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Mysteel:焊管市场持续弱势 短期内“易守难攻”

十月需求落空,市场成交转弱,带钢等原料价格快速回落,焊管价格谨慎跟跌,跌幅明显小于带钢,与前期上涨行情中的上攻乏力鲜明对比。

一、焊管与带钢走势分化

数据来源:钢联数据

如上图所示,除前三个月外,焊管走势明显弱于带钢,在价格上涨过程中滞后于带钢品种,且管带价差难以支撑管厂利润,而价格下跌过程中则反之,焊管的利润空间得以体现,且跌幅相对带钢放缓,究其原因,一方面,需求不济,焊管品种迫于成本压力,但压力很难向下游传导,加之部分市场倒挂出货,管厂涨幅不及带钢,而下跌过程中,受出货压力以及热卷价格的联动,带钢价格降幅较快,而管厂受前期原料库存影响,挺价意愿较强,另一方面,焊管生产企业产业集中度较高,在一定程度上影响着价格的走势。

二、需求不济 库存调整

数据来源:钢联数据

如上图所示,焊管社会库存全年变化不大,区间内运行,对比焊管与带钢走势图,也解释了前三个月的焊管低位库存使得焊管品种较带钢相对强势,五月份“过山车”式的行情也使得焊管库存快速走低,“金九银十”不及预期,焊管库存相对高位,临近冬季,市场避险情绪高涨,加之价格开始回落,商家主动降库。

三、后市预测

供给端:近期限电限产对焊管品种的主产区天津河北区域影响并不明显,目前厂家减产多数是因为利润及库存情况,另一方面,取暖季限产政策陆续出台,考虑到往年限产力度以及目前多数管厂已有部分减产,此次影响相对有限,综述,短期内政策面对产量影响有限。

需求端:临近冬季,以北方为主的市场需求锐减,加之疫情影响,在一定程度上影响了市场成交和下游需求,另一方面,焊管、镀钢管价格处于近年来高点,导致冬储的资金成本较往年偏高,且钢管的上游品类利润持续高位,因此受恐高和避险情绪影响,贸易商“蓄水池”的作用或难以体现,压力继续向上传导。

另外,受近期政策面影响,动力煤、焦煤、焦炭打压明显,联动期螺等品种大幅走低,期货大幅贴水或导致现货价格随之走低,加大了市场的看空情绪,另一方面,随着低价带钢资源的补库,以及市场倒挂氛围的影响,管厂价格或进一步下移,镀锌管方面,锌锭价格涨后回落,进一步压缩镀锌成本,综上所述,焊管下跌中继,继续探底。

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