节后预测：南京建筑钢材价格高位运行

“金九”即将结束，马上将迎来国庆长假。回顾本月15号以后，江苏省钢厂受“双控”限产、停产以及限电的影响，钢厂产量大幅下降。在供给端资源紧张的局面下，市场看涨情绪普遍较为明显，无论是市场价格还是终端需求较以往均表现不同。节后钢厂是否可以顺利有序恢复生产、需求能否延续以及库存是否可以有效消化，都将是市场关注的重点，笔者将从以下几个方面做简要分析。

市场价格的变化

回顾2020年9月同期，以南京市场南钢产16-25HRB400规格的螺纹钢价格为例，全月价格并未出现市场所期待的价格上行，则是以全月累计下跌70元/吨而结束。之后的10月全月价格虽有上行，但涨幅也仅仅达到100元/吨左右。另外，从月均价来看，2020年9月均价为3847元/吨、国庆节后10月均价则为3888元/吨，月环比仅上涨41元/吨。反观当前，2021年9月全月涨幅则高达530元/吨，价格明显高于去年。同时，月均价也达到5634元/吨，同比增加了1787元/吨。出现差异的原因有二：其一，过去2年来省内多家钢厂技改陆续结束且产量恢复较快，库存前移至市场的比例增加，供给面充裕，使得价格上涨乏力。其二，当前南京市场受省内钢厂大面积减产及节前工地备货的影响，资源非常紧俏，贸易商高价限量出货，价格得以稳步提升。

从南京市场永钢盘线情况来看，2020年9月螺线价差维持在290-340元/吨，国庆节过后，由于市场需求放量，螺线价差则扩大至340-420元/吨，涨幅较为明显。回顾今年，1-4月螺线价差基本维持在200元/吨不到；5月份由于盘螺资源非常紧俏，螺线价差从400扩大至630元/吨；7月-8月基本维持在400元/吨左右。9月开始，螺线价差始终比较稳定，基本维持在390-430元/吨，较去年同期仍有大幅提升。但从南北市场区域价差的扩大情况来看，山西、河南、东北等低价盘螺资源大量涌入，将会给省内同类中BX、ZX、YX类钢厂的盘螺价格带来一定冲击，不排除节后市场YG类和BX类价差继续扩大的可能性。

市场库存的变化

从年度走势来看，自本年度春节过后至当前，市场年度库存谷值为35.7万吨（6月4日）。截至发稿，南京市场建筑钢材库存统计约为37.69万吨，已达到本年度第二低值，较去年同期仅仅增加了2.79万吨。回顾去年国庆节后，市场全月库存累计下降了9万吨，降幅较为明显。那么笔者考虑到今年节前的最后一周终端放量采购以及长假过后，市场需求集中爆发，供小于求的局面可能会出现，预计本地库存同样会出现下降。

市场反馈，9月中下旬以后主导钢厂受限产影响，南京市场盘螺供给明显不足且规格不齐。螺线库存比例的差异也是当前本地盘螺价格保持坚挺的主要原因；多日来市场YG类螺线价差仍保持在400元/吨以上、商家惜售。如图所示，从品种结构占比情况来看，盘螺资源占比非常低，仅仅占总库存的13%；而螺纹钢资源相对充裕占总库存的86.73%。

从分类来看，A类钢厂资源约占总库存的61%，B类钢厂到货日趋减少占总库存的25%。C类钢厂限产力度较大，库存下降明显，仅占总库存的14%。今年以来NG、SG、YG、CJ、GX等厂现货库存占比一直较大，但从近期钢厂生产受限、到货量减少等不稳定因素来看，这些钢厂资源总量仍在下降。同时，BX、XX、LX、YX、ZX、YG等苏北钢厂由于限产政策落实时间早于苏南主导钢厂，节前整体新增资源依然较为有限且将继续呈现库存低位运行的走势。

钢厂生产及库存情况

从省内钢厂全年的螺纹钢产能利用率情况来看，峰值约79.56%（1月8日），谷值为当前，持续回落至52.97%，年度降幅为16.59%。而从本月情况来看，降幅就达到了13.15%，可见本月在“双控”、限电的影响下，产能利用率急速下降。另外，去年同期螺纹钢产能利用率达到了84.57%，同比下降了31.6%，这也是今年同期市场价格大幅上行的主要动因。

如上图所示，2020年9月江苏钢厂螺纹钢月均产量达到82.78万吨，10月月均产量下降至79.39万吨，减少3万吨左右。本年度9月月均产量达到61.32万吨，同比下降21.46万吨。若节后省内主导钢厂延续节前严控高污染、高排放的政策，那么可以预见市场10月供小于求的格局仍不会改变。

2020年8月27日，江苏省主导钢厂库存出现拐点。从当时的105.49万吨且一直下降至本年度1月8日的58.02万吨。今年8月中旬开始，钢厂库存连续6周持续下降；截至目前钢厂库存创全年新低且较去年同期下降3.32万吨。近期从9月15日开始，江苏钢厂实施大规模限产，临近9月底仍无复产的确切消息。那么国庆后省内钢厂是延续之前的限产政策还是开始逐步恢复有序复产都将对节后价格的涨跌起到关键性的作用。

需求现状

根据Mysteel成交量数据显示，2020年9月日均成交达到19762吨、10月为23539吨，较节前出现小幅放量。2021年9月日均约为22734吨，明显高于去年同期。另外，从当前多周的周度成交量数据来看，受长假影响工地和中间商备货量持续增加、需求实质性转好。同时，考虑到国庆长假过后的第一周，市场将会出现需求小高峰。

综上所述，国庆期节后省内钢厂延续限产、限电措施的不确定性依然较大，那么市场到货量也有可能会较历年水平出现下降；但节后开市需求则会大幅放量，库存将会呈现下降的态势。短期来看，南京市场建筑钢材价格上涨的概率依然较大，但持续的时间则有待观察。

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