Mysteel：浅谈2021年江苏建筑钢材市场的变化和后市机会

悄然间已经即将步入9月，“金九银十”的传统需求旺季即将到来，之前几个月现货市场围绕需求下降和限产控量的逻辑持续的宽幅震荡，围绕5000-5300元/吨的价格走的十分纠结，没有预期的大幅上涨。供需两弱的市场背景加上市场参与者商业模式的变化，今年整个江苏建材市场还是发生了一些明显的变化，大家都在积极的求变以适应市场的发展。

小编也从几个方面来具体说：首先是钢厂方面

1、钢厂品牌差持续缩小

这几年钢厂间的价差一直在缩小，“地条钢”取缔后省内福建籍钢厂和沙永中的价差由原先的200+元/吨逐步缩小到现在常态化的100元/吨左右，目前还在持续的缩小。一方面这么多年福建籍钢厂确实做了很多质量提升和品牌提升的工作，打破了一些区域壁垒，重点工程的使用比例明显提升，更广的渠道意味着销量的稳定和品牌价值的提升。另一方面，今年价格整体上涨后，特别是5月份的暴涨也让下游开始寻求相对更低成本资源来降低成本，借此机会市场对福建籍钢厂资源的接受度进一步增加。而最近的某些时间点，沙永中等钢厂资源厂提报价基本与鸿泰、黄海、新三洲等钢厂资源不相上下，主要还是福建籍钢厂近期集中减产资源投放减少，贸易商在看好后市的情况下，不愿低价出货。而沙永中资源由于资源流通性强，变动快，在期现资源低价的牵制下，价格整体表现偏弱。可以预见随着市场竞争程度的加剧，未来钢厂的品牌价差基本会维持在合理的范围内。

2、钢厂直营直供比例的增加

之前江苏的钢厂直营比例很低，传统的代理商模式是钢厂的主要销售模式，但这两年也在逐步发生转变，特别是省内的很多大厂开始直供终端，也推出了很多服务以满足市场需求，其中南钢、永钢在直供方面就和中字头的下游终端合作的十分密切，当然沙钢以及几家福建籍钢厂也在加大下游终端直供的开发。从这几年的市场运行逻辑来分析，下游终端降本的意图很强，之前主要是碍于资金和商业模式的不匹配，但随着供应链金融的应用，资金的问题得以解决，加上钢厂也需要稳定渠道消化资源，减少中间冗余的贸易商环节，两者之间的需求得以匹配，因此市场直供的比例得已逐步提升。但直供对于钢厂来说也有一定的弊端，一方面是在成本可控的范围内辐射范围有限，钢厂需求常备更多的库存来满足下游终端需求，另外也会在一定程度上导致钢厂在淡季面临更高库存的压力，因此钢厂还需根据自身情况调节直供的比例。

3、钢厂厂库前移比例增加

厂库前移目前成了今年江苏钢厂新的趋势，更多的钢厂在寻求自有库存的前移，当然也存在主动和被动的区别。主动行为主要是通过厂库前移来增强自身竞争力，增加辐射范围更好的服务区域市场，目前中天钢厂外库布局比较好，常州的荣发库和南通的刘桥库都成了区域市场的集散中枢，当然省内其他钢厂基本也都在布局厂库前移，这也导致今年整体的社会库存出现了增加，南京、苏州、南通市场就比较典型。被动行为就是钢厂为了满足超低碳排放的要求，主要控制汽运比例，增加船运比例以此达到减排的目标。

从市场资源流动层面来看也发生了一些变化：

1、期现资源比例的增加

随着期货市场近几年的发展，螺纹钢的金融属性不断增强，已经不单单是传统的工业品，特别是华东区域在期现套业务模式的推动下螺纹钢已经成了金融标的物，钢厂的厂库前移和华东市场极强的流动性都是期货套模式的基础。其中中天、永钢的资源最受期现套的青睐，目前在上海、杭州、南京、南通、苏州等市场都有一定比例的期现套资源流动，在市场波动的时候也起到了润滑剂的作用，但也会助力资源短期内快速的涨跌。可以预见随着市场波动的增加及贸易商风险意识的提升，未来更多的人会参与期现套模式，对应的资源比例也会继续提升，但钢厂也需要进行合理的渠道监管，避免对钢厂的价格体系造成影响。

2、资源区域间流动性减少

近两年市场整体的区域资源流动在持续减弱，现在只有在合适的窗口期才有机会，传统的北材南下资源大幅减少，这个得益于北方的控产和雄安需求的爆发。以往江苏钢厂的资源会大批量辐射广东、湖南、湖北等区域，但近年来随着产能的兼并重组也明显减少，江苏的资源基本满足于江浙沪区域，而且随着山东和安徽两省产能的置换，苏北钢厂资源辐射的区域也会萎缩，倒逼江苏资源回流至苏南、上海、浙江市场，各省份自给自足的情况会更加普遍，外来资源受阻于运输成本相对的竞争力会被弱化。而且随着减产力度的加大，整体的供应会继续下降，各区域外发资源也会相应回流来保证本地市场的供应，加上市场间没有合理的价差，势必造成市场间的资源流动继续减少。

市场的机会或出现在9-11月份

对于后市的看法，从目前的市场基本面来看机会应该在9-11月份，整体市场会震荡上涨，但同时伴随着政策的调控。

从供应端来看，政府要求产量不超去年的政策会严格执行，国企钢厂基本都已经表态会严格按要求执行，国有钢厂近期的检修明显增加，只是持续的低迷的需求和高库存弱化了减产的效应。另外不少企业也存在侥幸心理，在政策没有明确要求减产的情况下还在博弈，把减产的压力累积到最后阶段，这无疑是增加了调控的压力，市场近期也在“传言”政府要求合理安排减产，变相也说明市场已经意识到了这个问题，后期会有对应的措施来保供稳价。另外市场对于限产更多的是主观臆断，觉得没有大面积的设备检修停产限产就没有到位，但Mysteel的数据显示目前产量相比高峰大幅下降，江苏样本企业的螺纹钢产量已经是2021年来最低值，9月份预计还会继续下降，控产的效果已经十分明显。

从需求端来看,经过5月份的暴涨暴跌后市场需求持续的低迷，影响需求的原因基本有以下几点：1本身市场就是传统的淡季2、7-8月份加上疫情和气候的影响，需求下降出现叠加效应3、政府对房地产的调控，特别是恒大事件导致大家的风险意识提升和流动性的下降，配送企业被动或者主动的减少供应4、原材料价格的提升导致成本增加，加剧资金紧张的情况。因此前期的需求面临了近几来最大的考验，Mysteel成交数据显示需求已经降至春节期间的水平，反过来看如果没有这么大力度的减产那价格在前几个月已经出现暴跌。但需求本身已经低至谷底，加上传统旺季的到来，整体的需求在逐步转好。

综合来看，一方面供应预期继续减少，而需求在转好，市场供应的矛盾随着时间的推移会逐步的显现，但整体的节奏政府也会是调控，保价稳供是前提，但未来几个月的行情还是值得期待的。

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