Mysteel调研：9月制造业调研及10月展望

【核心观点】

整体来看，受“能耗双控”影响，9月制造业生产端收到冲击，原材料价格持续上涨，企业采购压力不断增大。进入十月，钢结构行业生产订单环比走弱，开工情况不及预期，恢复速度仍较为缓慢，原料采购意愿不佳。由于近期钢材价格震荡偏强，机械行业企业多以按需采购为主，加之产成品销量不佳，生产节奏有所放缓。家电行业订单情况虽同比走弱，但销售情况在9月小幅好转，部分企业调整生产节奏，主动增大原料采购量。汽车行业则持续面临缺芯问题，部分地区拉闸限电，从原料端到生产端均受到一定影响，预计10月汽车行业经营状况仍较为一般。

一、宏观综述

根据国家统计局发布的中国制造业采购经理指数，9月PMI指数为49.6%，较上月回落0.5个百分点，自2021年初已连续回落6个月。9月份，受高耗能行业景气水平较低等因素影响，制造业PMI降至临界点以下。

1、需求小幅放缓，供给回落幅度更大。9月PMI生产指数和新订单指数分别为49.5%和49.3%，比上月下降1.4和0.3个百分点，均为年内低点，其中新订单指数连续两个月位于收缩区间，需求继续放缓。而生产端则受限电因素影响，上游高耗能行业生产扩张速度明显下降。

2、价格指数走高，企业采购压力增大。9月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.5%和56.4%，高于上月2.2和3.0个百分点，均升至近4个月高点。从主要原材料购进价格指数看，全部调查行业均高于临界点，企业采购成本普遍上升。

3、原材料库存指数上行，产成品库存指数回落。9月原材料库存指数为48.2%，较上月上升0.5个百分点；产成品库存指数为47.2%，较上月回落0.5个百分点。原料库存虽然相比上月回升，但采购量在9月跌至49.7%，处于收缩区间，企业采购意愿相对走弱，供应端生产放缓。

4、大型企业保持扩张，中小型企业有所回落。大型企业PMI为50.4%，微高于上月0.1个百分点，持续位于景气区间，大型企业运行总体稳定。中、小型企业PMI分别为49.7%和47.5%，低于上月1.5和0.7个百分点。调查结果显示，小型企业中反映原材料成本高、资金紧张、市场需求不足的比重均超过四成，部分小型企业生产经营面临多重困难。

二、下游终端行业市场

1、钢结构行业景气度不及预期

根据Mysteel调研，截至9月30日，钢结构行业样本企业原料库存月环比增加2.29%，原料日耗月环比下降4.45%。近期华东、华南等地区受到“能耗双控”影响，原料价格持续走高，加之目前新项目开工表现不佳，市场资金压力较大，原料日耗相比上月有所下降。

需求方面，根据我网调研的钢结构企业样本订单，10月新增订单同环比情况均小幅下降，生产经营情况较为一般，生产不饱和企业数量环比上月增加，开工情况不及预期。

8月新开工水平继续走弱，竣工增速仍保持较高水平。具体来看，8月房屋新开工面积累计同比下降3.2%，较上月回落2.3个百分点；8月房屋施工面积累计同比增长8.4%，较上月回落0.6个百分点；房屋竣工面积累计同比上升26%，较上月回升0.3个百分点。

从当月数据来看，8月房屋新开工面积当月同比下降16.8%，下降幅度较上月减缓4.7个百分点；施工面积当月同比下降15.6%，下降幅度较上月减缓11.5个百分点；竣工面积当月同比上升28.5%，较上月继续回升2.8个百分点，房屋竣工面积保持较高增速，竣工潮仍旧显现。然而8月房企销售面积和销售金额均不及预期，分别同比去年下降15.5%和18.7%，加之大宗商品价格持续上涨，钢结构行业恢复速度仍较为缓慢，预计10月钢结构行业景气度一般。

2、工程机械行业需求情况一般

根据Mysteel调研，截至9月30日，机械行业样本企业原料库存月环比下降7.36%，原料日耗月环比下降11.97%。在能耗双控的作用下，九月大宗商品价格震荡上行，机械行业企业多按需采购，原料库存及原料日耗小幅走弱。

需求方面，根据我网调研的机械企业样本订单，10月新增订单情况同环比情况均小幅减少，生产经营情况较为一般。

以工程机械为例，经草根调查和市场研究，CME预估2021年9月挖掘机(含出口)销量19500台左右，同比增速-25%左右。分市场来看，国内市场预估销量14500台，增速-36%左右；出口市场预估销量5000台，增速46%左右。从挖掘机开工小时数来看，今年挖掘机开工情况较去年明显减弱，8月挖掘机开工小时数同比去年下降18.22%，预计下月工程机械行业景气度偏弱。

3、家电行业生产节奏加快

根据Mysteel调研，截至9月30日，家电行业样本企业原料库存月环比上升44.31%，原料日耗月环比上升70.15%。需求方面，根据我网调研的家电企业样本订单，10月新增订单同环比情况均有所减少，但家电行业销售情况小幅好转。以家用空调为例，8月底家用空调销量同比上升3.19%，较上月增加1.3个百分点，产成品库存同比去年上升10.43%，较上月减少3.63%，家电行业企业适时调整生产节奏，原料库存和原料日耗均环比增加，预计10月家电行业生产情况有所改善。

4、汽车产销继续走弱

根据Mysteel调研，截至9月30日，汽车行业样本企业原料库存月环比下降4.10%，原料日耗月环比下降2.58%。9月虽然为汽车销售旺季，但由于芯片短缺、原材料价格上涨、马来西亚疫情等影响仍在延续，减产压力继续加大，同环比订单情况均小幅走弱。

根据乘联会预估，9月狭义乘用车零售销量预计158.0万辆，同比下降17.4%。车市发展受到芯片供应不足的影响，年内不确定性进一步加大，厂家原料库存和原料日耗延续走弱趋势。

库存方面，2021年9月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2021年9月汽车经销商库存预警指数为50.9%，同比下降3.1个百分点，环比下降0.8个百分点，库存预警指数逼近荣枯线，位于不景气区间。

从分指数情况看：调查显示，9月库存、市场需求、经营状况指数回升，平均日销量、从业人员、指数下降。进入旺季，缺芯问题尚未缓解，部分地区拉闸限电，从原料端到生产端均受到一定影响，加之公共卫生事件反复，也会对汽车市场造成一定冲击。尽管当前处于“金九银十”汽车消费旺季区间，但汽车行业表现不如往年火爆，预计10月汽车行业经营状况仍较为一般。

三、总结

整体来看，受“能耗双控”影响，9月制造业生产端收到冲击，原材料价格持续上涨，企业采购压力不断增大。进入十月，钢结构行业生产订单环比走弱，开工情况不及预期，恢复速度仍较为缓慢，原料采购意愿不佳。由于近期钢材价格震荡偏强，机械行业企业多以按需采购为主，加之产成品销量不佳，生产节奏有所放缓。家电行业订单情况虽同比走弱，但销售情况在9月小幅好转，部分企业调整生产节奏，主动增大原料采购量。汽车行业则持续面临缺芯问题，部分地区拉闸限电，从原料端到生产端均受到一定影响，预计10月汽车行业经营状况仍较为一般。

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