当前位置: 我的钢铁网 > 钢材频道 > 正文

Mysteel:2021年5月终端库存月度分析报告

一、宏观综述

1、制造业景气综述

根据国家统计局发布的中国制造业采购经理指数,5月PMI指数为51.0%,较上月微落0.1个百分点。整体来看,5月PMI指数与上月变化不大,绝对水平与2017年(51.2%)接近,但仍高于2019年和2020年,处于荣枯线之上,表明我国制造业继续位于景气区间,经济整体表现出平稳扩张态势。

(1)生产扩张依旧,内需连续两月回落。生产方面,5月PMI生产指标分项为52.7%,较上月上升0.5个百分点。为满足生产需要,企业对原材料需求加大,采购量有所上升。但国内需求受季节性因素影响,连续两个月下行。5月新订单指数为51.3%,较上月回落0.7个百分点,生产指数与新订单指数差为1.4%,供需缺口小幅扩大。

(2)出口指数下行,拖累制造业PMI指数。5月进口指数为50.9%,较上月上升0.3个百分点;新出口订单指数为48.3%,较上月明显回落2.1个百分点。近期海外疫情反复,在一定程度上抑制外需,集装箱紧缺、运费飙涨、人民币升值等因素也对出口情况产生了扰动。

(3)价格指数攀升,国内通胀压力增大。本月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为72.8%和60.6%,分别高于上月5.9和3.3个百分点。其中黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格指数连续三个月高于80%,我们注意到原料购进价格指数已经高于出厂价格指数,大宗商品价格上涨压缩部分下游企业利润。虽然从原料端到消费端的通胀仍需要一点时间,但5 月原材料库存指数比上月下降 0.6 个百分点,产生品库存继续回落 0.3 个百分点,体现出企业在原料价格上涨的背景下,开始被动去库存。

(4)不同规模企业表现不一,经营情况出现分化。大、中型企业PMI分别为51.8%和51.1%,高于上月0.1和0.8个百分点,制造业大、中型企业生产保持增长势头。小型企业PMI为48.8%,低于上月2.0个百分点,跌至荣枯平衡线以下,制造业小型企业持续增长的动力仍显不足。我们认为,造成大中小企业经营情况分化的原因在于小型企业议价能力较弱,在原材料价格较快上升时抵御风险能力不足,因此小型企业PMI指数波动更大。

图1:制造业PMI指数 数据来源:钢联数据

2、社会融资规模存量

2021年5月社会融资规模增量为1.92万亿元,同比上年减少1.27万亿元。5月末社会融资规模存量为297.98万亿,同比增长11%。其中,对实体经济发放的人民币贷款同比增长12.5%,相比上月回落0.2个百分点;对实体经济发放的外币贷款同比下降11.1%,较上月降幅扩大4.1个百分点;委托贷款同比下降2.6%,降幅较上月扩大0.1个百分点;信托贷款同比下降22.4%,跌幅扩大1.4个百分点;未贴现银行承兑汇票同比增长0.7%,较上月回落5.2个百分点;企业债券同比增长7.1%,较上月回落1.8个百分点;非金融企业境内股票同比增长14.6%,较上月增加0.4个百分点。

5月社融数据较预期走弱,主要受企业债券和政府债券拖累影响。一方面,由于2020年地方债发行规模较大,今年在财政政策较为稳定的背景下,地方债发行较去年明显减少,由于2021年为十四五规划的开局之年,我们认为地方债有望在下半年加速发行,基建融资在一定程度上有望得到保证;另一方面,目前信用市场有所紧缩,5月1日信用债新规开始施行,公司债、企业债规模骤降,加之信用风险事件时有发生,因此企业债券发行相对疲软。

图2:社会融资规模存量同比 数据来源:钢联数据

二、下游终端市场

表1:行业数据对比 数据来源:钢联数据

1、淡季开工走弱,钢结构行业季节性回落

本月华东地区逐渐步入梅雨季节,叠加华南地区疫情影响,下游施工节奏有所放缓。截止6月初,从本网跟踪的钢结构企业6月份计划订单来看,样本企业6月份新增订单情况环比5月份大致持平,但同比去年增幅收窄,钢结构行业整体需求一般。

5月房地产开发指标较上月走弱,具体来看,房屋新开工面积累计同比增速为6.9%,环比上月下降5.9个百分点;房屋施工面积累计同比增速为10.1%,较上月下降0.4个百分点;房屋竣工面积累计同比增速为16.4%,较上月下降1.5个百分点。

目前土地市场降温已成不争事实,5月房地产新开工面积绝对值为17742万平方米,较2020年(19565万平方米)和2019年(19824万平方米)同期明显减弱,新开工面积累计增速亦连续两个月回落,我们预计在高温及降雨的影响下,6月新开工面积指标将继续下行。房屋竣工面积则处于往年最低点,房企融资渠道受限对地产竣工起到一定抑制作用。与此同时,施工面积增速则相对平稳,指标下降并不明显,但长期来看新开工和竣工数据的走弱或将拖累施工面积。

根据Mysteel调研,截至5月31日,钢结构行业样本企业原料日耗月环比下降12.57%,原料库存月环比下降10.84%。据了解部分下游企业工程回款逾期率同比上升,叠加传统淡季对钢材消费的抑制影响,预计钢结构行业需求走弱。

