Mysteel调研：8月制造业调研及9月展望

【核心观点】

整体来看，受疫情及洪涝灾害影响，制造业生产和消费同步受到冲击，扩张力度有所减弱，景气面收窄。随着传统施工旺季的到来，钢结构行业9月新增订单量同环比均有小幅提升，原料采购意愿增强。受益于国家保供稳价政策，八月钢材价格震荡偏弱，部分机械行业企业在钢价合适的时段主动增加原料采购量，原料库存和日耗均环比上升。但当前大宗商品价格仍处于相对高位，家电行业成本压力较大，产成品库存持续累积，加之销量和新增订单量不及预期，生产节奏有所减缓。汽车行业则继续面临半导体供应链紧张，芯片短缺等不利因素，对原料采购的需求继续走弱。

一、宏观综述

根据国家统计局发布的中国制造业采购经理指数，8月PMI指数为50.1%，较上月回落0.3个百分点，自2021年初已连续回落5个月。受疫情及洪涝灾害影响，制造业生产和消费同步受到冲击，扩张力度有所减弱，景气面收窄。

1、生产总体稳定，需求继续回落。8月PMI生产分项指标为50.9%，较上月回落0.1个百分点，制造业继续保持平稳扩张态势。需求方面，新订单指数和新出口订单指数分别为49.6%和46.7%，分别较上月回落1.3和1.0个百分点，其中高耗能行业新订单指数回落较大，对制造业总体负向拉动明显。

2、产成品库存上行，制造业企业被动补库存。8月产成品指数为47.7%，较上月回升0.1个百分点，采购量指数为50.3%，较上月回落0.5个百分点。由于需求端下滑幅度更大，产成品消化动能不足，企业采购意愿环比下降，呈现出被动补库存的特征。随着9月传统消费旺季的到来，预计情况会有所改善。

3、价格指数双降，保供稳价政策继续显现。8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为61.3%和53.4%，分别低于上月1.6和0.4个百分点，且两个价格指数差值连续3个月缩小。其中石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业指数回落明显，大宗商品保供稳价政策效应持续显现。

4、大型企业谨慎扩张，中小企业有所改善。8月大中小型企业PMI综合指数分别为50.3%、51.2%、48.2%，其中大型企业回落1.4个百分点，受钢铁行业限产影响，上游大型企业生产扩张力度小幅减缓，小型企业生产情况虽有所改善，但仍处于不景气区间，抵御风险能力较弱，经济增长动力相对落后。

二、下游终端行业市场

1、钢结构行业景气回升

根据Mysteel调研，截至8月31日，钢结构行业样本企业原料库存月环比增加3.42%，原料日耗月环比增加2.61%。8月大宗商品市场呈现震荡偏弱态势，在国家多次强调大宗商品保供稳价的背景下，下游企业原料资金压力得到缓解。随着高温及疫情影响逐步褪去，钢结构行业开始步入传统消费旺季，下游工地囤货意愿较7月走强，原料库存环比增加。

需求方面，根据我网调研的钢结构企业样本订单，9月新增订单同环比情况均有所回升，生产经营情况较为一般，钢结构行业整体需求处于复苏阶段，原料日耗随之上升。

7月新开工数据累计同比转负，竣工增速仍保持较高水平。具体来看，7月房屋新开工面积累计同比下降0.9%，较上月回落4.7个百分点；7月房屋施工面积累计同比增长9%，较上月回落1.2个百分点；房屋竣工面积累计同比上升25.7%，基本与上月持平。

从当月数据来看，7月房屋新开工面积当月同比下降21.49%，施工面积当月同比下降27.11%，竣工面积同比上升25.66%，房屋竣工潮仍旧显现，地产用钢需求在短期能仍具有一定韧性。从销售数据来看，7月房屋当月销售面积同比增长25.07%，销售资金的回落也能缓解房企部分资金压力。综合来看，在传统施工旺季的背景下，预计9月钢结构行业景气度小幅回升。

2、机械行业经营状况转好

根据Mysteel调研，截至8月31日，机械行业样本企业原料库存月环比增加5.11%，原料日耗月环比增加23.82%。由于八月钢材价格震荡偏弱，部分企业在钢价合适的时段主动增加原料采购量，原料库存环比上升。

需求方面，根据我网调研的机械企业样本订单，9月新增订单情况同环比情况均小幅减少，生产经营情况较为一般。

以工程机械为例，经过草根调查和市场研究，CME预估2021年8月挖掘机（含出口）销量17200台左右，国内市场预估销量11700台，出口市场预估销量5500台，受去年销售基数较高影响，挖掘机销量同比增速为-21%，然而随着天气持续转好，疫情逐步得到缓解，下游工地开工率提升，工程机械行业需求仍存在一定韧性。

3、家电行业生产节奏放缓

根据Mysteel调研，截至8月31日，家电行业样本企业原料库存月环比下降9.83%，原料日耗月环比下降16.76%。需求方面，根据我网调研的家电企业样本订单，9月新增订单同环比情况均有所减少，需求走弱的同时，产成品库存不断累积，加上原料价格仍维持较高水平，终端企业资金压力较大，原料采购意愿减弱，生产节奏相对减缓，生产饱和度不高，原料库存和原料日耗双双下降。

以家用空调为例，据产业在线公布数据显示，7月家用空调产成品库存为1828万台，同比上升14.1%，产成品库存继续累积。8月家用空调行业总排产计划1176万台，较7月1385万台的总排产计划环比下滑15.1%。综合来看，预计9月家电行业产销均趋弱运行。

4、汽车产销依旧趋弱

根据Mysteel调研，截至8月31日，汽车行业样本企业原料库存月环比下降10.20%，原料日耗月环比下降2.50%。8月处于汽车行业淡旺季过度阶段，受到暴雨以及疫情影响，消费者进店购车意愿减弱。根据我网调研的汽车企业样本订单，9月新增订单同环比情况均有所减弱，生产经营情况较为一般。

根据中国汽车流通协会估计，8月销量约150万辆左右，环比7月下降10%。与此同时，汽车缺芯和原料价格高企持续影响厂家生产情况，原料日耗和原料库存环比下降。

库存方面，8月经销商库存压力小幅环节。2021年8月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2021年8月汽车经销商库存预警指数为51.7%，同比下降1.1个百分点，环比下降0.6个百分点，库存预警指数临近荣枯线，仍处在不景气区间。

分指数情况来看，7月库存指数、从业人员数以及经营状况指数回落，主要是由于汽车半导体供应链紧张，芯片短缺等不利因素所致。尽管9月汽车市场进入传统销售旺季，但是短期内芯片短缺难以缓解，俏销车源供应不足较为普遍，9月汽车行业销量能否提升仍是未知数。从调研的企业来看，汽车行业样本企业原料采购和原料日耗均环比下降，加之东南亚疫情对半导体和芯片短缺造成进一步冲击，预计9月汽车行业原料消费继续走弱。

三、总结

整体来看，受疫情及洪涝灾害影响，制造业生产和消费同步受到冲击，扩张力度有所减弱，景气面收窄。随着传统施工旺季的到来，钢结构行业9月新增订单量同环比均有小幅提升，原料采购意愿增强。受益于国家保供稳价政策，八月钢材价格震荡偏弱，部分机械行业企业在钢价合适的时段主动增加原料采购量，原料库存和日耗均环比上升。但当前大宗商品价格仍处于相对高位，家电行业成本压力较大，产成品库存持续累积，加之销量和新增订单量不及预期，生产节奏有所减缓。汽车行业则继续面临半导体供应链紧张，芯片短缺等不利因素，对原料采购的需求继续走弱。

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