概述
今年以来，钢材产品以成品材、有色金属、煤炭为代表的大宗商品价格高位区间震荡，引起各界高度关注。针对钢材上涨过快的问题，各部门多次召开联合会议商讨大宗商品价格问题。近期，在各方共同努力下，一系列保供稳价措施效果显现，大宗商品价格出现不同程度回落，在实现全年粗钢产量整体下降的宏观目标之下，各大钢厂纷纷出台减产计划，对废钢市场形成短期利空影响，预计下半年河南废钢价格先稳后涨。
一、2021上半年河南废钢市场回顾
数据来源：上海钢联
2021年河南废钢市场整体呈现震荡上扬的态势。具体来看，1月份至春节前河南地区废钢价格较为平稳，省内6mm厚重废毛料价格维持在2700元/吨左右。由于节前部分地区疫情反复，钢厂及商家备库较为谨慎，市场实际成交量有限，商家多以清点库存、结账回款为主。春节过后，由于国内疫情控制较好，成材端需求较好，钢厂生产积极性大增，叠加钢厂节后集中补库，废钢需求较往年有所增加。同时受铁矿石价格快速拉涨影响，成材价格迅速攀升，废钢价格出现快速跟涨。
2月份过后废钢价格维持小幅震荡的走势，直至5月份受到大宗商品涨价及国内外通货膨胀影响，加之市场部分商家炒作，成材市场端现货市价迅速拉至高位，日内螺纹钢涨幅一度达400元/吨，螺纹钢期货同样创下历史最高价6208元/吨。随着成材市价的拉涨，国内钢厂利润一度扩大至1300元/吨左右，在利润驱使下，钢厂多提高废钢用量以扩大产能，对废钢需求量大增。河南地区重废均价在5月中旬创下近年最高价3526元/吨，较春节前价格涨844元/吨。之后随着国家一系列稳价政策出台，钢价出现过山车式的大起大落，成材价格在冲至高点后快速下跌，废钢价格也随之跌落，在5月底河南地区均价跌至2852元/吨的低点。
进入6月份，因前期废钢价格的大涨大跌，市场库存基本消耗殆尽，同时随着南方梅雨季节的深入，全国范围内高温天气到来，成材端螺纹钢逐渐进入传统淡季。在供需两弱的市场行情下，本地加工基地多以快进快出为主。不过因月内碳达峰碳中和政策推进，焦炭价格再度提涨，同时铁矿石价格长期居高不下，废钢较铁水成本仍有优势，利润挤压下钢厂对废钢仍有需求。随着主管部门去产能“回头看”、粗钢产量压减工作的开展，月内钢厂检修增加，虽市场废钢资源存量不及前期，但市价逐渐恢复正常，6月份河南地区废钢价格维持震荡上涨的趋势。
二、2021上半年河南废钢钢厂回顾
数据来源：上海钢联
从上图，可以看出，上半年河南主流钢厂价格走势基本一致，整体震荡上行。其中春节前及其春节假期期间，交投清淡，价格维持低位运行。节后价格开始震荡走高，尤其在五月中旬价格急速拉升至上半年高点，比节后首日（2月18日）上涨600-700元/吨。此次拉涨，主要受两方面原因影响：第一，大宗商品宏观环境向好叠加需求的提前启动，国内成品材价格大幅拉涨，钢厂利润空间扩大，生产意愿强，废钢的需求得到大幅提升。第二，节前价格拉涨，冬储成本增加，钢厂节前备货不足，因受疫情影响就地过年，节后采废积极性较强。
五月中旬至月底，成品材价格受国家政策性调整影响，价格进入下跌通道，半个月时间相较月中的高点下跌了300-400元/吨。进入六月份以后，价格开始逐渐回归常态，进入窄幅震荡反弹态势。月初，河南地区进入麦收时期，市场加工和运输人员回家阶段性农忙，叠加高考导致部分停工的影响，市场加工货源明显减少，市场资源进入偏紧状态，废钢价格开始持续反弹拉升。不过，受制于需求影响，钢厂成品材库存增长明显，利润空间不断被压缩收窄，钢厂用废量减少，价格涨势较缓。尤其是月底，临近国家重大节日，钢厂陆续对车辆进行部分限入，废钢到货量明显减少，钢厂多以消耗库存为主，钢厂产量也相应减少，市场观望氛围浓厚，重大节日前价格维持平稳状态。
数据来源：上海钢联
据钢联数据，截止2021年6月24日，河南省上半年主流钢厂库存总量73.4万吨，较去年同期增加3.3万吨，涨幅4.71%；较2019年减少了18万吨，降幅19.69%。节前价格拉涨，冬储成本增加，贸易商冬储意愿不强，钢厂多自行储备，备货量不足。相比去年，今年受疫情影响减弱，节后恢复生产较为迅速，钢厂库存逐渐消耗，三月初库存降至上半年低点1.7万吨。其中五月份前半个月，成品材价格大幅拉涨，钢厂利润空间扩大，生产意愿强，钢厂采购和消耗均维持在较高水平。六月底，临近国家重大节日，钢厂陆续对车辆进行部分限入，废钢到货量明显减少，与此同时，钢厂受环保影响产量也有不同程度的减少，钢厂整体库存维持在中等偏下水平，平均在2.8万吨左右。
三、2021下半年价格走势展望
