7月苏中区域建筑钢材价格承压运行

概述：回顾六月，建筑钢材价格整体处于震荡局势，紧供给预期炒作仍存，限产尚未明确落地，实际需求边际走弱明显，库存累增且处于同年高位，房地产数据表现疲软，新拿地数据、新开工面积表现偏弱，房地产用钢需求明显缩减，进入七月，部分区域陆续出梅，接着迎来伏天，需求难有起色，限产政策能否落地，有效执行仍然存在不确定性，而目前整体资金偏紧，能否在后期得到改善，在控产控需的背景之下，价格或承压运行，需重点关注成本支撑逻辑能否长久。

【价格端】

图一：近三年苏中螺纹价格对比

数据来源：钢联数据

图二：近三年苏中螺线差变化

数据来源：钢联数据

从成材价格来看，2021年上半年均价同比2020年高35.5%，比2019年高23.4%（2020年上半年疫情影响较为突出），整体底部明显上升；再看峰谷值，2021年上半年峰值同比2020年高出62%，比2019年高45.5%，谷值同比2020年高出25.5%，比2019年高出15%；除此之外2021年上半年整体价格波动幅度也是非常之大，走势也较为激进，速涨速跌；就截止目前，价格相比于近三年也是处于高位，再从上半年峰值回落之后，整体波动稍缓，两次探底，也分别达到了钢厂成本线，就目前削减粗钢产量背景和高原料的影响之下，钢厂也愿意主动缩减效益较差的产品，同时华东区域梅雨季节仍未结束，传统淡季之下限产政策如期而至，现货价格在期货盘面多次提振之下，跟涨动力不足，但下跌空间亦有限。从目前的螺线差来看，前期由于钢厂产量、库存比例失衡，且延续至现在，盘螺价格仍旧被供给缺口所支撑，同时华东价格持续处于低位，北强南弱的局面尚未破局，叠加上半年盘螺消费旺季的情况下，加剧了供需不平衡的现状，目前由于进入建筑钢材消费淡季，而工业消费需求仍处于增长态势，长流程钢厂在产能分配方面或延续盘螺紧缺的情况；另一方面同时也要考虑进入淡季之后，库存去化减缓，价格对螺线差支撑变弱，螺线差价格或存在一定程度的修复。

【库存面】

图三：近三年华东总库存走势

数据来源：钢联数据

国家统计局数据显示，1-5月份，全国粗钢产量4.73亿吨，同比增长13.9%；生铁产量3.80亿吨，同比增长5.4%；钢材产量5.77亿吨，同比增长16.8%，其中华东地区粗钢产量1.47亿吨，同比增长17.6%；粗钢产量仍然保持一定幅度增加，如果在全年产量控制到同比持平，上半年增幅也即下半年减产幅度，但其中新增产能以及置换产能存在不确定性，故在目前低利润的情况下想·，钢厂或将主动去产能，保持低产量度过淡季，同时也能有效地打压原材料，但限产政策仍然是一个不确定的因素，下半年总供需是最需要关注的。值得警惕的是目前华东库存已处于近三年最高位，故在需求不会突增和产量超预期控制的情况下，下半年很难出现供给缺口。

【需求端】

图四：近三年螺纹表观消费

数据来源：钢联数据

图五：近三年华东建筑钢材周度成交量

数据来源：钢联数据

2021年上半年整体需求同比去年、前年表现较好，从华东区域建筑钢材周度成交量来看，2021年上半年分别高于2020年和2019年7%、4%；螺纹表观消费量来看，分别高出2020年、2019年20%、7%；整体消费表现较好，但随着进入传统淡季，需求逐步回落，受制于采购成本压力，资金压力今年实际需求同比往年降温过快，叠加临近重大节日，安全生产的话题或贯穿全年，政策面对需求仍存较大的主导影响力。

【宏观面】

图六：近三年房地产开发企业资金来源合计

数据来源：钢联数据

图七：近三年房地产开发企业新增固定投资完成额

数据来源：钢联数据

图八：近三年PPI指数以及大宗价格指数

数据来源：钢联数据

从房地产开发企业资金来源以及新增固定投资额来看，2021年上半年财政政策的支持力度并没明显减弱，专项债方面仍然高于正常年2019年，但是发送进度较往年较慢，这也是稳步收紧资金政策面的表现，但房地产三道红线的效果明显，房地产企业银行贷款趋紧，加上土地出让收入划至税务部门政策的出台，地区的土地市场有所降温。从目前政策大方向来看，房地产开发资金增速回归中低速或将常态化。

【总结】

需求：国内建筑钢材市场进入传统需求淡季，多重因素之下实际需求逐步走低，甚至低于同期，且价格波动较大以及政策面反复然扰动的情况，终端多持观望心态，库存出现拐点，且明显高于近两年，价格居高不下，去库尚有压力，同时政策面积极管控，打击恶意市场投机炒作，黑色期货难以持续保持上涨态势，对现货走势也存在一定的影响，中旬部分区域陆续出梅，即将引来伏天，仍不利施工，需求短暂难以放量，且资金面仍然存在一定的压力。

供应：限产政策尚未明确落地，上半年粗钢产量保持稳步上移的态势，目前部分钢厂长期检修集中，同时原料高位震荡，成材利润逼近成本线，生产积极性仍然较低，7月淡季中减产如期而至，供应端压力或将减缓。

因此，在供需双向趋弱态势下，苏中区域建筑钢材价格将承压运行，目前黑色期货表现出双焦弱势，成材强势的盘面，且七月份铁矿石存在回落风险，一旦原料价格下跌，成本支撑的重心下移，价格回落空间放大；亦或明确限产减产超预期执行，资金面紧张局面得到缓和，价格反弹动力尚存；整体来看，7月主要在于产量缩减与需求疲软的博弈，成本支撑逻辑博弈供需决定价格逻辑，上有需求压制、下游成本支撑，价格承压运行，同时需要更多关注原材料的价格走势。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。