Mysteel：山西市场建筑钢材2021年回顾和2022年展望

一、2021年回顾

1、全年建筑钢材价格宽幅震荡

回顾2021年，2021年山西建材价格走势整体可看做一个“M”形，基本与消费季节性趋势相同。具体来看，年初受价格水平上移导致冬储成本增加，贸易商冬储意愿较低，山西省内钢厂自储意愿较强，现货价格行至春节前并未走弱反而有百元左右的涨幅。节后，省内需求逐步释放，现货价格整体稳步上涨，在钢铁行业碳达峰、碳中和背景下，叠加宏观面资金宽松政策预期，下游开工率提升，国内外价差扩大等因素影响下，国内实际用钢需求以及期货市场投机需求活跃，现货价格于五月初开启一轮强势上涨，山西省内现货价格短期迅速拉升，并于五月中旬螺纹钢价格达到6500元/吨高点。现货价格的快速上涨导致下游用钢成本压力较大，抵触情绪增加。随后在政策面出台大宗商品保供稳价，保持经济平稳运行，加强期货市场与现货市场联动监管，打击恶意炒作现象等，省内钢材价格应声回落。此轮价格平均涨幅较去年同期上涨1200元/吨，现货成本重心大幅上移。步入年中，市场对前期现货价格急涨急跌情绪修复，终端资金压力显现，省内建筑钢材价格逐步走弱，基本回吐前期涨幅。随着国家进一步发布要求压减粗钢产量，部分省市明确要求当地粗钢产量不能超过去年总量，由于上半年钢材利润空间大，省内钢厂基本满负荷生产，下半年限产压力增加，政策面推动下，市场看涨情绪较浓，现货价格震荡上行至十月中旬迎来拐点，原料端价格大幅下行，钢材成本端支撑减弱，市场恐慌性情绪蔓延，低价抛售现象普遍，同时省内需求端开始走弱，钢厂资源外发量有所增加，规格短缺问题开始显现。省内钢厂供给端收缩，厂内库存处于全年低位，钢厂方面挺价情绪较强，年末山西省内建筑钢材价格窄幅震荡运行。

表1：山西市场建筑钢材价格走势图

2、粗钢产量压减背景下，供给前松后紧，需求端全年表现尚可

（1）供应端整体前高后低

今年山西省内建筑钢材供需格局可以概括为从上半年供需两旺过渡到年中的供强需弱，临近年末逐步转向供需双弱。上半年山西省内建筑钢材产量整体上行，于七月初建党大庆期间全面停产，部分钢厂复产时间有所延迟。由于往年省内钢厂便有秋冬季限产任务，故大部分钢厂随后生产基本维持常态，粗钢产量压减任务计划集中在四季度通过加大力度来完成。下半年，工信部以及生态环境部发布“2+26”城市以及周边管控区域，山西省内大多数地区均在管控范围内，省内晋南地区也因大气污染问题多次预警，工业企业受到管控压力较大，省内钢厂高炉以及轧线产能利用率连续多周出现小幅下降。临近年末，省内需求停滞，钢厂也因采暖季限产以及后期冬奥会限产影响，整体供应端维持低位，市场资源规格短缺问题严重，供需端整体双弱。

表2：山西钢厂周度产量走势图

（2）库存逐步下移

库存方面来看,由于省内资源主要集中于钢厂厂库，社会库存波动相对较小。山西省内钢厂库存最高点出现在三月初，年后需求恢复速度较快，省内钢厂库存快速消化。由于六月市场行情走弱，需求端表现弱势，下游采购放缓，省内钢厂库存出现小幅增加。第四季度省内钢厂限产操作增加，厂内库存连续多周下降，降至年内最低位，部分钢厂资源规格短缺问题严重，可售资源较少。临近年底，下游工地逐渐收尾，终端需求进一步趋弱，贸易商则以结算为主，市场整体维持供需双弱格局。高利润下山西省内钢厂产量未有明显回升，叠加需求端季节性回落，省内钢厂库存连续下降后迎来拐点，由于产量低位运行，累库幅度较小。

