Mysteel：探寻郑州冷镀价差扩大的背后

引言：转眼四月即将结束，回顾2021年春节回来，钢价受唐山地区环保限产政策影响，一路上涨，超过了终端客户对其的认知，而钢厂和贸易商心态普遍乐观。五月即将到来，郑州冷镀板卷价格是否会延续之前态势？笔者将通过原料、现货库存、价格及价差走势来解读郑州市场冷镀板卷价差扩大的原因。

一、邯邢结算方面

图1：北方主流热卷C料结算价格 数据来源：钢联冷镀部

从图1可以看出，自2020年疫情结束以来，邯邢结算价也是跟随现货价格持续上涨，2021年价格整体涨幅明显高于2020年。4月25日，华北地区邯邢热卷结算价为5540元/吨，月环比上涨540元/吨，使华北民营镀锌厂生产成本进一步增加，是导致民营镀锌板卷价格上涨的根本原因。

二、市场价格方面

图2：近两年郑州市场冷镀板卷价格及价差走势 数据来源：钢联数据

由图2可以看出，2020年冷轧板卷最高价6090元/吨，最低价3700元/吨，全年高低价差2390元/吨；镀锌板卷最高价5940元/吨，最低价4040元/吨，全年高低价差1900元/吨。价差方面，2020年上半年镀冷价差一直维持在正常水平，但随着下半年冷轧板卷需求火爆，镀冷价差逐渐出现倒挂。据悉，2020年期间同一交易日镀冷价差最高380元/吨，最低-300元/吨。

2021年截至发稿，冷轧板卷最高价6070元/吨，最低价5430元/吨，全年高低价差640元/吨；镀锌板卷最高价6530元/吨，最低价5180元/吨，全年高低价差1350元/吨，涨幅基本为冷轧板卷的两倍。价差方面，同一交易日镀冷价差全年最高570元/吨，最低-280元/吨。

三、库存方面

图3：近两年郑州市场冷镀库存变化 数据来源：钢联数据

由图3可以看出郑州市场镀锌板卷库存明显高于冷轧板卷，主要由于河南省当地生产冷系板卷的本地钢厂较少，基本靠华北地区资源流入，而华北地区生产镀锌板卷钢厂居多，加之郑州市场主要以工地、交通建设为主，镀锌板卷需求强于冷轧板卷。截止发稿，据Mysteel最新统计，29日郑州市场冷轧板卷库存1.8万吨，较上周减少0.04万吨；镀锌板卷库存2.4万吨，较上周减少0.05万吨。

四、总结

郑州市场冷镀板卷价差扩大的原因一方面因为热卷表现强势导致民营镀锌钢厂生产成本增加，另一方面镀锌需求好于冷卷。此外，28日国家财政部出台关于钢材出口退税政策，部分商家认为该政策利空因素较多，五月现货价格将迎来回调。但笔者认为出口退税政策对国内市场影响较小，热卷出口量基本与唐山地区限产减少的产量相持平，国家在供需两端制衡。综合来看，国内市场期货表现活跃，钢厂挺价意愿强烈，故五月郑州冷镀板卷价格仍将偏强运行，冷镀价差有望收窄。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。