Mysteel月报：11月天津建材价格或先抑后扬

概述：回顾10月份，钢价掉头向下令业内猝不及防，行情重演5月份暴跌。毫无例外，本月天津建材价格随势下跌，全月累计跌幅620元/吨，行情变化之快使得出货之路艰辛。10月份供给端压产、限产边际走弱，部分区域产量回升；政策面打压黑色原料价格，煤价、焦炭等暴跌，钢材成本减弱；旺季终端需求不增反降，引发市场担忧情绪升温；市场累积的恐高情绪蔓延，套现力度增强，以至于低价频现；房地产税改革试点来袭，加重需求悲观预期。多重利空集聚是引发价格下跌关键因素。“银十”在旺季不旺中运行，那么即将步入淡季的11月份行情又当如何演绎？下面笔者综合市场关键因素进行阐述。

一、价格与区域价差变化

1、价格变化

10月份天津建筑钢材急转向下，最高价出现在月初的5900元/吨附近，月中旬开始开始掉头向下。本月市场走势与市场预期走势背离，寄希望于10月份涨价的市场却迎来大幅下跌，走出旺季不旺行情。月末价格已回落至9月初水平，可以说9月份涨价已基本抹平。

10月份，天津建材价格从月初的5880回落至5230元/吨附近，月累计跌幅570元/吨，但仍大幅高于去年同期38%。本月价格基本为单边下行节奏，究其原因，全国压产、限产边际减弱；需求下滑，预期需求悲观；原料暴跌，拖累成材。在多重利空打压下，价格急转向下，导致市场交易更显清冷，另外伴随价格下跌，中间投机需求开始离场观望，资源活跃差也对价格形成重压。总而言之，10月份市场虽处在旺季，但淡季效应提前显现，市场悲观情绪笼罩。

2、区域价差变化

分析区域价差，10月份本地与全国主要城市价差明显收窄，本地与广州价差在-320元/吨、与济南-80元/吨、与上海-10元/吨、与沈阳-110元/吨、与太原-110元/吨。本月价差呈现明显收窄态势，此前9月份本地价格“洼地”情况改善。另外，全国区域价差收窄，也使得资源流通性变差，或阻碍冬季南材北下。

二、供给端变化

1、螺纹钢产量和产能利用率

10月份京津冀螺纹产量和产能利用率均下降，其中周产量在31.36万吨，月环比下降0.7%，同比下降19%；产能利用33.51%，月环比上升0.7%，同比下降19%。尽管10月份鑫达和东华螺纹钢产线复产，但宣钢停产，依然带动产能利用的下降。11月份，冬季环保限产来袭，作为利润偏低的品种，预计螺纹钢产线或率先承担减产任务。

2、钢厂投放情况

今年1-9月天津建材投放量为195.76万吨左右，较去年同期下降18.9%。从数据表现看，今年5月份开始主导钢厂投放量呈现上升态势，10月份由于宣钢停产，投放量有所减少。从目前钢厂生产状态看，东华、鑫达各停产一条螺纹钢产线；承钢高炉停产，停产一条螺纹钢产线；乐钢受环保影响，棒材和线材全停；敬业停产三条螺纹钢产线。总计8条螺纹钢产线停产，累计减产量或高于30万吨。10月底和11月初本地主要流通钢厂集中减产，预计供应大幅缩减。整体预计11月份钢厂供给量低于10月份。

3、市场库存情况

10月份天津建材并未迎来库存去化，库存在供需两弱影响下，库存始终在18-19万吨徘徊。目前天津库存在18.35万吨，同比增64%。总的分析，本地建材消费下滑非常明显，因此即便资源供应以及投放减少，库存仍难去化到去年同期。11月份，在冬季环保政策影响下，主要投放钢厂已现集中减产，叠加市场订货积极性较差，因此判断，11月份在供应缩减的带动下，市场开始去库存化。

三、成交量变化

从我网统计的数据来看，“银十”钢材消费旺季需求较强下滑。具体数据，10月份天津15家贸易商月均成交量为5700吨，月环比下滑30%，为今年3月份以来最差。成交量数据大幅下降主要有两方面原因，一方面终端资金紧张状态无改善，叠加新开工项目较少，促使消费降低。另一方面，区域价差缩小，资源分流能力减弱。总体来看，消费表现低迷，不仅拖累价格下跌，也令串货商户减少，资源转手能力弱化。

四、11月份市场预判

供给方面，10月底和11月初京津冀建材钢厂集中停产8条螺纹钢产线，总计影响产量或高于30万吨，减产措施落实致使供应阶段性大幅下降。不过，值得注意的是，按惯例冬季东北材将加强向本地投放资源。总之，11月份本地资源供应有望进一步缩减，低供给趋势愈加明显。钢材消费经历10月份较强下滑，以及年底资金更加紧张和冬季施工进度放缓考虑，11月份难再好转，甚至淡季特征更加明显。对于冬季环保政策，目前市场解读更多的是停留在对钢材供给端影响，但按照往年以及推测，后期或会对工程施工形成影响，停工令或随时光临，届时将对供需形成“双杀”作用。目前成本端焦煤、焦炭、铁矿石跌势不止，钢材成本保持下降势头，预计11月成本支撑或弱化。

整体判断，市场利空强于利好，钢价一时难以走强。不过，鉴于10月份价格大幅下降，风险得到较强释放，叠加阶段性供给较强缩减，预计11月份天津建材价格先抑后扬。

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