Mysteel：2021年9月河北钢铁行业PMI环比降4.3% 终值43%

2021年9月份河北省钢铁行业PMI为43%，环比下降4.3%，仍处于荣枯线以下。全国各地缺电严重，进入9月，能耗双控要求全面升级，江浙等地区钢企大规模停减产，并且限电由中上游向下游制造业延伸，对钢材供需都产生一定影响，目前来看，对供给影响更大，尤其建筑钢材，螺纹钢周产量回落至271万吨，月环比下降17.2%，9月螺纹钢库存明显去化，导致价格明显上涨。而热卷等板材品种供给减量不大，在需求受到一定抑制的情况下，板材供需整体较为平衡，价格变动不大。原料端，由于钢企限产加严，原材料需求明显下降，铁矿石供应矛盾突出，价格大幅下跌，62%澳粉远期现货价格最低跌至90美金/干吨附近；焦煤由于供应缺口较大，并在钢企吨钢利润相对可观的背景下，价格大幅上涨；焦炭在成本强有力的推动下价格表现也十分强势。

9月份的新订单指数为39.1%，环比下降10.7%。9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落。新订单指数为49.3%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点，表明制造业市场需求有所下降。分行业看，建筑业商务活动指数为57.5%，低于上月3.0个百分点。服务业商务活动指数为52.4%，高于上月7.2个百分点。从行业情况看，铁路运输、航空运输、住宿、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低于临界点。9月份，非制造业商务活动指数为53.2%，高于上月5.7个百分点，升至临界点以上，非制造业景气水平快速回升。

9月份的产出指数为40.4%，环比下降3.1%。低频数据显示产量高位，高频数据显示，虽然高炉开工率偏低，但是高炉利用率较高。由于盈利水平回落，企业检修增加，生产积极性暂时受到一定程度的影响。此外，关于粗钢压减政策预期依然存在，政策对于价格的影响较大。 压减产量、能耗双控和冬季环保限产三条政策红线高悬，都给市场较大想象空间。

9月份成品材库存指数为39.1%，环比下降8.5%。9月库存降幅基本符合预期，10月虽有长假累库，大概率会低于100万吨，但此后每周降库幅度或均超过100万吨。截止9月第4周库存同比减少290.5万吨，降幅13.1%，其中螺纹同比减少234.6万吨，降幅高达19.3%，热轧同比减少44万吨，降幅10.9%。部分区域、部分品种或出现紧平衡的状态，去库或许会持续到12月。

根据钢联样本调查数据显示预估，9月5大钢材品种库存下降超过250万吨，截止9月30日，钢材综合价格指数上涨254个点，螺纹和线材价格分别上涨555和500个点（创了近3年期末-期初价格最大月度涨幅），中板和热轧价格分别上涨115、86，冷轧价格微跌3个点，建筑材明显强于板材，冷轧弱于卷螺；钢材综合指数均价抬升130个点。

9月压减产量及能耗双控消息此起彼伏，叠加区域内钢厂产能退出，供给实实在在减量。临近国庆工地提前备货，钢厂因为河北区域属于低价区域，区域外钢厂减少对于河北区域投放力度，区域内钢厂加大对于山东，江苏等高价区投放力度，河北建筑钢材库存整体减量。专项债发行速度提速，基建项目施工强度有所增加，受制于恒大事件，房地产行业融资和回款受限，短期内施工在建项目进度尚可，但远期展望偏悲观。9月河北区域建筑钢材价格呈现出震荡走高格局。

展望10月，钢材整体仍有上涨空间，长强板弱格局继续维持。1-8月累计生产粗钢7.33亿吨，为了完成全年平控目标，9-12月粗钢产量应控制在3.3亿吨以内，并且11月底提前完成该目标的概率较大，叠加能耗双控影响的范围正逐渐扩大，预计10月全国粗钢产量或将低于8000万吨，环比9月基本持平。需求端，四季度建筑行业用钢需求在地产赶工和基建托底下将保持回暖的态势，10月钢材供应偏紧，钢材库存加速去化，支撑长材价格偏强运行；而板材下游因制造业出口回落、能耗双控影响制造业用钢需求，整体板材需求缺乏亮点，价格上涨驱动不强，卷螺差或继续倒挂。

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