（一）、宏观方面（中性）：1、货币政策（短期利多，长期利空）：短期来看，资金半年度“大考”结束，7月份或迎来资金的集中入场补库。但中长期来看，上半年美国持续放水，通胀愈发明显，美联储多名官员表示要提前加息，下半年国际环境面临货币政策收紧的预期。而国内市场来看，货币政策同样由之前相对宽松转向“紧信用、稳货币”的环境。尤其对房地产行业而言，目前包括郑州、太原、西安在内的多地银行二手房信用贷款全面收紧，部分银行甚至直接暂停了二手房贷款业务，更有甚者直接暂停受理新房房贷业务。在“房住不炒”的前提下，下半年住房贷款额度会继续紧张，住房信贷会进一步收紧，确保炒作资金不会流入房地产行业。这将利空螺纹钢等成品材价格，间接利空废钢价格。
2、产能政策（偏利多）：国家统计局数据显示，2021年5月份，全国粗钢产量9945.4万吨，同比增长6.6%；1-5月份，全国粗钢产量4.73亿吨，同比增长13.9%。继江苏之后，安徽、甘肃省也制定2021年粗钢产量压减计划，要求2021年实际产量不得超过2020年。并在其通知中提到了四部委联合发布的《关于做好2021年粗钢产量压减工作的通知》这份公开、确定的压减粗钢产量工作文件。而从上半年的产量来看，若要确保2021年粗钢产量不增加，那么下半年至少要减产6000万吨以上。一旦全面实施，此举将造成下半年钢材市场供需严重失衡，钢材及废钢价格大概率超过上半年最高点创下新高。
3、环保政策（偏利多）：原定于6月底上市的碳交易市场推迟，具体时间待定。“碳达峰、碳中和”是未来5年、10年甚至40年的目标，环保也会是钢铁行业长期的主题。河南及山东、江苏、河北、辽宁等均是钢铁产能大省，在压减粗钢产量的工作中，环保限产将是最直接、最有效、最主要的手段。尤其是如果三季度粗钢产量压减工作不及预期的话，冬季的供暖季环保限产力度可能是空前的。而环保检查会影响废钢的产量及成品材产量（即废钢需求量），从而造废钢供给需求双双减弱，但大概率会促使成品材价格上涨从而带动废钢价格走高。
4、政策调节（利空）：自五月份钢材价格大幅上涨以来，主管部门多次点名大宗商品，坚决打击囤积居奇、哄抬价格、恶意炒作等行为，做好大宗商品保价稳供工作。以此来看，一旦下半年钢材价格上涨过快，主管部门政策引导价格回归合理区间的可能性要远大于让市场自发调节，利空钢材及废钢价格。
（二）、基本面情况（中性）：我的钢铁网数据显示，截止2021年7月1日，河南省主流钢厂废钢库存量18.27万吨，库存周转天数7.98天。重大节日期间，本地多数钢厂限制国六以下车辆进厂，钢厂到货明显减少，厂内库存下降较多，整体处于相对较低水平。而市场方面看，重大节日期间，基地多停产不停收，整体到货量尚可。短期来看，淡季成品材下游需求欠佳，部分钢厂检修减产压减废钢用量，但好在高温多雨季节，废钢产出有限，废钢供需或处于供需两弱的紧平衡阶段。
（三）、相关产品（偏利多）：铁矿石方面，澳大利亚受疫情影响，多地限制出行，铁矿石到港量明显下滑。但由于近期天气转好，港口入库量增加，叠加港口疏港回落，使得铁矿石港口库存继续累积，铁矿石供需矛盾明显缓解。不过目前铁矿石价格处于相对高位，且外矿占比较大，即便钢厂有意压低铁矿石采购价格，效果也较为有限。而从河南省生铁与废钢的价差来看，2021年上半年生铁与废钢价差一直保持在500元/吨以上，因此与生铁相比，废钢具备明显的性价比。预计下半年铁矿石价格仍将维持相对高位，而生铁与废钢的价差也同样维持在较高水平，即便下半年钢厂压减粗钢产量，高性价比的废钢需求下降量也相对有限，对废钢价格形成较强支撑。
数据来源：上海钢联
（四）、下游成品材（短期利空）：从螺纹钢市场库存来看，截至2021年6月28日，螺纹钢市场库存较2020年同期基本持平，较2019年同比增加33.98%；而热轧卷板的市场库存较2020年同比增加20.85%，较2019年同比增加40.26%。目前螺纹钢、热轧卷板等成品材的市场库存已经达到甚至超过去年同期水平，而高温多雨的天气下，工地施工受到严重影响，成品材需求不足，按照往年经验来看，成品材市场库存在未来的1-2个月内还将处于持续垒库的阶段。在短期成品材供过于求的情况下，即便是有压减产量的政策，提振作用也较为有限，反而会造成废钢需求的明显减弱，利空废钢价格。
数据来源：上海钢联
综合来看，2021年下半年预计河南废钢价格先稳后涨。其中7-8月份，预计河南废钢价格低位横盘震荡：目前河南省内钢厂整体废钢库存量偏低，对废钢价格有所支撑。但前期基地多停产不停收，废钢库存尚可，另外成品材需求淡季，库存不断累积，部分钢厂限产减产，导致废钢需求量下滑，因此，预计7-8月份河南废钢价格继续筑底，或在低位横盘窄幅震荡运行。9-12月份，预计河南废钢价格走势持续震荡上涨：随着“金九银十”的钢材需求旺季到来，钢材价格或迎来一轮上涨行情，钢厂生产积极性或大幅增加，河南废钢价格也有望迎来新一轮的上涨。一旦国内压减产能的政策全面施行，钢材供需将严重失衡，价格有望突破5月份的高点再创年内新高。受到成品材带动，废钢尤其是高品质的废钢价格也会迎来全面上涨，甚至创下新高。
资讯编辑：侯纪伟 王颖 许金明 韩坤