Mysteel节后预测：苏中区域建筑钢材仍有上涨空间

传统金九画上句号，迎来银十。整体来看，盘面是处于紧供给现实和弱消费表现的博弈阶段，在地产数据持续走弱和金融数据利空的情况下，螺纹突破性上涨缺乏持续性动力。基本面来看，由于能耗双控不断升级加码，江苏省内钢厂停限产力度持续扩大，且复产存在不确定性，整体社库、厂库下降较快，部分区域呈现出规格缺失的现象，加之各省之间价差的走扩，外来资源不断涌入江苏市场，一定程度上打压部分区域价格走高，呈现出华东领涨全国、省内苏南强于苏北的格局，目前市场多空主要因素仍然是紧供给持续力度和需求回暖预期。面临国庆七天长假，关于供需任何一方的政策、消息刺激足以决定节后短期情绪走向；市场将会如何演绎，笔者将从以下几个方面简单分析一下近期苏中区域建筑钢材基本面情况以及短期看法，仅供参考。

核心观点：1、阶段性、区域性规格紧俏、“抢货潮”缓解需要时间。江苏钢厂在国庆期间或者节后复产是存在一定不确定性、取决于江苏能耗控制达标程度，省内钢厂复产必然是缓慢的、逐步进行的；2、需求走向存在很大不确定性，但趋势性可期。需求在九月表现是偏弱的，地产数据面临下行压力，且仍受制于资金体量的制约，同时今年处于十四五规划的第一年，基建投资规模会在四季度逐步改善，社融数据或在四季度逐步好转，整体对10/11月需求存在相对较好的预期，但是短期内限电影响到混凝土的产量，混凝土的产量一定程度上捆绑着建筑钢材需求；3、产量压减持续进行、库存加速去化，冬储或将提前布局。距离完成粗钢平控尚有距离，能耗双控政策年底之前将持续存在于高耗能省份之中，厂库累积需要时间周期，社库加速去化以后会进入主动备库阶段。

1.价格持续震荡走强

2021年1-9月钢价处于重心上移，震荡走高的局面，目前基本面仍处于供需双弱博弈的阶段，截止目前较年初上涨28.2%，较去年同期上涨58.7%。值得关注的是目前螺线差仍处于较高位置，这也能侧面印证粗钢平控效果以及供需双弱博弈之下，需求略胜一筹的情况；其次是在钢厂技术手段持续革新、终端用钢成本逐步抬升以及双碳背景之下坚决去除高能耗项目的多重因素推动之下，各类钢厂价差或逐步趋于缩小。

2.钢厂开工率空前走低，粗钢平控叠加能耗双控效果显现

江苏省面临粗钢平控目标的压力，再加上江苏能耗双控的加码，使得江苏省建筑钢材开工率将至20%、样本口径产量也将至23.67万吨，同比去年下降72%、73%。粗钢压减效果明显，同时，能耗双控力度执行坚决；开工及产量难以在短期内大面积迅速恢复至正常水平。

3.库存下行速度加快、冬储或将提前布局

省内建筑钢材钢厂库存自8月份进入加速去化态势，一方面得益于粗钢平控和能耗双控加码之下，钢厂产量出现大幅缩减；另一方面今年由于冬储成本较高，商家被动冬储较多，且意愿不高，整体库存基数不大，在紧供给预期不断发酵的情况之下，商家主动补库备货情绪不断增强，致使厂库加速下滑。目前来看，仍处于粗钢平控和能耗双控的背景之下，钢厂复产存在不确定性，库存累计需要一定时间周期，短期在需求逐步转好的情况之下，社库具备加速去化的条件。

4.需求短期承压，但趋势性可期

从全国建筑钢材成交情况来看，2021年1-9月份高于去年0.6%，但9月整体消费同比去年下降5.6%，环比上月增加17%。目前来看，由于货币政策仍趋于紧信用阶段，以及房地产三道红线的严格把控，叠加地产数据的偏弱，短期需求表现较为悲观，但是稳健的货币政策以及保持合理的流动充裕，金融政策或临转折期，地方债、专项债的加速发行或能一定程度缓解项目启动的资金压力。同时今年也是十四五规划第一年，基建方面的投资或在四季度成为需求主要改善驱动力。

总结：

1、节后钢厂复产仍受能耗双控政策制约，钢厂显然是逐步缓慢复产，区域性的规格紧俏、“抢货潮”缓解需要一定时间，商家挺价意愿较强，短期价格易涨难跌。

2、需求面短期仍然承压，“限电潮”致使混凝土产量下降，侧面影响建筑钢材需求，但从长期来看，货币政策、基建投资逐步改善之后或成促进需求回暖。

3、建筑钢材产量持续下行，厂库累积需要时间周期，社库将加速去化，市场挺价意愿增强，促使商家主动补库，冬储或提前来临。

4、整体对10/11月需求存向好预期，省内建筑钢材或仍有上涨空间，紧供给已成现实、只欠需求这根“箭上弦”。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。