Mysteel：库存双增下 镀锌管价格或将承压运行

回顾上半年国内镀锌管价格走势：开年之后的一路高歌，到五月中旬价格达到近年峰值，再到峰回路转，价格稳定在一定的区间震荡运行。七月以来，国内镀锌管价格俨然走出了一波淡季不淡的行情。由Mysteel价格汇总数据显示：7月9日全国镀锌管4寸*3.75mm均价为6400元/吨，8月9日全国镀锌管4寸*3.75mm均价为6599元/吨，月环比上涨199元/吨。以全国镀锌管4寸*3.75mm均价（图一）为例，2019年以来，市场价格呈现区间波动运行，大致范围在4500元/吨-5000元/吨，而2020年12月至今，价格呈现震荡走高态势，最高价格逼近7600元/吨，镀锌管价格底部抬升，而纵观往年第三季度镀锌管市场行情，大多呈现小幅震荡运行态势。今年国内市场镀锌管价格在“金九银十”即将到来之际将如何运行？下面笔者将结合基本面做一个简要的分析：

图一：

数据来源：钢联数据

厂库社库双增 带钢利润持续走高

从供应面来看：目前管厂产量下降，厂库社库高位持续增长，上周管厂产量为32.77万吨，周环比下降0.36%；管厂库存为61.01万吨，周环比增长1.21%； 社会库存为91.81万吨，周环比增长0.69%。由数据显示，库存连续两周出现增加情况，无论是管厂还是贸易商都存在一定的库存压力，商家降库意愿明显，市场降价出货为主。

再看原料带钢利润方面，据Mysteel调研数据（图二）显示：带钢利润维持高位，较往年同期利润维持高位，长流程带钢产能利用率小幅下降，但社会库存增至近年来同期高位，高价情况下管厂采购仍较谨慎，带钢供应偏过剩。另一方面管厂高价采购带钢压缩本身利润，上周镀锌管订货利润为71元/吨，较去年同期下降188元/吨，管厂压力较大或对价格形成一定的支撑。供应面来看，多空博弈下市场镀锌管价格或震荡盘整运行为主。

图二：

数据来源：钢联数据

淡季高温加码 市场需求难以提振

本月以来，由江苏南京突发性公共事件引发的一系列连锁效应已经造成了全国范围内的出行受限，据笔者了解，现全国省份中有疫情新增的地区司机需提供14天内的核酸证明检测报告方可通行，这在一定程度上也加大了货物流通的难度。加之黑色系期货大幅波动导致市场价格阴晴不定，下游观望情绪较浓，采购积极性不高。据了解，八月以来，全国范围内整体镀锌管成交数据呈现震荡下降趋势，固有的高温天气加之突发事件影响，预计短期内市场镀锌钢管需求仍旧难以提振，预计需求不佳也将成为价格偏弱运行的主要推动力。

原料端下行风险仍存 经济形势稳中向好不变

环顾钢坯方面表现：目前钢坯库存小幅累库，上周钢坯社库库存为70.06万吨，较上上周上涨3.7%，较上月同期上涨45.4%。据悉：8月3号-10号下游轧钢厂再次环保停产，采坯积极性由强转弱，库存增幅明显放缓。铁矿方面：工厂在压缩产量的大背景下，进口矿库存及日耗均呈现下降趋势。据我网调研来看，本周发运、到港均呈现双增的趋势，而港口库存受到到港量持续增幅及疏港持续维持低位影响下，供需差进一步扩大，现货供应持续向宽松化发展，铁矿石价格仍有下行倾向。无论是钢坯还是铁矿方面都存在一定的下行压力，但从经济宏观面来看，整体经济增速虽有所放缓，但中长期稳中求进方向稳固，加之国家调控大宗商品经济价格波动政策持续推进。由此看来短期原料端持续走弱形势明显，但中长期市场心态大可不必过分悲观。

总结

从供需基本面看，短期市场整体呈现供需双弱格局，价格下行风险较大。但笔者认为市场价格仍将存在一定的支撑：一是管厂原料成本支撑；二是国家调控大宗商品经济平稳运行决心坚固。故国内镀锌管市场价格短期内或将呈现震荡偏弱运行态势，整体下行幅度有限。

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