Mysteel月报：11月武汉建筑钢材价格或仍面临考验

回顾2021年10月份，市场建筑钢材价格呈现高位回落行情，结束9月份的震荡上涨行情，全月累计跌幅明显。对比于全国其他市场，10月份武汉市场鄂钢E理计的均价为5625元/吨，虽较2021年9月份均价仍上移了约107元/吨，但单次涨价行情最大累计涨幅为60元/吨，跌价行情最大累计跌幅为510元/吨。资源方面，10月湖北省内钢厂检修情况明显减少，具体螺纹钢与线盘产量月环比均不同程度有所恢复，省外资源维持低折补充，月环比有所减少，整体供应压力开始增加，且螺纹与线盘的厂库月环比均有不同程度增加。需求方面则呈现“银十”淡季的表现，具体武汉市场月成交总量与日均成交量月环比均不同程度减少。随即进入11月份，市场价格是否维持弱势震荡，整体行情又将如何演绎？笔者综合几方面因素进行简单探讨。

一、钢厂成本上移盈利空间明显收窄 省内供应压力增加待限电落地

从区域同类钢厂价格对比来看，10月份，武汉市场鄂钢抗震螺纹钢均价较长沙约低39元/吨、较南昌约高61元/吨、较上海约低48元/吨；10月份武汉价格与长沙价差略有扩大、与南昌、上海的价差明显缩小，表明上海价格跌幅最大，华中区域武汉市场价格最弱。

从生产成本角度来看，2021年10月份以来，铁矿与焦炭均价月环比均不同程度有所上涨，因此长流程钢厂的生产成本月环比明显上移，幅度或达到130元/吨不等，而短流程钢厂的生产成本月环比降幅有限，幅度或在30元/吨左右，但对比成品材均价的跌幅来看，钢厂盈利空间大幅收窄，随着检修结束，10月省内资源供应量明显增加。

从省内钢厂的调研情况来看，14家钢厂中，4家长流程钢厂暂且处于正常排产状态，其余10家短流程钢厂整体产量维持最低保有量生产。若11月份仍无限电政策约束，11月份或将维持10月份的供应量，则将意味着省内供应的压力已恢复且处于相对高位，同比2020年11月的省内供应量增加约2.51%。目前了解到的口头交流内容为省内不同城市的限电政策暂不统一，可能执行的限电要求在22%-40%不等，具体仍待官方版本执行为准。假设根据限电要求执行，叠加因区域价差导致省内资源往省外分流的量，11月本省或尚存供大于求往供应趋缓需求疲软转变的态势预期。

二、社库进入降幅收窄态势 11月份需求表现面临考验

据Mysteel统计口径跟踪了解，截止至10月31日，武汉螺纹钢品种库存总量约在25.66万吨以上，周环比减少约2.58%，月环比减少约1.61%，年同比减少约26.24%；整体较2020年1-10月的平均库存量减少约34.51%；较2021年1-10月的平均库存量减少约32.04%；武汉线盘品种库存总量约在4.57万吨以上，周环比减少约0.65%，月环比增加约4.34%，年同比增加约112.56%；整体较2020年1-10月的平均库存水平减少约33.19%；较2021年1-10月的平均库存量减少约6.92%。

从社会库存的变化情况来看，目前武汉螺纹钢与线盘库存虽已低于年平均水平，但可以看到整体降幅已显收窄态势，意味着一方面需求有所萎缩且处于买方心态不积极的表现；另一方面表明卖方存滞销导致调整价格的可能；再者，盘螺库存同比增幅较大表明以对线盘需求较大的房建项目需求更为疲软。

结合武汉市场同口径样本的成交量来看，截止至10月31日，10月份17个工作日的合计成交量环比2021年9月份22个工作日的合计成交量减少29.78%，日均成交量10月环比9月减少9.12%。从年同比来看，今年10月17个工作日的合计成交量同比2020年10月份17个工作日和2019年19个工作日的合计成交量分别减少9.16%和增加102.39%，日均成交量同比分别减少9.16%和增加126.20%。

从环比的数据来看，市场需求成交在10月份的表现验证了库存降幅出现收窄的情况，加之供应有所恢复的情况下，价格呈现高位回落的表现。而同比数据来看，成交量大增是因2019年受军运会的影响抑制了需求释放。

进入11月份，2020年11月份环比10月份的总成交量增加38.91%，日均成交量环比增加12.45%,；2019年11月份环比10月份的总成交量环比增加139.68%，日均成交量环比增加116.85%。从过去两年11月份的数据环比来看，2020年是因疫情结束后下半年需求的持续恢复表现，2019年是因军运会结束后次月的需求恢复表现。今年看来，未受事件性影响的情况下，据悉目前高位成本导致下游资金趋紧，从而随后的采购预期或存在赶工期需求依旧但需资金垫付的状况，而配送企业的资金占用回款不佳也将传导至采购表现的萎缩，因此在经历了高位区间表现的价格行情后将面临继续震荡调整的可能。

综合看来，预计11月份武汉市场或面临维持供增需缩的预期，这对建筑钢材价格维持反弹有限，调整依旧的行情，建议需理性看待。

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