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Mysteel节后预测:全国工业线材价格高位震荡

概述:2021年已过去四分之三,回顾前三季度工业线材市场整体情况,价格大起大落,五月价格创历年新高后又快速下跌。转眼国庆将至,首先要面对的就是长假期间的销售空窗期,其次限产限能不断发酵,市场行情能否继续反弹?且听笔者分析一二。

一、2021年1-3季度市场回顾

1、价格先涨后跌,均价上移

图1:2019-2021年Myspic工业线材价格指数走势图(单位:元/吨)

数据来源:钢联数据

2021年上半年工业线材品种价格走势大起大落。具体来看,1-5月份市场价格稳步上行,5月中旬价格快速拉涨创下历史新高,此次大规模上涨的主要原因:一方面唐山地区限产等因素带动市场情绪面的释放。另一方面由于海外主要经济体实施量化宽松政策,导致全球流动性环境持续处于极度宽松状态,以及后疫情时代,为了促进经济出台的一系列大规模刺激方案,推动全球大宗商品普遍大幅上涨,从而带动黑色系商品共振上行;五月份中下旬过后,由于保价稳供策的实施,市场价格快速回落。价格暴涨造成产业链利润失衡,上、中游利润增速远超过下游以及终端,制造业下游对于价格传导接受程度较差,这也导致终端消费明显减速。7月由于供给端的减少以及市场资金端的回暖导致钢价震荡走高,8月工业线材价格受到疫情反弹和洪涝灾害的影响,市场整体表现相对较差。

2、品种内价差波动较大

图2:2019-2021年冷镦-拉丝价差走势图(单位:元/吨)

数据来源:钢联数据

从今年市场整体的强弱来看普材是强于品种钢,冷镦涨幅一度低于拉丝,价差逐步缩窄,偏离正常区间。差价由去年的800元/吨,今年五月份缩小至50元/吨,创下新低。九月底冷镦-拉丝的价差扩大至287元/吨;从价差修复角度来看:后期冷镦价格上涨的可能性大于拉丝上涨的可能性。

3、南北价差偏离正常区间

图3:2019-2021年华南-华北价差走势图(单位:元/吨)

区域价差的情况,截至目前全国普碳拉丝的均价为5706元/吨,较19、20年同比分别上涨41.94%、38.36%。分区域来看,以上海广州天津三个区域为例,近几年区域价差倒挂现象频频发生,2021年5月南北价差创下历史新低,1-8月份平均价差仅有93元/吨,目前价差异常依旧存在,且整体修复空间较大,南方市场受到外来材冲击的影响,价格易跌难涨,四季度北材南下动力或有不足。

4、盘螺转工业线材动力不足

图4:2019-2021年冷镦-盘螺价差走势图(单位:元/吨)

数据来源:钢联数据

据不完全统计,国内超过半数的钢厂存在工业线材与盘螺共线生产的情况。普优转换问题主要涉及到其两者之间盈利情况的对比,正常情况下,冷镦—盘螺的价差维持在150元/吨250元/吨是合理的区间范围。截至9月下旬,冷镦-盘螺价差为-88元/吨,价差已经偏离正常区间,目前来看,在没有政策干扰的情况下,价差扩大必然导致钢厂调整生产计划,普优共产的钢厂可能进一步消减工业线投放量,因此导致市场工业线供应量继续被压缩。

二、2021年1-3季度基本面情况回顾

1、供应情况

图5:2019-2021年钢厂产量走势图(单位:万吨 )

数据来源:钢联数据

Mysteel数据显示,从产能利用率来看:2021年1-8月全国平均产能利用率63.52%,年同比分别下降0.51%、0.64%;从产量来看:2021年1-8月全国平均产量3397万吨,年同比分别减少1.31%、1.56%。1-8月,工业线材产量整体偏少,目前周产量维持在100万吨,但考虑到工信部表态要坚决压缩粗钢产量,确保粗钢产量同比下降,近期检修和减产现象明显增多,后期市场资源端供应将会逐步进入偏紧格局。

2、需求情况

图6:2019-2021年工业线材成交量走势图(单位:万吨)

数据来源:钢联数据

1-8月mysteel统计的工业线材样本总成交量为313万吨,较19、20年均小幅减少;一季度市场成交环比增长,二季度工业线材价格的过快上涨,导致下游行业资金流紧张,回款周期加长,下游接单速度开始放慢,成交方面出现一定的回落。7、8月受到洪涝灾害和疫情反复的影响,二三季度市场终端表现一般。临近国庆小长假,下游终端因节前备货,需求将有一定的增量,下周或有集中出货情况,成交或将有一定程度的好转,但考虑到受到能耗双控政策的影响,今年下游整体需求或不及往年。

3、库存情况

图7:2019-2021年工业线材成交量走势图(单位:万吨)

数据来源:钢联数据

今年以来,工业线材的一个总库存的累计水平明显高于19年、20年,目前社库总量为59.88万吨,环比增加0.35万吨,增幅0.59%,社库虽然同比微增,但整体市场压力不大。受钢厂转产限产,供给减少而需求逐步好转影响,未来库存会明显下降。

4、成本利润情况

图8:2019-2021年工业线材利润走势图(单位:元/吨)

数据来源:钢联数据

以华北某工业线材生产普碳Q195的钢厂为例:1-8月的利润均值为530元/吨,较19年、20年同比增加174%、60%,其利润增长主要来自于二季度。近两月由于减产导致铁矿石市场供过于求,港口库存累库明显,导致铁矿石价格快速暴跌,成本端重心有所下移,钢厂整体利润端维持扩张态势。

5.下游情况

图9:2018-2021年全国汽车产量对比图(单位:万吨)

今年1-8月,汽车产销1616.6万辆和1655.6万辆,同比增长11.9%和13.7%,增速较1-7月继续回落,持续五个月下滑;造成这种现象的主要原因是由于目前汽车行业芯片短缺危机较为严重。受疫情对供应链的冲击影响,预计今年内汽车芯片短缺可能难以得到有效解决,甚至会延续到明年上半年也难以彻底解决,而今年国内四季度各大车企的提产计划或受到较大的影响,再加上去年的高基数效应,预计下半年汽车产量同比下滑10%左右。

三、总结

近期制造业出口订单不足,短期之内难有改善,将延续低迷格局。即将迎来国庆小长假,下游终端因节前备货,需求将有一定的增量,成交或将有一定程度的好转,但考虑到受到能耗双控政策的影响,今年下游需求或不及往年,节后市场库存必然有所增加,在供给持续大幅收缩的前提下,钢价调整空间相对有限。综合来看,预计节后国内工业线材价格或维持高位震荡运行。

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