Mysteel：涂镀2021上半年市场回顾及下半年展望

概述：2021年上半年涂镀板卷的价格走势不仅经历了大涨而且还有大跌，在同一个月当中涨跌幅超过2000元/吨，在钢贸行业从业多年的客户都表示无法看清行情变化，仅能够跟随市场大环境变化调整价格。从Mysteel汇总的上半年镀锌板卷的价格来看，1-3月市场价格处于缓慢上升阶段，4-6月市场处于前高后低走势，尤其是5月份镀锌板卷全国均价达到7056元/吨，全月最高值到7589元/吨，这远远超出往年同期水平。笔者认为上半年行情可以提炼出几个关键词：价格高，维持高位产能利用率，钢厂利润分化，库存维持低位等。上半年已成为过去，下半年的行情又会如何演绎？笔者将从以下几点进行分析，也算是对上半年涂镀市场的回顾及下半年行情的展望。

一、2021上半年涂镀市场回顾

1.主导市场涂镀行情走势

图1：镀锌卷板全国均价走势

回顾上半年行情，从图中可以看出，今年整体均价比往年高出不少，2019-2020年全国均价基本维持在4500元/吨，而今年起步在6000元/吨左右，1-3月基本维持在5700-6000元/吨左右，高低价差不超过300元/吨。4-6月价格开始进一步上涨，且上涨幅度也是不断扩大，4月份价格的上涨超出很多人的预期，恐高情绪一直蔓延，各大钢厂出台的期货订货价仍是居高不下，部分商家已开始减少订货量。此上涨行情延续到5月，伴随每天价格的上涨，看涨情绪不断推高，高价位资源也有不少客户接盘。但可想而知，5月中旬以后，价格急转调头，半个月时间又跌回至涨价前，且近期仍在下调。

图2：彩涂卷板全国均价走势

1-6月彩涂板卷全国均价为7268元/吨，对比去年同期5571元/吨上涨1697元/吨。从图中可以看出，今年彩涂板卷均价水平提升，无论是国营还是民营企业价格均超过近两年同期，由于彩涂板卷主要是面向于建筑工程，价格的上涨给下游施工企业成本至少增加30%，因此很多施工单位也是能够尽量延期就延期，那么整体采购需求放缓，商家面临出货压力，价格自然向下调整。虽然近期价格在回落，但仍属于高位，客户接受度不高。

2.区域价差分化

图3：镀锌板卷华南-华北区域价差情况

2019-2020年华南-华北地区镀锌板卷价格基本是属于正常价差范围，华南地区作为消费地而且是资源流入地区，按照正常情况来看，华南地区价格会略高于华北地区。但是今年3月中下旬以后，此情况却在发生微妙变化，华北地区反倒高出华南地区，且两地价差在逐渐扩大，到5月底达到最大值340元/吨。从价格来看，今年华南地区镀锌价格一直处于偏低水平，且市场需求情况不佳，加上华北地区部分民营企业新投入镀锌板卷资源，基本也是向华南地区投放，因此不仅区域间的钢厂价差偏窄以外，市场价格也一直未有明显主动上调。

3.涂镀板卷产能利用率维持高位

表1：镀锌板卷产能利用率变化

今年上半年镀锌板卷产能利用率维持高位，除2月略低以外，其余基本都在72%以上。这与品种的盈利空间有关，上半年冷轧、镀锌板卷利润空间较好于螺纹钢、热卷，因此生产企业对于镀锌的产量一直保持较高水平。尽管近期镀锌板卷有所回落，但仍有盈利空间。从目前情况了解，7月份市场将会延续淡季行情，部分下游行业陆续放7-14天的高温假，整个采购需求仍保持低迷状态，部分生产企业也将在7月份进行6-10天的停产检修，届时整个产能利用率或将有所下滑。

图4：彩涂板卷产能利用率变化

今年彩涂板卷产能利用率也处在较高位置，除２月略低以外。上半年彩涂板卷需求并不理想。一方面，价格一直处在高位，下游客户接受度低；另一方面，钢厂结算价偏高，商家盈利空间有限。但是从品种间价差来看，彩涂板卷生产企业利润尚可，因此彩涂板卷产能利用率偏高。近期，全国大部分区域处在高温多雨阶段，无论是国营还是民营企业均表示出货困难，6月国营企业面临清库存的压力，部分资金紧张的商家优惠出货力度较大。彩涂板卷6月平均产能利用率为73.88%，较上月的75.84%下降1.96%。短期虽有回落，但基本也将保持73%左右。

