Mysteel：三季度全国带钢供需情况及四季度走势浅析

概述：2021年第三季度，带钢价格涨后震荡调整运行。8、9月份价格相对平稳。在国家调控“保供稳价”大方向下，各区域采暖季限产、能耗双控以及全覆盖限电等政策陆续落地执行。今年部分管厂新建项目相继投产，同时带钢产线新增提速，产业链供需格局阶段性发生错配，宽窄规格带钢价差收窄，卷带替代作用加强，区域及品种库存分化。加之当前板强长弱格局逐步弱化，卷螺差加速收缩，市场潜移默化地在发生着历史性的转变。机遇伴随挑战，政策、经济与产业之间的调配在第四季度又将有会怎样发展？现跟随笔者分析带钢走势，具体如下：

一、宽窄规格价差收窄但小窄带承压

9月小窄带承压运行，供需矛盾显现。今年新增的8条小窄带生产线产量逐步释放，9月初唐山调坯厂复产以后，小窄带供应基本处于满负荷。Mysteel统计数据显示，截止9月24日，今年累积新增的145产量达到了134.5万吨。供应压力之下，小窄带价格上行乏力，与355mm带钢价差有所扩大。9月份天然气价格上涨，成本抬升促使小窄带利润压缩，所以，当前唐山限电，对小窄带而言，可以缓解部分供需矛盾。

600mm及800mm系列带钢与355mm带钢的价差收窄在第三季度表现比较明显，9月华北带钢结算价格较8月相比，355mm以下及356-450mm以下带钢涨10元/吨，451mm以上带钢降40元/吨。

图1：带钢品种内价差数据对比图

宽窄价差收窄，主要由于海运费上涨影响，钢厂接单更多的倾向于国内。加之今年华东华南低价热卷资源充足，压制带钢价格相对较低，北材南下受阻，价格上涨乏力。但355mm热轧带钢供应缺口持续存在，市场投机需求旺盛，交投灵活，价格相对坚挺。

二、重点区域卷带严重倒挂

9月初开始，国企热卷轧线带头进行检修，热卷产量持续减少，但唐山热卷减量有限，加之唐山带钢的供应缺口一直在扩大。截至9月23日，Mysteel同口径统计数据显示，唐山累积产量同比减少486.1万吨；全国带钢同比减少133.46万吨；外地带钢及热卷资源流入河北补充供应缺口。山西、陕西、东北等区域带钢企业，可以相对稳定的投放到胜芳、唐山、大邱庄等地，冷轧基料及热卷港口库存持续累积。这种现象也导致唐山卷带产业格局发生了历史性的变化。

图2：唐山冷轧基料与带钢价差数据对比图

除了唐山地区以外，无锡及乐从地区卷带替代作用，今年也是持续在加深。上海热卷从今年6月份开始库存高于去年同期，截止9月25日，Mysteel调研数据显示，上海热卷库存为59.6万吨，同比增加15.95万吨。今年华东区域新增投放的鼎盛等热卷资源，供应压力逐步显现。与此同时，乐从卷带库存自6月下旬以来大幅高于往年同期。

图3：上海热卷新老口径数据年度对比图

图4：乐从卷带总库存数据对比图

华东及华南卷带库存压力明显，尤其华南市场，部分时间热卷价格低于带钢。广州乐从由输入型城市转向输出。下游压延及钢管企业需求跟进乏力，加之当前限电政策，下游企业多停4天开3天，补库需求减弱，带钢供需矛盾再度加深。

三、卷螺差收窄建筑业或成为第四季度需求主驱动

2021年前三季度建筑业需求表现萎靡，制造业相对旺盛，板强长弱格局延续至九月。目前金九旺季期间，截止9月24日，Mysteel小样本口径统计全国重点管厂产量为32.4万吨，周环比减少1.7万吨，月环比减少1万吨，同比减少11.8万吨，同比下降了26.7%。管厂产量有所缩减，同时今年新增投产的管厂陆续开始生产，后期钢管分布及销售辐射区域将会转变。当前全国范围限电，从热轧数据可以看出，热轧目前处于供应减量小于消费减量的阶段，价格依旧在弱势下行。四季度大概长强板弱格局延续，甚至加深。今年江苏限产先行，华东华南限电持续，螺纹钢产量大幅缩减，主产地供应缺口扩大。四季度伴随工程项目赶工期加速施工，螺线降库或将加速。第四季度建筑业或为需求主驱动。

四、总结

当前政策调配，带钢供需矛盾依旧尖锐。制管业产量下滑，冷系及工程机械萎缩，压延厂限时停产。基建类需求9月份有回升迹象，但较往年释放速度延后。4季度带钢轧线存在检修预期，但区域供需错配依旧存在，卷带价差及品种内价差或将继续倒挂。建议厂商关注限电企业群体范围及时间周期，合理调配库存，伴随后期建筑业需求修复，制管企业生产情况或有好转。综合预计，短期带钢价格降后存在反弹补库空间，后期第四季度价格或继续宽幅震荡调整运行。

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