Mysteel：聚焦钢铁产业数据（09月16日）—供应缺口表现愈发突出，市场刚需仍存韧性

【综合结论】

供应方面，本周五大钢材品种供应降幅扩张，建材环比累降28.22万吨，板材环比累降8.74万吨，与建材和板材去年供应均值相比较来看，建材减少47.6万吨，板材减少7万吨。目前，本周江苏的能耗双控和广东、广西、山东等省的限电/限产导致的供应减量略超预期，可见限产的力度之强。另外，从当前市场预期来看，限产落地执行不可避免，力度趋严也是市场认可的基本方向，可见供应缺口状态基本可以确认。从目前限电/限产省份内代表钢厂生产状态来看，减产/检修计划或维持至10月中旬，因此对于下周供应预估来说，供应仍将有下降空间，五大品种供应合计值或将降至970万吨左右。

库存与需求方面，从库存方面来看，本周去库幅度略有收窄，主要原因并不在于刚需疲弱，而是福建疫情，陕西全运会、以及“灿都”台风等因素的影响导致全国部分区域的运输条件受限，资源流动率环比略有放缓。从周消费数据来看，本周消费降幅超预期，环比上周下降5%。主要原因在于受到供应大幅收缩拖累，叠加库存降幅收窄，因而整体周消费量低于市场预期。但是表观消费量毕竟不能全权代表终端行业实际消费情况，从目前市场主要持有的供需双弱的态度来看，似乎将供应收紧的担忧，过度传导至终端。地产、基建和制造业的核心宏观数据表层上虽然都在预示着刚需发力不足，但这是基于去年的“基数效应”。将目前的多项指标往前几年观测对比来看，表现并未明显偏差，因此我们不必表现过度悲观。反而或在后期市场规律作用下，因供应端的持续缺口，导致钢价坚挺，再叠加金九银十需求支撑，促使消费表现大概率超过市场预期。综合来看，目前周消费量增加和减少主要受供应拖拽明显，实际终端行业刚需仍有稳步恢复的动力。加之临近中秋和国庆假期，节前常规补库操作，也会使得去库速度和消费数据向好发展。

【分项解读】

据Mysteel统计，建材方面，本周螺纹降产突出，主要原因在于江苏能耗双控执行落地，多数钢厂均有减产或检修；另外，广西、辽宁、浙江、和山东四省也有部分代表样本因限电/限产而临时检修或减产，进而导致整体产量出现明显下降。热卷方面，本周热卷供应减量7.92万吨，从区域角度来看，区域供应分化较为突出，主要降幅地区是东北地区，主要是本周东北地区有新增钢厂检修，加上前期检修延续，导致下降；其余地区产量相对维稳，因而导致整体供应降幅突出。

据Mysteel统计，建材方面，本周区域集中于华东和南方地区，北方少量增库。从省份角度来看，江苏、山东、福建、河南等省有明显去库。建筑钢材中的线盘少量增库主要原因在于山西省全运会，导致资源外发节奏整体放缓，但其余省份库存变动不大，进而导致增库。热卷方面，厂库本周继续下降，主要降幅地区在华北地区，接单情况较好，加速出库，导致厂库下降。

据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从三大区域来看，本周华东、南方和北方环比分别下降9.95万吨、7.07万吨和3.27万吨；从七大区域来看，各区域均有不同程度的降库；从城市来看，降库突出城市比例环比变化不大，其中增库城市占比约23%，降库城市占比约69%，其余8%为相对持稳城市。热卷方面，从三大区域来看，本周华东和北方分别环比减少0.55万吨和1.23万吨，南方微增0.5万吨。从七大区域来看，除华南和西南，其余区域均有降库。从城市角度来看，乐从和成都本周略有增库，主要原因在于福建本周疫情，运输能力略有限制，华南部分资源流入受阻，因此库存略有上升。综合来看，本周市场成交氛围再受疫情、台风和宏观影响，整体成交表现略低于预期，进而使得本周社会库存降幅环比略有收窄。

据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1985.48万吨，环比上周减少35.52万吨，其中建材库存减33.37万吨，降幅为2.5%；板材库存减5.15万吨，降幅为0.7%。上期库存总量为2024万吨，环比上周减少55.31万吨，其中建材库存减39.21万吨，降幅为2.9%；板材库存减16.1万吨，降幅为2.2%。

据Mysteel统计，本周五大品种周消费量回降，降至1016.85万吨，环比减量53.75万吨，降幅53.75%。分品种来看，目前五大品种周消费量除中厚板外，环比均有回调。主要原因在于供给端再受限产加码的影响，螺纹钢、线材、热轧和冷轧供应均有减量，加之台风、福建疫情和全运会导致区域内部分运输条件受限，使得库存去化略有收窄，进而使得本周消费量数据出现大幅回落。

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