Mysteel节后预测：京津冀冷轧价格或震荡上行

京津冀地区冷轧板卷价格9月份全月价格波动没有超过100元/吨，相对于6300元/吨以上的单价而言，波动小于2%，可以用没有行情来形容。

这种滞涨的状态开始时间差不多在7月10日左右，见图1：天津地区冷轧价格。

图1：天津地区热轧价格

注意图1中7月份以后的波动，进入很小很小的区间，而冷轧的原料热轧价格也进入了小波动区间，见图2：天津地区热轧价格。

图2：天津地区冷轧价格

冷轧的原料和成品价格波动都在小区间波动，并且保持相对稳定，见图3：天津地区冷热价差变化。

图3：天津地区冷热价差变化

天津地区的冷热价差在5月中开始进入相对稳定的波动区间，这个波动区间随着时间的推移在收窄，说明当前影响冷轧价格的成本权重下降了，那么相对的，需求的权重上升了。

因此冷轧价格走向主要由需求决定，本轮冷轧价格行情主要由外需推动（2020年10月份开始），从海外主要市场的冷轧价格上看，本轮行情已经走完上升阶段，并处于高位缓慢回落的过程，见图4：全球主要市场冷轧价格。

图4：全球主要市场冷轧价格（美元/吨）

抛开美国市场，全球主要市场的出厂、进、出口价格都是呈现出高位回落的状态（美国市场因为有进口配额，属于非市场因素决定，不予参考），整个商品的补库周期基本接近完成的状态，从周期上看需求很难再有增加，基本进入高位回落的状态。

并且从8月份开始我国将冷轧涂镀类钢材出口退税取消，两相叠加，冷轧产品出口增量已经开始下降。

从整个商品补库周期角度看，全球热轧和冷轧产品需求即将进入下降趋势，从趋势上看价格也即将进入下行周期，但国内市场尤其是京津冀市场相对特殊一些。

现在是2021年9月底，整个北方即将进入秋冬季，而京津冀2+26城市是秋冬季限产的重中之重，从目前秋冬季限产的征求意见稿看，今年秋冬季限产的力度要大过往年，对于热轧（冷轧原料）的供应有走弱预期，那么对于热轧的价格有一定支撑，间接影响冷轧价格。

总结：

1. 整个商品补库已经接近完成，需求端将呈现出趋势向下，对于热轧和冷轧的价格属于趋势性利空。
2. 整个京津冀地区即将进入秋冬季，今年可能迎来最严格的限产减排，对热轧和冷轧的价格短期（整个秋冬季）有支撑，等待正式文件发布方可进行详细评估。
3. 短期决定京津冀地区冷轧价格的是秋冬季限产的力度，从目前的已经获得信息来看，京津冀地区的冷轧价格大概率震荡向上。

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