Mysteel：山东限产加严 优特钢价有进一步走高可能

2021年7月随着“去产能回头看和压减粗钢产量”有关工作的展开，山东优特钢产量随之下降，8月山东9家优特钢生产企业产量降至66.2万吨的低位，钢价对标7月初价格也上涨了470元/吨。进入9月山东钢厂限产力度继续加严，9家优特钢生产企业排产量降至60.8万吨，在产量继续下降的现实情况下，钢价有进一步走高可能。

一、9月山东优特钢产量60.8万吨，创2015年以来新低

图1、（2019-2021年）山东优特钢产量

数据来源：钢联数据

7月“去产能回头看和压减粗钢产量”有关工作的展开，山东优特钢产量就随之下降，9家山东优特钢生产企业7月优特钢产量92.2万吨同比下降12%，8月优特钢产量66.2万吨同比下降40%，9月优特钢排产量60.8万吨同比下降45%。目前山东省内优特钢产量创2015年以来的新低。其中9月份排产计划中除了青钢、莱钢特钢优特钢棒材还能达到正常生产以外，其余钢厂均有不同程度的减产检修计划。详见表1.

表1、山东优特钢钢厂减产检修情况

数据来源：钢联数据

从检修减产的钢厂可以看出省内钢厂主要生产品种钢为主的莱钢特钢、青钢生产正常，只有巨能特钢有较大力度的检修计划，而生产普通碳结圆钢等优钢的钢厂减产力度较大，如山东鲁丽、山东富伦只有很少计划量，潍坊特钢、广富钢厂减产差不多一半产量。可以看出9月省内资源普通碳结圆钢等优钢的缺货情况要比品种钢严重。

二、供需双弱 山东省内优特钢库存下降缓慢

7月、8月山东省内产量下降幅度较大，但在产量如此大的降幅下，钢厂库存和社会库存下降确较为缓慢。

图2、（2019年-2021年）山东优特钢厂库存

数据来源：钢联数据

图3、（2020年-2021年）山东优特钢样本贸易企业库存

数据来源：钢联数据

经过7月、8月的产量下降，特别是8月大幅减产后，山东省内库存略微下降。其中钢厂库存29.19万吨较7月初下降2.77万吨，降幅8.67%；样本社会库存11.36万吨，较7月初下降1.23万吨，降幅9.78%。总体库存情况，截止8月底总库存40.55万吨较7月初下降4万吨，降幅9%。在经过8月份如此大的降产之后，山东省内库存并未出现大幅下降情况，整体库存仍然处于高位区间，进一步说明在产量下降同时，需求也出现了同等情况下降，供需双弱格局形成。

三、钢厂利润回顾正常

图4、45#即期成本和利润走势

数据来源：钢联数据

7月钢价反弹以来，受产量下降影响，原料铁矿石也出现较大幅度下降，钢厂利润随之上升，截止到发稿钢厂计算理论毛利达567元/吨，较7月初的-130元/吨上升了697元/吨，钢厂效益回归正常。但随着限产力度加大原料有进一步下降可能，钢厂利润空间有扩大可能，这也将抑制钢价的高度。

四、可能出现“南材北上”

图5、杭州-山东45#碳结钢价差季节性走势

数据来源：钢联数据

杭州与山东市场价差情况，随着山东限产力度的加大，两地价差迅速缩小，截止到发稿两地价差由7月初的200元/吨缩减至70元/吨。江苏钢厂资源发送至山东省内运输成本200元/吨，发送至江浙省内地区基本上100元/吨左右。如果后期两地价差进一步缩小，甚至出现山东钢价高于江浙情况，江苏钢厂资源有流入山东市场的可能。

总结：

9月山东优特钢厂减产力度较大，排产量创2015年以来新低，钢价有进一步走高可能，但高度受限。减产并不是决定行情走势的唯一原因，如7月以来7月产量92.2万吨全月涨幅达410元/吨，而8月产量66.2万吨的情况下全月先跌后涨，最后8月底价格与月初持平。所以后市将密切关注需求回升情况，但就目前情况来看，下游几大行业工程机械、重卡下降幅度较大，暂未看出复苏迹象，乘用车受芯片紧缺影响，也很难出现较大幅度的增长，9月需求的复苏情况可能不及预期。另随着限产力度的加大，原材料价格也将进一步走低可能，钢厂利润空间有继续扩大可能，在供需双弱的情况下，也将限制钢价的高度。

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