甘青宁地区价格与库存之间逻辑分析

进入二季度以来，甘青宁区域之间价差开始出现反转。在此之前，甘肃地区建筑钢材价格一直是三地价格最高点，其次青海地区，最后宁夏区域垫底。然而，随着今年价格暴涨，甘青宁区域三地价格之间价差出现异动，目前宁夏区域建材价格最高螺纹钢价格在5160元/吨，其次甘肃螺纹钢在4990元/吨，最后是青海区域螺纹钢4970元/吨。那么今年为什么会出现目前情况呢？这与三地市场库存量密不可分。我们来看看这之后价格与库存背后的逻辑。

一、宁夏区域快速持续拉涨 甘青地区拉涨乏力

图1 数据来源：钢联数据

图2 数据来源：钢联数据

从上图1可以看出来，进入3月份以后，宁夏区域建筑钢材价格一路走高，单日上涨幅度最高达150元/吨，尤其在3月上旬以后，价格上涨幅度明显超过甘肃以及宁夏地区。一方面，宁夏市场由于本身冬储资源量较少，市场消化较快，具备大幅拉涨条件。另一方面，3月下旬开始宁夏主要流通品牌钢厂接二连三开始检修，市场到货资源进一步减少，商家惜售情绪浓厚，有利于跟随外围市场积极走高。而反观甘肃以及青海等地，冬储资源较多，而且资源相对分散，市场价格难以统一上涨。另外，今年以来，甘青地区需求并未如期释放，加之商家以及部分钢厂恐高心里，多次低价销售，市场相对混乱。不过，从整体2020年以及2021年相比，宁夏地区整体年均价依旧低于甘肃以及青海市场，仅是3月以及4月价格有所突破。

二、甘肃库存消化较慢 宁夏市场库存最低

图3 数据来源：钢联数据

现在甘肃市场是甘青宁地区市场容量最大市场，建材年需求大概在800万吨，相应吸引前来资源投放钢厂也比较多。从去年冬储库存量来看，甘肃市场贸易商总冬储量大概25万吨左右，大部分冬储量是钢厂自储，约超100万吨。青海市场贸易商冬储量大约19万吨。而这些库存量除去钢厂库存，大部分体现在春节后市场库存量上。据不完全统计，3月5日，兰州市场建材库存约在42.1万吨，西宁市场建材库存约在17.8万吨，而银川市场建材库存仅仅在11.51万吨。从钢厂库存来看，甘肃主要流通品牌场内场外库存约在80万吨左右，而宁夏钢厂主要流通品牌钢厂库存仅在25万吨左右。从此不难看出，甘肃市场由于市场以及钢厂库存双重压力之下，价格难以跟随外围市场快速拉涨，而宁夏地区则是资源压力较小，加之市场资源消化较快，以及主导钢厂积极拉涨，从而价格在3、4月份快速大幅上涨。

三、库存与价格之间呈现反比 库存过大抑制上涨幅度

图4 数据来源：钢联数据

另外，从甘青宁4月8日价格以及库存量对比图可以看出来，明显库存量与价格呈现反比。目前银川市场库存量约在5.9万吨，是三个市场库存量最低区域，而价格却是三个区域最高的，螺纹钢价格达5160元/吨。甘肃、青海两个区域螺纹钢价格仅分别在4990元/吨、4970元/吨。因此，甘肃区域由于库存压力较大，价格上涨相对较慢；青海地区与甘肃距离较近，也同样受影响，并且自身库存压力同样不小。甘青区域过大库存量抑制本地市场价格上涨幅度。

综合来看，短时间内，宁夏地区可能依旧处于甘青宁区域价格高点，青海以及甘肃地区在自身库存消化之后，价格可能有着新的突破。

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