Mysteel节后预测：10月华南镀锌有望震荡中迎来价值回归

引言：回顾9月，华南市场镀锌板卷价格整体呈现小幅上涨态势，较8月底上涨60元/吨。如今在国家限电限产的政策加持下，供应端资源较为紧张；反观需求方面，大型房产企业资金压力影响，及海运受阻，出口订单减少等因素扰动之下，整体下游需求释放程度有限。供需两弱的情况下，9月华南镀锌震荡上行，那10月价格又将如何？笔者将从以下几个方面进行简析。

一、区域价差有所收窄

由上图可以看出，自2021年3月以来，乐从地区镀锌板卷价格长时间低于上海地区市场价格，并在6月底迎来今年两地的最大价差390元/吨，而上海-乐从海运费加上短驳费也不过200元/吨，随后北方各大钢厂资源纷纷向华东地区倾斜，6月-9月两地价差逐渐修复中。从9月情况来看，上海地区价格震荡下行，而乐从地区价格震荡上行。截止9月24日，上海地区国营钢厂A市场价格6790元/吨，乐从当地价格6780元/吨，两地价差已由6月底的390元/吨收窄为10元/吨，区域价差有望在后期继续修复。

二、无花与有花价差逐渐扩大

从上图可以看出，自2021年4月以来，乐从市场民营有花钢厂B大部分时间都高于国营无花钢厂A，一方面由于前期市场无花资源较多，市场库存压力相对较大，商家为保证每日出货不得不下调价格。另一方面，今年无花镀锌下游行业表现不佳，尤其是家电行业5月-8月处于生产淡季，需求大打折扣。进入8月份以来，随着无花镀锌板卷资源逐渐减少，家电行业需求有所好转；而建筑行业，尤其是部分房地产企业面临巨大资金压力，有花镀锌需求明显减少。截止9月24日，现乐从市场当地国营钢厂资源A报价6780元/吨，民营钢厂资源B报价6600元/吨，无花-有花价差扩大至180元/吨。

三、库存仍有一定压力

由上图可以看出，2021年进入5月份以来，市场库存整体呈现下跌趋势，且在8月底达到26.8万吨。一方面，虽然市场无花镀锌资源有所减少，但有花资源略有增加。另一方面，进入9月份以来，虽然北方部分国营钢厂均有检修计划，但本地钢厂新增一条镀锌生产线，市场投放量增加2-3万吨/月，故市场库存一直维持在不到30万吨库存水平。截止9月24日，据mysteel不完全统计，现乐从市场镀锌板卷库存28.8万吨，周环比增加0.7万吨。

四、总结

政策方面：据笔者了解，现广东省内限电力度逐渐加强，加工厂严格执行“开四停三”政策，更有部分企业有“开一停六”现象，限电时间从白天8点至晚上21点，多数加工厂为保证按时交货只好利用夜班时间。

下游方面：目前从汽车芯片了解的情况来看，马来西亚博泽恢复了部分生产，但供应缺口依然存在，预计10月底才能有所好转；家电情况来看，目前只有空调尚可，其他白色家电依旧处于较差水平。

整体来看，供需两弱，下游整体需求陆续复苏的前提下，10月华南镀锌有望震荡中迎来价值回归。

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