Mysteel：西南市场冷镀板卷2021年回顾和2022年展望

概述：回顾2021年市场行情，西南冷镀价格均创近五年新高，走势虽大体一致，但却面临不同的现状。2021年行情可以分为两个阶段，上半年1-5月份一路上涨至年内高点，随后急转直下；而下半年属于单边下跌行情，其中11月份跌幅最大，给市场留下深刻印象。下面笔者简单回顾2021年市场现状，再对2022年初格局进行展望。

一、价格起伏明显

笔者选取了重庆市场热冷镀价格阐述西南薄板市场的价格情况。从图1、图2可以看出，2021年西南冷镀市场价格虽兜兜转转又回到最初的起点，但全年价格普遍高于同期，走势整体呈“M“字形。我们可以将2021年行情细分为4个阶段：1-2月，在经历2020年低价格快速冲高后，终端采购成本压力剧增。正值春节，市场需求收缩明显，价格底部调整。3月初-5月中旬，农历春节过后，终端订单增加，市场需求放量，价格持续冲高，5月初在国外通胀的带动下，情绪面释放，市场价格急速推高，创下近五年高点。5月中-6月底。市场价格快速拉涨后，下游用钢成本面临极大压力，采购放缓，在政策面引导下，钢材价格逐步回调。金九银十并未如期而至，市场反而在国庆小长假后遭遇一波重创，受原料焦煤、焦炭的影响，生产成本大幅下移，成材价格也出现了急速下跌。

二、资金与库存压力并存

从库存情况来看，西南冷轧、镀锌库存面临同样的处境。图3、4可以观察到，3-4月份，国外疫情持续，出口订单增量明显，市场需求爆发，库存消化速度较快；进入5-6月经历价格暴涨暴跌后，需求明显缩量。冷轧供应量明显减少，因此库存增量不算明显，而镀锌由于区域价差拉开差距后，北方区域资源流转明显，市场库存处于年内高点；10月份过后，市场库存持续处于相对高位，价格快速下跌后市场严重受创，下游订单下滑明显，市场需求疲软，而钢厂供应量并未出现减量，市场一度呈现供大于求的局面，库存持续处于相对高位。

三、冬储情绪不浓

元旦将至，终端用户节前补库意愿不强，市场交投氛围显得越发冷清。贸易商对于冬储大同小异，多数贸易商均属于钢厂长协，因此并无主动冬储意愿，主要以协议量为主；中小贸易商虽存在补库意愿，但钢厂政策多为后结算，因此订货量均有所控制，仓位较低。从区域价差来看，西南区域冷轧价格已经处于全国洼地状态，因此北材南下资源量增加并不明显；而镀锌与外围市场价格也并无太大价差，从运输成本上来考虑，仍不具备北材南下的基础。整体来看，外围市场并不会给到西南市场过大的投放压力。

春节前市场需求已成定局，贸易商的库存将逐步进入被动累库阶段，市场或处于供需两弱的格局。库存过高随之带来的便是资金端的压力，短期来看贸易商的重心依然是更倾向于积极去库，回笼资金。中长期来看，市场价格将交由供需面来调配。制造业方面：后期应持续关注“芯片”问题能否得到改善，对于西南冷轧需求起到至关重要。建筑业：经过一系列调整，前期过紧的融资政策已有所纠偏，房企融资环境有所改善，推动合理需求正常释放，需求端提升空间有限。供给端来看，冬奥会期间，北方区域或出台限产政策，市场供应量将有所收缩，而供给面的调整将驱动钢价出现反弹，但春节后应持续关注市场去库速度。

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