Mysteel节后预测：兰州冷轧市场价格或盘整运行

概述：2021年是一个特殊年份，即是国家“十四五”规划的开局之年，也是碳达峰、碳中和“双碳目标”实施的元年。在这一年，全球大宗商品大幅上涨，黑色金属也不甘落后。截止到9月28日，Myspic螺纹、热卷、中板、冷轧、镀锌绝对价格指数同比上涨54.59%、49.45%、46.10%、38.18%、42.46%，与年初相比，螺纹、热卷、中板上涨30.99%、25.02%、25.43%；而冷轧镀锌上涨幅度略小，分别上涨14.09%、9.96%。从数据上看，冷轧镀锌作为下游品种，上涨幅度小于上游热卷。一部分原因在于出口退税取消，出口在6月份以后逐步减量；另一方面受制于下游需求表现不佳，主要终端汽车家电需求表现一般。而地处西北的兰州，有着自己特色：价格水涨船高、反应速度略慢于外围郑州、天津等地。2021年的前三季度马上结束，兰州冷轧价格较年初上涨14.43%，库存基本维持在正常水平。西北地区钢厂也有部分减量，而限电方面目前暂未影响。节后市场需求能否恢复，价格能否站上新的台阶，笔者将结合兰州冷轧市场情况做简单分析。

一、区域价差背离后逐渐修复

兰州与郑州今年价格整体都上涨，不同点在于，兰州冷轧高点在8月份，而郑州的冷轧高点在5月份。兰州-郑州区域价差在2月份、5月份倒挂，在5月份价差最高达到600元/吨，在7月中旬以后逐渐回归至正常水平。截止到9月28日，兰州-郑州价差在200元/吨，属于合理范围，后期区域价差大幅调整的概率不大。

兰州与天津两地价格走势在2021年基本一致，兰州的特点在于价格稍滞后于天津。主要原因在于：天津是主要的资源集散地，钢厂众多，而兰州地处西北，钢厂较为单一。价差方面看，除4月份、7月份外，兰州-天津的价差皆在250元/吨及以上。天津作为北方的重要城市之一，靠近钢铁重镇唐山，价格波动性较强。在双控政策下，钢厂或有一定减量，加之10月份以后天然气或紧张，从而导致价格上涨。因此笔者预计后期兰州-天津价差或维持，不排除价差缩小的情况。

二、社库压力一般

从兰州本身的冷轧库存来看，当前库存属于中等水平，当前兰州冷轧库存在5500吨左右，较年内高点7500吨降幅26.66%。从库存数据看，兰州市场冷轧库存压力不大，后期库存大幅增加的概率不大，加之钢厂在产量上根据品种盈利情况会有一定调整，后期冷轧的产量或有一定减少，因此基本无库存压力。

综合来看，一方面，目前原料端热卷成本依旧支撑冷轧价格，包括在双控政策的推动下，后期冷轧产量或有所减少。而从库存方面看，后期兰州地区库存或将维持，库存压力尚可。反观需求方面，今年以来，兰州市场需求一直表现平平，并未有太大起色。综合来看，兰州冷轧价格或将震荡盘整运行。

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