为96.48万吨，周环比减少1.9万吨。

三、出口需求复苏，后期出口量或随国外环境稳步增长

（一）出口价差

图3：热轧板卷进出口走势图 数据来源：钢联数据

截止至3月31日，国内天津港出口价格较国内高278.1元/吨，约42.44美元/吨，较上月扩大315.7元/吨，其中出口价格月环比上涨845.7元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比上涨520元/吨左右。由此可见，可以发现目前国外在疫苗的带动下，卷板需求快速恢复，市场需求巨大，进入新一轮复苏期，预计短期国内卷板出口需求或将继续增长。

（二）进出口量

图4：热轧板卷进出口量 数据来源：钢联数据

2月热轧板卷出口数量为109.53万吨，同比增加约32.84%；2月热轧板卷进口为18.51万吨，同比下降约17.8%。详见图4。就目前来看，短期出口形势一片大好。从国内钢价涨幅不及出口涨幅，出口价格优势显现。2月，进出口价差拉至278元/吨。分品种来看，3月东南亚热卷进口CFR与中国出口FOB价差均值为9美元/吨，环比较上月增加38美元/吨。近期国外价格大幅上涨，国内钢材价格涨幅不及国外价格的情况下，国内钢材整体需求表现尚可，钢材价格支撑性一般，未来我国钢材的出口量将会继续维持增长。

四、2月热轧板卷库存大幅增加，国内制造业需求预期回暖，出口需求好转

（一）库存方面

图5：热轧板卷社会库存（分年度） 数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据显示，截至4月2日，全国主要城市热轧卷板库存为384.91万吨，周环比减少20.52万吨，月环比减少72.53万吨，年同比减少143.38万吨。期货再度大幅上涨，现货市场信心明显提振，商家报价大幅拉涨，低位成交较好。目前市场库存持续下降，钢厂订货成本较高，商家对后市看法比较乐观，价格仍有上行的趋势，但下游采购依旧谨慎，基本按需采购。

（二）需求方面

需求方面，制造业环比增速短期加快，3月份制造业PMI为51.9%，同比上升1.3%。3月份大、中、小型企业的PMI均有回升，处于扩张趋势。其中，大型企业PMI略升至52.7%，中、小型企业PMI分别由降转升至51.6%和50.4%，再度回到荣枯线上，反映企业经营状况改善。但要警惕上游原材料涨价抬高小企业成本，对企业利润产生挤压。PMI指数大幅反弹背后有两方面因素支撑：一是，由于春节前夕国内疫情出现反复，春节期间经济活动受到制约，而疫情快速被遏制促使受抑制需求在3月得以释放；二是，春节假期错位对季节性调整的准确度带来较大挑战，故而使得一季度多数月度数据面临较大波动的可能。预计4月制造业和非制造业PMI均将有所放缓，成本加大和需求不足是当前企业生产经营面对的突出困难。

五、2月国内热轧板卷市场价格大幅拉涨，需求尚可

（一）热轧板卷市场价格

图6：国内4.75mm热轧板卷均价走势图 数据来源：钢联数据

截至4月1日，国内4.75mm热轧板卷均价为5381元/吨，较上月上涨了522元/吨，较去年同期上涨了1969元/吨。分区域看，全国25个主要城市热轧板卷价格均强势拉涨，涨幅在500元/吨以上的城市有华东区域的上海、杭州、济南、福州、南昌等；华中区域的郑州；华南区域的广州；华北区域的北京、天津、石家庄、邯郸、太原等；西北区域的西安、兰州、乌鲁木齐；北方区域的沈阳、哈尔滨。

图7：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅 数据来源：钢联数据

（二）成本利润

图8：热轧板卷成本利润 数据来源：钢联数据

截止至4月1日，据Mysteel测算热轧生产成本为4748元/吨，较上月下降256元/吨，Myspic热卷价格指数为5390元/吨，周环比上升537元/吨，热轧盈利为负数641元/吨，较上周缩小791元/吨。目前钢厂利润较上月相比大幅增加，但高于去年钢厂盈利水平约647元/吨。目前下游需求正处于旺季阶段，市场价格强势拉涨，钢厂利润大幅回升；四月份需求表现继续向好发展，短期钢厂盈利空间或将维持高位。

六、国内市场分析总结

综合来看，目前钢厂生产盈利情况明显好转，生产积极性转好，受此影响下4月份热卷钢厂产量或将高位运行。库存方面，市场库存高位回调，降幅相对较大，加上后期资源成本较高，因此商家也不愿过低销售。但下游对于价格高位，控制采购节奏，按需采购，基本不做备货，因此短期库存水平或将缓慢降库。需求情况，工程机械整体生产订单继续增加，但由于去年4月基数较大，同比基本持平，没有明显增长。从钢结构订单情况来看，4月新增订单情况环比4月份稳健增长，整体表现需求表现较好。造船行业接单量较好。但由于钢材价格大幅上涨，同时新船生产周期较长，部分企业前期订单甚至陷入亏损境地。整体来看当前下游企业订单普遍较好，生产旺盛，但盈利情况担忧。因此4月份中上旬需求持续释放，价格有望进一步上涨；但价格过度上涨对于下游用钢企业影响明显，下游恐高情绪明显，在一轮补库潮过后，采购按需补货为主，基本不做库存，库存进一步消化受阻，价格趋于平稳，因此价格4月份热轧卷板价格先涨后稳。

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