Mysteel：供需弱平衡 当前京津冀建材基本面分析

概述：年末将至，市场进入冬储阶段，四季度京津冀建筑钢材价格超跌反弹，随后价格进入平稳阶段，市场情绪得到修复，钢材维持低供应，市场去库速度加快。虽然钢厂利润有所扩大，但是北方进入采暖季，“2+26”区域内的钢厂执行秋冬季限产，以及部分区域启动环保限产相应政策，钢厂复产受阻。近期地产政策有放松倾向，但北方需求进入常态的弱化已成定局，笔者结合当前基本面进行了几个方面的分析：

当前现状：

1、当前京津冀建材价格处于今年低位，较去年同期均价高870元/吨；

2、京津冀建材钢企生产指标环比继续下降，创历史新低，较去年同期下降55.49%；

3、京津冀资源投放量创新低两位数98.5万吨，环比下降30%，较去年同期下降50%；

4、京津冀外来资源流入，市场库存开始累库，创近几年新低。

一、需求持续弱化 价格开始疲软

截止10日收盘，京津冀主导城市三级抗震材大螺纹均价在4730元/吨，较去年同期均价3860元/吨高870元/吨；各城市如下：北京4710元/吨，较去年同期高930元/吨；邯郸4840元/吨，较去年同期高910元/吨；天津4710元/吨，较去年同期高880元/吨；石家庄4720元/吨，较去年同期高840元/吨；唐山4670元/吨，较去年同期高790元/吨；当前价格对于冬储来讲，商户并不会接受，但是在北方进入需求不断弱化的常态下，市场成交明显缩量，价格有明显的走弱迹象。

二、本区域供给继续环比继续下降

据Mysteel调研：本周钢厂停产产线增多，尤其是调坯钢厂上周复产产线，本周再次停产。截止本周三，钢厂开工产线方面来看，本周统计口径，螺纹有5条产线停产产，盘螺2条产线停产。从产量方面来看，螺纹、盘线产量均呈下降态势。从生产工艺来看，本周长流程有31条产线生产、短流程1条产线生产。

Mysteel调研数据显示，京津冀地区27家螺纹钢生产企业，本周产能利用率18.91%，较前一周下降1.71%；其中：15家全流程钢厂产能利用率为24.16%，较前一周下降0.27%，12家调坯轧材钢厂产能利用率为0%，较前一周下降6.89%。从产量数据来看，目前京津冀区域27家样本钢厂螺纹钢周总产量为17.7万吨，较上周下降1.6万吨。

从供应端来看，原料价格的下跌后，钢厂当前利润虽有修复，但华北地区正值采暖季限产，生产积极性不高。加上近期河北区空气指标不合格，频繁出应急预案文件，空气质量靠后的城市和地区在此文件基础上进行有效的加严管控。

三、本区域供给受限 外围品牌流入

11月主导钢厂对主要市场资源投放总量98.5万吨，环比减少42.2万吨，同比减少100.3万吨。钢厂高价原料快速消化，螺纹钢生产成本也降至4000-4100元/吨，按照当前售价，已有600元/吨左右利润，预计12月份建材产量有所恢复，受需求限制，钢厂复产谨慎。

12月钢厂对京津冀区域投放量环比增加17.9万吨，同比减少59.4万吨。京津冀钢厂投放量小幅增加，东北、西北材资源加速流入，市场规格短缺的情况愈加明显，依然呈现供需双弱的局面。具体来看：

1、河钢承钢：高炉检修，现1螺1线在产，对北京市场的投放量维持低位，11月份的8.3万吨，12月份7.5万吨；

2、河钢乐钢：一条螺纹产线在产，京津冀投放维持低位，南下量计划增加；

3、敬业钢厂：在产六条螺纹产线，加上乌钢资源流入，投放量增加明显；

4、鑫达钢厂: 12月6日复产一条螺纹产线，12月京津冀计划投放10万；

5、东华钢厂：12月12日，东华计划复产一条螺纹产线，12月京津冀计划投放2万吨。北材流入资源主要以亚新、海鑫、新抚钢、西林、万腾为主，其中未在表内体现的亚新钢厂，11月份投放北京8万吨；

6、河钢邯钢：2条螺纹停产、市场长期无货，盘螺来料加工；

7、新兴铸管：钢厂限产，近期品种钢为主，螺线近期停产。

四、库存由降转增 较同期低7.98万吨

截止本周：京津冀供给下降，市场库存由降转增，主要是外来钢厂品牌流入，库存去化受阻。

据Mysteel调查统计，本周京津冀主导市场（北京、天津、石家庄、唐山、邯郸、承德、宣化）建材库存总量55.73万吨，较上周库存量增加0.53万吨，增幅0.96%；较去年同期低4.72万吨，其中北京市场较去年同期低8.25万吨。

虽然当前钢厂利润较为乐观，据Mysteel调研得知，后期京津冀钢厂产量虽然有所增加，但是增量有限，主要是东北材的流入市场到货有所增加，因此京津冀市场后期将进入累库阶段。

五、总结及展望

政策方面：不排除空气质量靠后的城市和地区在此文件基础上进行有效的加严管控。2月初冬奥会，是否跟进当时环境、安全等一系列因素出现供给方面的影响仍是未知。

供给方面：据Mysteel调研得知，后期京津冀建材钢厂随着鑫达、东华等钢厂复产，产量或略有提升，对京津冀市场的实际发货量将有所增加，加之短期京津冀市场价格依然处于较高水平，外来材的流入驱动较强，市场库存进入累库阶段。

需求方面：下游工程需求季节性缩减，市场后期出货量势必减少；另外，冬奥会即将到来，后期工地是否有“停工令”并未有明确信息，但是河北部分城市出台空气质量排名靠后工地停工政策，石家庄已经开始执行。

整体而言：供需弱平衡格局短期难有打破，环保限产影响叠加冬奥会供需政策的不确定；季节性停工及节后复工时间及强度仍是未知；市场操作偏谨慎，等待冬储时机，预计短期内京津冀建材价格弱势回调。

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