Mysteel：华南镀锌重回“高地”地位

引言：如今11月即将结束，回顾本月，华南镀锌板卷价格累计下跌770元/吨，市场商家纷纷抱怨钢材行业难做，一个月行情甚至把前几个月的努力都付之东流。随着近期环保限产热度上升，期货电子盘迎来上涨，但现货市场反应平平，后市又将如何？笔者将对华南镀锌板卷市场进行浅析。

一、下跌幅度小于外围市场

从上图可以看出，自国庆节后，现货价格处于下行通道。截止25日，天津地区现货价格由6660元/吨下跌至5470元/吨，累计下跌1190元/吨；上海地区现货价格由6770元/吨下跌至5690元/吨，累计下跌1080元/吨；乐从地区现货价格由6850元/吨下跌至5770元/吨，累计下跌1080元/吨。现华南地区-华东地区价差80元/吨，华南地区-华北地区价差300元/吨，考虑到华北至华南地区海运费在200元/吨附近，加上近期天气逐渐转冷，北方需求大幅减少的情况下，北材南下概率大大增加，届时或对市场造成一定冲击。

二、冷镀价差保持合理水平

由上图可以看出，2021年1月至5月，镀冷价差处于缓慢收窄过程，由1月初的最大价差740元/吨收窄至5月中旬的最小价差60元/吨，冷轧板卷价格7180元/吨，镀锌板卷7230元/吨，并成为今年的最高点。5月中旬至8月上旬，镀冷价差处于逐步修复过程，由60元/吨扩大至300元/吨。8月上旬至今，镀冷价差在300元/吨附近窄幅震荡运行。截止11月25日，现市场冷轧板卷价格5450元/吨，镀锌板卷价格5770元/吨，镀冷价差320元/吨，考虑到正常国营钢厂由冷轧板卷生产至镀锌板卷加工费在300元/吨左右，镀冷价差处于合理水平。乐从地区前期价差波动偏大，而后期趋于稳定，主要因为前期当地流通资源多为北方资源，品牌过多导致市场价格波动频繁，随着5月份本地钢厂正式投放镀锌资源，一举成为市场主流，对于稳定市场起着重要作用。

三、供需两弱

供应方面：临近年关，环保问题再次提及，国家是否会效仿去年同期策略，限制部分工地、生产企业开工率已成为大家关注的焦点。如今，河北部分钢企已有限产30%政策加持，此外距离北京冬奥会也只有两个月左右时间，环保限产政策执行力度有望进一步加强，后市资源供应将有所减少。

需求方面：随着国家对房地产企业调控力度加强，房地产三道红线直接限制房企扩张，“炒房客”低门槛踏入，导致国内基建速度大幅放缓。家电行业在经历去年内需明显增加以及出口形势利好的双加持下，生产订单源源不断。反观今年出口和内需明显下滑，多数下游客户表示接单困难，生意难做。

四、总结

整体来看，供需两弱格局，商家对后市对持谨慎观望态度，对于12月份订单钢厂多表示只有正常水平的30%-50%，更有部分钢厂为保证12月份正常接单，要求商家需完成12月份订货量才享有追补政策。笔者认为短期内钢价下行方向不会改变，后市需关注钢厂限产政策及执行力度。

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