概述：回顾8月热轧带钢市场，价格在区域限产、焦炭资源紧张消息刺激下出现上调趋势；但国家“保供稳价”政策，加之疫情管控影响，价格多空博弈，震荡运行。从基本面看，8月热轧带钢延续供需紧平衡局面，带钢钢厂供应依旧偏紧；下游处于传统淡季，加之成本压力影响，需求未见明显起色。
展望9月热轧带钢市场，天气适宜、疫情得到控制，下游需求将陆续释放，供需紧平衡局面或被打破，本文从价格、供需等角度出发对近期市场做简要总结，并对9月热轧带钢价格走势作简单预判，具体如下：
一、8月份国内热轧带钢市场回顾
8月全国热轧带钢市场呈现窄幅震荡走势，本月全国均价2.5*355mm最高点与最低点相差175元/吨。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格8月初均价为5849元/吨较月底5811元/吨跌38元/吨。中宽带方面：8月初全国热轧中宽带均价5850元/吨较月底5807元/吨跌43元/吨。8月热卷价格相对偏低，部分城市下游采购热卷代替热轧带钢，因此全国热轧宽窄带价格差值较小，热轧带钢规格差值并不合理。
（一）、从钢坯市场看带钢市场
图1：2018-2021年8月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
数据来源：钢联数据
由图1来看，8月145mm带钢与钢坯价格走势均呈现窄幅震荡运行，截至8月底钢坯与带钢价差在400-550元/吨之间，价差小幅扩大。8月初唐山地区为应对臭氧污染天气，调坯厂停产，市场整体供应明显减少，在此期间厂家交单时间在15天之后，可谓供不应求。此外，因调坯厂停产，市场对钢坯需求明显减少，钢坯价格与145mm带钢价差逐渐拉开。但8月底部分调坯厂通过环保验收，陆续恢复生产，随着带钢厂交单陆续完成，市场供给或将逐渐释放；此外，对钢坯需求也将增加，坯带价格或将陆续恢复。因此9月145mm带钢价格或在原料端支持下，仍有上调空间，但利润将有所收窄。
（二）、从华北带钢会议结算价格看
带钢市场8月25日华北带钢会议召开，此次会议在7月25日华北带钢研讨会议精神的基础上，各家依据自身生产经营情况以及市场行情，制定出8月带钢结算价格和9月带钢指导价格，具体如下：8月结算355以下5660，356-450执行5680，451以上5700-5760。以唐山宏兴2.5*232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，8月仅3天价格高于华北结算价格，其余时间均倒挂，平均价差在-42元/吨。对于协议户来说，8月的压力相对较大，因此对于9月旺季，商家低价出货意愿不大。
图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
数据来源：钢联数据
（三）、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：2019-2021年8月热轧窄带钢价格走势
数据来源：钢联数据
图4：2019-2021年8月热轧中宽带价格走势
数据来源：钢联数据
从图3-4价格走势来看，国内市场热轧窄带价格窄幅震荡，南北价差维持在成本线之间，价差在70-170元/吨波动；热轧宽带价格震荡趋弱，南北差小幅扩大，价差由60元/吨涨至160元/吨。8月整体需求偏弱，价格难有起色，尽管期间因限产消息，原料上涨等因素价格上调，但价格震荡盘整运行为主。
（四）、从下游市场看带钢市场
图5：2018-2021年8月145带钢与脚手管走势图
数据来源：钢联数据
从图5来看，以唐山市场为例，8月份唐山脚手架管与145mm带钢价格走势一致，但价差相比上月收窄。因终端市场目前多更换为精密管，新型盘扣式脚手架管，脚手架管需求明显减小；但145mm带钢目前多用于小规格方矩管，下游需求尚可，因此价差收窄。截至8月26日对唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：据不完全统计，唐山地区脚手架管统计生产线条数总计99条，其中90条生产线停产，开工率在9.09%，较上周持平。其中完全停产企业19家，涉及生产线条数43条；在生产企业27家，停产条数51条，实际开工率在16.07%。
图6：2019-2021年8热轧带钢与焊管价格走势图
