Mysteel：“寒气”袭扫华北热卷市场 价格降温明显

概述：近期价格降幅明显，截至29日，全国4.75mm普卷全国均价5463元/吨，南北价差依旧倒挂，尤其是华南地区成为了全国价格洼地，其次当属上海，北方却成为了价格高位之地。从冷热价差来看，冷系产品有所回归，价差扩大。近期汽车产销数据环比上升，但基本符合当下季节性走势，由于缺芯并没有得到很好的缓解，增速仍然偏低，对于汽车后期用钢量不言乐观。那么后期热卷的走势又将如何，笔者从以下几个方面进行阐述：

一、南北价差

图一：南北价差（上海-天津）

数据来源：钢联数据

北材南下一直都是进入冬季以来，最热门的话题。对于钢材来说，北方由于气候的缘故，需求会慢慢减少，钢材就会转向南方市场，虽然这一现象建筑钢材的表现比板材更为突出，但是同样可以考虑区域价差给带来的套利机会。从今年的南北价差来看，似乎并没有按照常理出牌，全年大部分时间出现了负值，北方价格高于南方地区热卷价格。此外，今年价差严重缩水，即使拉开，也会在短时间收窄。全年来看南北价差，在4-5月，8-9月份南北价差不断缩窄并且达到负值，价差最高达到250元/吨，最低达到-190元/吨。原因来看，下半年南方由于限电等原因导致下游开工情况不佳，钢材的累库明显，因此价格承压下行。北方由于今年环保限产力度较大，即使在需求并没有得到很好释放的情况下，供给端也表现欠佳，供需双弱的局面持续，价格相比南方似乎更有支撑。

二、供应情况

图三：京津冀生产情况

数据来源：钢联数据

从京津冀地区生产情况来看，常态化的限产政策对供给端的抑制表现卓著，加之今年压减粗钢产量的任务之艰巨，对于五大品种之一的热卷，影响之大。从全年来看，2月份京津冀热卷产量达到峰值17万吨/日，在7月份达到谷值14万吨/日。当下由于采暖季限产以及秋冬季限产政策的陆续落地，截至今日京津冀热卷日产14万吨/日，相比全年均值16.5万吨/日仍偏低。

近日，唐山、石家庄、邯郸、廊坊均启动了重污染天气预警方案。10月27日，唐山相关部门通知要求自2021年10月27日20时启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。文件要求：钢铁企业高炉、转炉及烧结等设备均按照评级进行一厂一策执行限产方案。其中转炉评级B-D的相关钢企要求每日出炉量限制到22-30炉，烧结整体限产比例高达77%。大部分高炉需配合转炉生产负荷。武安市实施不利气象条件强化管控措施的通知为保障空气质量改善,进一步降低污染物排放浓度,决定启动强化管控措施。管控时间为2021年10月20日21:00至10月27日9:00。管控措施要求全市钢铁企业在执行生产调控措施的基础上,对所有在产烧结机加严管控:2台以上在产烧结机的企业20日21时一27日9时保留50台数生产;单烧结机生产的企业每日晚22时至早10时停产检修。石家庄未来几天，受不利气象条件影响，大气扩散条件整体偏差，可能出现中度污染过程。为减轻重污染天气对公众健康的影响今天发布重污染天气橙色预警，并于10月28日18时启动重污染天气Ⅱ级应急响应。解除时间另行通知。

三、库存情况

图四：近三年库存走势

数据来源：钢联数据

从全国热卷库存来看，据Mysteel统计，全国热卷社会库存减少5.02万吨，厂库增加2.14万吨，表需295.63，较上周表需变化不大。从京津冀来看，热卷库存32.86元/吨，较上期变化不大，截至今日京津冀平均库存水平33.06万吨，从趋势来看，当下库存水平偏中性，故对价格起到一定的支撑。

三、下游制造业

图五：制造业PMI

数据来源：钢联数据

9月中国制造业PMI为49.6%，较上月回落0.5个百分点，为19个月来首次跌入荣枯线以下，也是2020年3月以来的最低点。国内钢材受到下游需求释放不及预期的影响，市场采购也是同样呈现了下降的趋势。而“限电”政策也在一定程度上影响着下游的开工情况，对于制造业相关需求的抑制更为明显，直接影响制造业的用钢量。

四、后市预判

四季度采暖季、秋冬季限产基本落地，由于京津冀常态化的限产政策加之全年压减粗钢产量的力度之大，维持现有生产节奏基本上可以达到平控水平，故供应端缩紧的预期很难兑现。需求端中期制造业下行压力较大，随着海外制造业补库周期的结束，外需明显下降。同时家电出口也开始出现下降，加之国内制造业PMI也降至荣枯下以下，热卷的表需明显低于往年。再有今年限电政策的驱使下，下游开工情况不佳，可以说，热卷的需求释放一波三折。综合来看，短期热卷供需双弱的局面很难有所改观，甚至有望持续至四季度，原料端的大幅下跌以及市场需求悲观情绪的再度叠加，热卷价格仍有走弱的可能，预计四季度热卷价格难言乐观，或将延续弱势。

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