Mysteel：从历史数据推演未来价差变化

三季度以来，因全国各地压减产能任务逐步落地，加之螺纹钢利润偏差，钢厂生产螺纹钢的积极性较低，故全国建材钢厂产量周环比逐步下滑。受高温、多雨天气等影响，需求季节性走弱，表观消费量逐周下滑，市场价格上下两难。另外虽然铁矿石价格有所下跌，但是双焦价格偏强运行，因此钢厂生产成本依然居高不下，即成本支撑对成材支撑较强。随着近期需求回暖，市场出货量有所提升，因各地需求表现的差异，区域差以及规格差等都在发生变化，下边依据历史数据等推演区域价差、品种价差的变化。

与高价区价差短期有望扩大

京津冀建材钢厂资源除在京津冀区域流通消化外，部分钢厂资源仍有资源南下安排，不过南下的资源量同比属于低位；另外京津冀建材市场价格在相对低位时，时不时会有山东、山西等区域的客户从京津冀区域进行采购，进而减少京津冀区域资源的库存压力。从历史数据看，广州-北京价差，2019年年均价差434元/吨，2020年年均价差375元/吨，往年的二三季度价差处于相对低位，目前价差为360元/吨，低于往年平均水平。山东-北京价差，2019年年均价差为120元/吨，2020年年均价差为116元/吨，当前价差为120元/吨，与往年平均价差较为接近，与今年8月初价差相比有所收窄。山西-北京价差，2019年年均价差为105元/吨，2020年年均价差为85元/吨，当前价差为70元/吨左右，处于相对较低水平。

今年上半年，京津冀建材钢厂产量同比低位，下半年除宣钢因产能退出产量将有进一步下降空间外（产量下降或在10月份），其他钢厂建材产量再下降空间有限；而山东、山西以及华南区域，未来一段时间内，产量有减少预期；另外目前京津冀区域资金情况虽有好转，但是下游需求恢复情况不及预期，每日实际成交跟进情况不佳，加之市场心态分歧，操作较为谨慎，市场的锁货交易氛围不及前期浓厚，价格上涨的难度会加大。

华北、东北区域价差或处于低位

2019年北京-沈阳年均价差83元/吨，2020年年均价差为45元/吨，目前北京价格处于全国价格相对较低水平，且北京价格已经明显低于沈阳将近100元/吨。目前京津冀建材市场库存量进入降库通道，不过处于同期高位，而东北区域后期产量下降空间有限，且目前库存处于相对高位，区域内价格上涨动力也不足，因此短期华北-东北价差或仍然处于较低水平。

盘螺-螺纹价差有望收窄

近期北京市场盘螺资源较之前更为多样性，主要是市场价格高位，吸引了部分外来钢厂盘螺资源涌入。单看以往盘螺-螺纹价差的话，2019年年均价差为226元/吨，2020年年均价差为214元/吨，2021年截至目前的价差均价为280元/吨，属于近几年价差较高水平，且目前盘螺-螺纹价差已经高达500元/吨，远高于往年同期水平。现阶段京津冀区域主导钢厂在产盘螺的产量不高，且各钢厂间价差不大，且市场整体盘螺库存占比不足10%，远低于正常水平。不过从近几周盘螺库存数据来看，市场盘螺库存占比有回升迹象，因此短期谨防价差收窄风险。

综上所述，短期京津冀区域价格上涨动力相对较差，与高价区价差有扩大可能，而与低价区价差或持续保持当前水平，或可据此在价格上涨动力更强的高价区进行布局，减少京津冀区域资源的存量。另外盘螺-螺纹价差处于较高水平，虽然当前盘螺库存量不高，且市场消化能力尚可，但是从长远角度以及外来钢厂资源的冲击来看，盘螺-螺纹价差还是有较大的收窄风险。

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