数据来源：钢联数据
以唐山为例，8月232-355mm热轧带钢价格窄幅震荡趋弱，但4寸焊管价格盘整为主，管带价差扩大，由上月末40元/吨扩大至310元/吨。管材成本不再倒挂，当期值利润相对可观，但因带钢厂供应相对紧缺，到货期有所延后，因此实际价差在成本线之间。8月26日，唐山地区232mm以上带钢开工率62.07%，周环比增6.9%，月环比增3.45%；本周产能利用率54.28%，周环比增4.69%，月环比降0.18%。
二、带钢出口形式分析
我国国内热轧带钢体量尚可，但国外市场整体对热轧带钢需求偏低，热轧卷板、冷轧等出口量较大，因此热轧带钢相较于其他品种出口量偏低，主要满足国内市场生产需求，但热轧带钢以终端产品形式轻工业及五金行业出口量偏大。
（一）、热轧窄带钢出口变化
2021年7月热轧窄带钢出口量为16688.265吨，环比下降4%，年同比增62.86%。2020年全球遭受疫情，国际钢铁供应紧张，国内热轧窄带接单明显增加，但随着国家出台相应的政策保证国内钢材供应，以及国际运输价格持续走高，进入7月份后出口量小幅下降。此外，目前国际价格基本到达高点，后期热轧窄带出口价格或难有上调空间。
图7：2017-2021年7月热轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
（二）、冷轧窄带钢出口变化
2021年7月全国冷轧窄带钢出口48823.749吨，环比增1.38%，年同比增101.00%。据了解，7月冷轧窄带出口量多为前期订单，8月因较高的运输费用加之国内出口加税传言，导致订单所有减少。此外，国外钢铁产业逐渐恢复也将影响后期冷轧窄带钢的出口。
图8：2017-2021年7月全国冷轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
三、9月份国内带钢市场或有上涨空间
（一）、成本面
9月1日唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3585元/吨，带钢毛利润在860元/吨左右，利润可观。虽然在市场刚性需求增加，且盘面趋强表现下，市场仍存上行空间，但一旦市场贸易商利润空间缩窄的话，不排除后期谨慎采购，打压钢厂利润空间的局面出现。
（二）、供应面
目前带钢主要产业基地京津冀地区热轧带钢总产量在140万吨/周左右，较去年同期减少40万吨/周左右，其中主要减少规格为235-495mm。而此规格市场用量相对较大，加之此规格的金融属性相对较大，因此热轧带钢市场供应相对紧张，市场上出现热轧带钢价格难以持续下调的局面，而这一局面目前尚难以打破。
（三）、需求面
8月处于传统淡季，今年多雨，天气潮湿，加之疫情管控影响，下游厂家为控制厂内库存，因此对热轧带钢需求明显下降。8月下旬进入秋季后，秋高气爽，需求有所好转，加之管带价差扩大，管厂成本压力得到缓解。随着需求的陆续释放，9月热轧带钢市场价格或将有上调空间。
（四）、库存面
截至8月26日，全国热轧带钢主要市场样本库存总量61.29万吨，较上周减少8.2万吨，较上月同期减少17.87万吨，较去年同期增加1.82万吨。目前华东、华南主要市场库存较去年增加较为明显，但仅部分库存流向市场，其余库存为国企期现结合套利资源；华北主要市场库存较去年降幅明显，主要由于下游积极补货，以及钢厂到货不及时。
（五）、宏观面
1、国务院总理李克强9月1日主持召开国务院常务会议，针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升、应收账款增加、疫情灾情影响等问题，在用好已出台惠企政策基础上，进一步采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间。加大帮扶政策力度。今年再新增3000亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行向小微企业和个体工商户发放贷款。
2、8月财新中国制造业采购经理指数下降1.1个百分点至49.2，自2020年5月以来首次落入收缩区间。
综上所述，9月热轧带钢市场，在需求逐渐回升而供给持续偏低局面下，基本面将迎来好转，价格也会出现上调的机会。但目前钢厂利润偏高，热轧带钢上调空间相对有限。