表3：山西钢厂厂内库存走势图

（3）资源流向情况

年初由于成本升高挤压利润空间，钢厂检修计划增多，建筑钢材产量下降，省内钢厂对外投放量减少，厂内库存压力显现。第二季度市场需求复苏，晋陕豫三地市场现货价格价差空间较小，山西省内资源外发增加。三季度山西钢厂向陕西、河南投放量较前两年有小幅减少，全国能耗双控、限电限产未有放松迹象，钢厂供应端压力较小，由于钢厂生产亏损，铁水转产其他品种钢，厂内停产检修情况增加，资源整体外发量有所减少。临近年末，山西省内市场工程停工比例逐渐升高，部分区域受天气影响，市场预期需求端逐步走弱，省内钢厂延续停产检修状态，整体产量处于偏低位水平。原料端前期价格下移，钢厂利润空间扩大，生产积极性有所好转，受限于采暖季限产以及大气污染防控，省内钢厂供应端整体增量有限，资源外发量继续减少。

表4：山西省钢厂对河南、陕西资源投放量情况

（4）省内市场成交表现

2021年山西省内样本贸易商成交量跟踪显示，今年成交量于3月中旬开始有较为稳定的释放，下游工地开工率稳步提升，实际用钢需求旺盛，带动现货价格稳步上升。市场3-5月成交情况良好，部分需求提前释放，这也导致进入6月后需求端有小幅走弱。下半年，省内需求端表现未有较大程度的波动，整体相对平稳。四季度，受到大气污染管控等因素影响，省内下游工地常有停工现象，需求端表现有所走弱。临近年末，现货价格相较往年偏高以及大气污染管控，下游需求表现弱势，省内钢厂由于限产等因素影响，供应端收缩，市场可售资源较少，整体维持供需弱平衡。

表5：山西市场样本贸易商日成交总量

二、2022年展望

1、宏观面

10月22日，财政部表示2021年新增投资专项债于11月底前发行完毕；11月24日，国务院常务会议部署完善地方政府专项债券管理，优化资金使用，增强资金监管，再度提及面对经济下行压力，加强跨周期调节，以及做好资金的拨付支出管理，争取在2022年初形成更多的实物工作量，政策面对于基础设施建设稳增长诉求提升，预计2022年初财政配合下的基建投资将会有所反弹，基建资金的释放有助于钢材需求的提振。由于地产端转入衰弱周期，政策面房住不炒主基调下，房企流动性风险仍存，市场购房信心较弱，房企销售数据下滑，对土地购置形成负反馈，新开工面积增长动力偏弱。

2、供需面

2021年碳中和落地推行实施，工信部要求压减粗钢产量政策贯穿全年，对于供应端释放造成较大影响。纵观全年，上半年粗钢产量压减更多停留在预期，山西省内实际粗钢产量也有一定程度的增量，至下半年产量才开始逐月下降，叠加秋冬季限产政策等因素，省内钢厂通过停产检修、轧线关停等方式控制产量，供应端收缩对于现货价格形成支撑。临近年末，山西省内供应端收缩严重，产量以及钢厂库存均处年内最低位，预计2022年需求端释放乏力、商户冬储观望情绪浓、以及冬奥会限产等因素影响，省内钢厂生产积极性不高，供应端或维持低位运行，预计省内供应端或于2020年3月左右冬奥会以及采暖季限产放松叠加春季补库需求复苏后逐步提升。

临近年末，省内市场需求停滞，即将转入冬储阶段，当前成本端原料价格企稳，现货价格仍处震荡调整阶段，一季度省内产量受限产因素影响回升有限，至冬奥会结束后需求复苏，现货价格或在短期供需错配下小幅走强。随后“两会”经济政策出台有望刺激钢市需求，带动现货价格上涨，但是受限于地产段对于建材需求延续性预计较弱，钢价或面临回调。

综合来看，2022年上半年需求端有边际好转预期，财政前置能够支撑基建投资企稳，现货价格或将迎来阶段性反弹。但是控产政策对于供应端影响持续存在，钢厂生产大概率跟随市场需求同步，由于房地产行业整体处于下行周期，需求端整体仍将承压运行，预计2022年全年螺纹钢走势或呈上半年震荡上涨至年内高位后震荡走低，宽幅震荡格局，全年钢价中枢较2021年有所下移。

资讯编辑：何莱尔 021-26093176

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