4.镀锌板卷成交量

图5：镀锌板卷成交量

笔者认为，镀锌板卷日均成交量的多与少与市场价格及情绪面有很强的关联性。当市场价格上涨时，下游客户拿货积极性普遍偏高，商家出货量相对转好，但当期货盘面下跌时，现货价格也基本是跟随下调，商家出货困难，今年买涨不买跌情绪表现尤为突出。从图中可以看到，在5月份市场现货价格不断突破高位时，市场成交量也是达到今年最高值20000吨左右。市场采购情绪高涨，越是涨价越有成交，不过下游客户基本已无法接受，主要是市场中小贸易商收货转卖赚取中间价差。到6月份以后，市场需求逐渐清淡，现货价格也在下跌，此时成交量不断萎缩。

5.下游需求情况

图6.中国汽车产销情况

据中国汽车工业协会数据，1-5月，汽车产销累计分别完成1062.6万辆、1087.5万辆，同比分别增长36.4%、36.6%。5月汽车产销同环比均下滑，主要在于：1.汽车消费进入淡季，原材料成本上涨，厂家促销政策有所收紧，叠加去年二季度的高基数影响；2.芯片问题仍未得到有效缓解，汽车生产受限，导致产量降幅明显高于销量。5月份汽车市场低于预期，6月汽车市场进入淡季，叠加去年的高基数影响，预计6月汽车行业销量192.6万吨，同比下降16.3%。

6.涂镀板卷库存情况

图7：国内涂镀板卷库存走势

6月底，镀锌板卷厂库+社库达到183.77万吨，较上月月底增加0.74万吨。彩涂板卷厂库+社库达到48.49万吨，较上月增加2.53万吨。6月整体处在累库状态，尤其是彩涂板卷库存增加较为明显。由于季节的特殊性，全国基本都处在高温多雨状态，工程施工困难，另外价格偏高也使得很多项目处在缓慢施工或者是停滞阶段，因此市场商家库存消化慢，库存增加幅度明显。7月份市场消化能力有限，仍将延续清淡需求，如若生产企业减少供应，那么市场库存压力或有缓解，如若保持正常供应，那么现货价格可能会继续下滑。

7.市场利润情况

图8：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间

进入4月份以后，镀锌板卷价格保持上涨态势，尤其是华北地区民营镀锌价格一度超过国营无花镀锌价格，使得民营-国营之间的价差有所扩大。C料企业结算价格较为合理，短流程生产企业和商家均有一定利润空间。5月现货价格走势有所分化，上半月呈现走高趋势，下半月又快速回落，钢厂结算价格普遍偏高，使得市场商家基本处在亏损状态，短流程企业处于盈亏边缘。6月以后随着现货价格进一步下跌，生产企业订货成本居高不下，结算价更是与现货倒挂。

二、2021下半年涂镀市场展望

对于下半年行情走势，笔者认为7月份可能会保持偏弱走势，8月份以后仍然有反弹向上空间，整体持乐观心态。

1、供应方面：2020年的涂镀产能总产能达到1.68亿吨，预计2021年产能将继续释放，达到1.72亿吨以上。上半年新增产能有限，主要将集中在下半年和明年。另外需要关注，产能新增所带来的资源流向情况，最终可能会影响区域间的价差变化。

2、需求情况：5月作为传统销售淡季，购车需求有所减弱，但由于缺芯问题，导致汽车生产端受限，并且产量降幅超过销量，经销商库存持续低位运行。6月汽车市场进入淡季，叠加去年的高基数影响，预计产销环比将持平，而同比将继续回落。其中，乘用车表现或好于商用车，新能源汽车则有望保持高增长率。

3、库存情况：2020年上半年到6月底镀锌板卷库存185.24万吨，略高于今年6月底。按照往年数据来看，下半年无论是建筑行业还是制造行业均是销售旺季，整个库存将会处在下降状态，那么预计今年下半年镀锌和彩涂板卷库存将继续维持低位水平。

4、成本&利润情况：今年上半年由于涂镀板卷市场需求尚可，钢厂基本都是正常生产且利润空间尚可，尤其是长流程生产企业也将部分产能转向镀锌和彩涂品种，镀锌板卷基本盈利空间能维持200-300元/吨。虽然近期价格有所回落，但仍好于建材和热卷等品种。预计下半年随着市场需求的进一步复苏，生产企业盈利空间或进一步提升。

5、价格方面：今年上半年镀锌板卷均价有所抬升，高于近两年同期水平。虽然6月价格持续回调，但是仍属于是高价位水平。从当前市场接单及下游反馈，7月份需求维持偏弱状态，汽车、家电行业均受到影响，对于镀锌板卷的需求较低，因此笔者认为7月份市场价格并不会有很大的反弹空间，8月份以后各行业逐渐复苏，市场信心恢复以后，价格有望迎来反弹。

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