Mysteel：如何看待供需双弱形势下的市场走向？

近期市场价格呈现单边下行的态势， Myspic指数从月初的5478回落至5236，下跌242。由于对未来市场的担忧，期货市场率先出现调整，大幅下跌708元，由升水转为贴水，同时也反作用于现货市场，拖累现货价格下跌。纵观近期市场表现，不难发现近期期货价格下跌和7月经济数据不及市场预期关系密切。从统计局公布的行业相关宏观数据来看，固定资产投资，房地产开发投资、PMI等增速都有所放缓，商品住宅销售面积同比增速转为负值，这一系列数据诱发了市场的悲观情绪。

那么对于钢材价格后期将如何调整，对于未来的预期是否真的需要如此悲观。我们还得从供需关系上去对整个价格运行做逻辑的推演及预判。

首先，从供应量上来看，钢铁去产能“回头看”的相关工作取得一定的成果，粗钢产量出现明显的下降。从国家统计局最新公布的粗钢产量数据来看，7月粗钢日均产量环比降幅超过10%，且同比也下降了8.4%，而据Mysteel调研的五大品种周度生产数据来看，8月第三周钢铁产量1015.59万吨，同比下降75.32万吨，降幅6.9%。同时这也是连续第5周产量的下降。

从目前已经公布的各地“限产“政策及后续执行力度来看，后期限产只会进一步加严而不是放松，因此未来供应可能进一步收缩。随着政策时间的逐渐逼近，很多生产企业都将逐月减少粗钢产量。而目前国有企业已率先做出减产计划，并执行到位。因此未来供应可能进一步收缩。

其次，在流通环节中，厂库、社库的下降也进一步的说明市场正逐渐向好。据Mysteel调研，厂库和社库总量在8月初达到阶段性峰值后，连续三周开始下滑。8月第三周厂库和社库总量2557.75万吨，同比下降108.9万吨，降幅4.1%，为近三年同期的最好表现。表明市场正出现积极的信号，动态的看是在向好的方向发展。

最后，从需求表现上看，高温雨季过后，季节性的需求恢复在即。虽然从数据上看，7月房地产开发投资当月两年复合增速进一步从7.2％放缓至6.4％，基建数据下滑1.4个百分点，但仔细分析7月数据不难发现，近期房地产投资下行大多是受洪涝灾害和公共卫生事件的冲击，不少工地无法正常开工，从而拖累了房地产施工。而据Mysteel调研的全国162家施工企业4328个项目数据显示，目前项目开工率为76.89%，较上一期上升18.48%，进一步表明目前需求正处于快速的恢复状态，从而也将进一步带动钢材需求。随着“金九银十“预期的增强，未来总需求预期不会太差。

在长期的日度价格调研中，我们发现市场正给出相应的反应信号，南北价差逐渐缩小至同一价格区间，区域内不同厂家之间的品牌差也逐渐消失。通常在这类情况同时出现时，意味着市场下行的难度增大，下行空间变小。

当前供应面出现收缩，库存开始下滑，未来我们不否认需求会相应变弱，但是供应可能会更弱。在供需双弱的情况下市场就不会反弹么？回看原料市场，在目前压产情况下，焦炭需求也出现减弱的情况，但由于焦煤焦炭供应更为紧张，价格则一路上涨，这表明在现在供需双弱的情况下，如果供应更紧，价格依然会上涨。钢材市场在整体供应紧张的情况下，一旦有了季节性需求恢复后，市场可能就会出现一个比较可观的反弹。

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