Mysteel：山东水渣维持“牛市” 需求却被“放鸽子”？

近日山东水渣、矿渣微粉价格向上调涨为主，截至9月6日主流钢厂水渣出厂价报185-195元/吨左右，个别钢厂因停产检修，水渣报价攀升至220元/吨，环比涨25-60元/吨，涨幅或14.7%-37.5%。矿渣微粉出厂价报260-320元/吨左右，环比涨15-25元/吨，涨幅或6.1%-8.47%，实单出货存一定让利空间。目前水渣供给受到各方面干扰程度较大，且后续仍有缩减预期。在水渣供给大幅收缩背景下，仍然维持做多思路。

水渣涨价的主要驱动在于减产、限产动态下的供应减少，并且水渣便于储存，后市旺季需求向好预期强劲。自限产令下达至今，山东水渣供给出现大幅下滑，水渣供给持续减量，整体看涨气氛浓厚。河北市场因限产影响，水渣供应量不同程度收窄，流入山东资源较前期下降，省内水渣资源偏紧。目前随着压产稳步进行，且部分地区仍要趋严，在严格压产下水渣形成供需错配，加之水渣储存条件优于矿渣微粉，因此水渣上涨条件较为充分，但伴随水渣节节攀高，续涨动能减弱。

微粉滞涨的主要原因在于今年整体终端需求启动延迟。在房地产、制造业下行加快的背景下，同比改善速度较为缓慢，当前阶段库存压力上升。终端工程进度放缓，交通运输受限，消费未出现大的起色，个别钢厂高库存未得到有效消化。终端需求启动滞后，叠加山东境内自8.28至今各地不同程度降雨，微粉出货严重受阻。受制于终端停产、省内多雨、环保严查掣肘，矿渣微粉向上驱动不强，后期关注终端需求释放和政策的落地情况。

水泥市场因市场需求一般，价格持稳运行。山东上涨步伐暂缓，济南、青岛、临沂地区P.O 42.5散装水泥价格维稳，主要因为当市场需求较为一般，之前水泥涨价并非需求导向，现多数水泥厂都出现涨后跌价趋势，整体保持平稳，短时价格行情稳中偏弱运行。

目前保水渣，稳微粉主基调已定，两者在政策扰动和需求影响下或出现分水岭。

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