Mysteel节后预测：乐从带钢或窄幅震荡运行

概述：9月份乐从热轧带钢价格震荡调整运行，整体成交一般。目前原料价格居高不下，利润空间多集中在钢厂端，下游利润被挤压，采购积极性不及预期。传统“金九”旺季即将进入尾声，9月份节前采购预期尚未兑现。临近国庆，市场行情是否能在“银十月”出现转机？下面笔者从以下几点跟大家分析下近期市场情况，以下内容仅做分享。

一、价格方面

进入9月份后，原料价格不断上涨，钢厂挺价意愿较强，利润集中在钢厂端。下游企业利润被压缩，加上终端需求启动较慢，还有持续增加的库存压力，最终导致价格一直高位震荡调整，市场也整体处于一个有价无市的状态。以乐从DL厂Q195窄带为例，截止9月28日市场报价5880元/吨，较上月同期上涨30元/吨，较去年同期上涨1980元/吨。临近国庆小长假，市场出现阶段性补库，预计节后价格或将出现小幅反弹。

图1：2019年-2021年乐从市场德龙355系带钢价格

二、卷带价差方面

卷带价差，热卷的成材率高于热轧带钢，下游采购热卷代替热轧带钢情况增加，截至目前卷带价差在140元/吨。因此，热卷占据了一部分热轧带钢的市场份额，也导致热轧带钢价格与热卷价格走势息息相关。乐从热卷市场份额大部分以万钢为主，北材南下受阻，北方热卷转为京津冀地区消化。受此影响，热卷价格对热轧带钢的高位价格有所遏制。因此，即便热轧带钢节后价格会有所反弹，但介于低价热卷压制，热轧带钢价格难有较大反弹空间。

图2：乐从市场带钢和热卷价差走势图

三、库存方面

库存方面：据Mysteel调研数据显示，乐从热轧带钢社会库存为16.82万吨，较2019年同期增加7.02万吨，较去年同期增加10.62万吨。需求仍然弱于往年。目前华南市场带钢库存处于相对高位，加之目前淡旺季转换期间，下游需求尚未全面释放，当前市场去库存速度相对缓慢，华南市场短期库存压力犹存。

图3：乐从市场近三年带钢库存走势图

四、环保方面

近期，国家对能耗双控政策层层加码，坚决管控高耗能高排放项目。广东地区推出能耗管控措施，进入限电、限产等管控状态。大部分下游企业已经收到限电通知，“开一停六”，“开二停五”，部分地区“开四停三”，每日用电高峰时段（08:00至23:00），停止用电生产。有下游企业反馈，由于限电，对企业生产影响严重，生产车间已经停产，当前已接的订单排产期被迫延长，订单交付时间较长，且新增订单量亦有所减少。据Mysteel调研数据显示，截止9月18日，佛山地区管厂受到较大影响，预计影响焊管、镀锌管周产量1.45万吨，影响占比高达38.7%。9月22日清远4家钢铁生产企业应错峰生产要求，生产时长日均减少15小时，合计日均影响产量约0.96万吨。

五、总结

截至目前金九以弱势收尾，从库存方面来看，目前华南市场带钢库存处于相对高位，市场去库存速度相对缓慢。再从节前一周的出库量来看，整体出库量还是偏弱，一方面现货窄带资源偏少，可提现货量寥寥无几且规格不全，另一方面价格高位震荡，终端观望心态较浓。最后从贸易商销售在途资源来看，多数商家心态偏谨慎，没有累库计划，皆以出货清库存为主。后期冬奥会及秋冬季限产政策预期之下的供应仍将收紧，在价格上有一定的支撑。因此预计国庆节后乐从带钢价格或仍维持窄幅震荡走势。

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