图3:房地产开发指标 数据来源:钢联数据

2、挖机内销步入淡季,出口销量保持向好

根据历史经验,6-8月为挖掘机传统销售淡季。2021 年 5 月挖机销量27220台,同比下降14.3%;其中国内销量22070台,同比下降25.2%; 出口5150台,同比增加131.7%。与此同时,挖掘机开工小时数当月同比为-14.60%,较上月降幅扩大0.2个百分点,从开工的角度侧面印证挖掘机需求的季节性下滑。

根据Mysteel调研,截至5月31日,工程机械行业样本企业原料日耗月环比上升35.4%,原料库存月环比上升36.33%。我们认为5月份挖掘机销量的下滑主要由于3-4月销量提前预支需求,专项债的发行进度较为缓慢,加之环保督查使得部分项目施工节奏后移,从而导致工程机械销量出现回落。但目前仍处于施工淡季,预计工程机械行业需求稳中趋弱。

图4:挖掘机产销指标 数据来源:钢联数据

3、汽车销量环比减弱,芯片短缺供给下行

据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况预估,2021年5月,汽车行业销量预估完成220.4万辆,环比下降2.1%,同比增长0.5%。五一小长假部分替代了春节假期、返乡出行,进而影响了进店量和成交量。节后由于多地疫情复发、南方遭遇极端天气、部分地区农忙等因素导致市场需求不足,5月汽车销量小幅下滑。

图5:中国汽车销量指标 数据来源:钢联数据

2021年5月31日,中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA(Vehicle Inventory Alert Index)显示,2021年5月汽车经销商库存预警指数为52.9%,较上月下降3.5个百分点,对比去年下降1.3个百分点,库存预警指数位于荣枯线之上。

从分指数情况看:5月库存、从业人员、经营状况指数环比下降,市场需求、平均日销量指数环比上升。5月市场平稳,芯片短缺导致供给下降,经销商库存下降,经销商倾向于保价销售,价格战强度低于去年同期。

图6:库存预警分指数 数据来源:钢联数据

据Mysteel调研,截至5月31日,汽车行业样本企业原料日耗下降8.74%,原料库存月环比下降2.02%,下游终端企业受缺芯及销量未达预期影响,主动降低原料库存。由于6月为汽车市场淡季,预计销量将继续回落。

4、5月家电行业降温,销量有所下滑。

产业在线数据显示,2021年4月空调行业内销出货756万台,同比增长7.10%;外销768万台,同比下降5.80%,内外销合计1524万台,同比下降13.90%。3月冰箱行业内销出货329万台,同比下降5.30%;外销288万台,同比上升24.70%,内外销合计617万台,同比下降6.37%。

根据Mysteel调研,截至5月31日,家电行业样本企业原料日耗月环比下降19.21%,原料库存月环比下降20.64%。根据历史经验,5月通常为传统家电消费旺季,但是根据产业在线数据,5月份各类家电销量均出现不同程度的降温。我们认为这或许是受去年宽松的经济政策刺激,去年同期基数较大,因此同比数据相对较为疲弱。然而我们注意到,目前家电销量仍未恢复到19年同期水平,五一的促销活动并未达到预期。当前家用空调库存和冰箱库存持续上升,家电的涨价使得部分价格敏感型消费者降低购买意愿,家电需求或将面临一定下行风险。

图7:家用空调产销增速 数据来源:钢联数据

图8:冰箱产销增速 数据来源:钢联数据

三、上游原料市场

表2:原料市场数据对比 数据来源:钢联数据

1、高温降雨抑制下游需求,钢结构行业主动降低原料库存。据Mysteel调研,截至5月31日,下游终端企业板带原料日耗月环比下降15.64%,原料库存月环比下降11.45%;下游终端企业中板原料日耗月环比上升4.28%,原料库存月环比上升36,36%;下游终端企业型钢原料日耗月环比下降5.58%,原料库存月环比上升0.32%。受施工淡季及公共卫生事件影响,下游施工节奏有所放缓,对板带、型钢需求环比下降,预计原料采购在6-7月走弱。

2、本月挖掘机销量明显下滑,淡季施工背景下,挖掘机销量预计继续下行,下游对工业棒材采购意愿降低。截至5月31日,下游终端企业工业棒材原料日耗月环比下降1.73%,原料库存月环比下降2.67%,预计下月工业棒材需求稳中趋弱。

3、5月汽车受芯片短缺影响,部分经销商表示热销车型存在供给紧张现象,加之家电外销仍保持较好水平,厂家对冷镀原料仍存在一定采购需求。截至5月31日,下游终端企业冷镀原料日耗月环比上升34.28%,原料库存月环比上升30. 96%,预计下月冷镀市场偏强运行。

四、总结

整体来看,5月制造业整体呈现需求走弱,生产继续缓慢扩张的态势。随着高温和降雨进一步抑制建筑业需求,家电行业或将在高温刺激下有所复苏,带动冷镀原料需求走强。而建筑业终端企业对原料采购意愿减弱,板带、中板、型钢及工业棒材等原料面临走弱风险。

资讯编辑:董晨 021-26094385
资讯监督:陈靖夫 021-26093640
资讯投诉:陈杰 021-26093100
[an error occurred while processing the directive]