Mysteel：优特钢市场2021年回顾及2022年展望

概述：回顾2021年优特钢市场，优特钢价格自年后开始单边上涨，出现钢价重心整体上移的情况。随后在政策面要求做好大宗商品稳价的影响下，5月中旬价格出现了快涨快跌的过山车行情，下半年在“控产量”+“弱需求”影响下，整个市场呈现供需两弱状态，钢价剧烈波动。新春伊始，2022年优特钢又将如何演绎呢？

一、2021年钢铁行业宏观政策及影响回顾

1、“碳达峰”首次写入政府工作报告，环保限产将常态化

2020年9月，习总书记在第七十五届联合国大会上宣布将提高国家自主贡献力度，力争2030年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和；“十四五”规划时期，碳达峰势必将作为重点内容推进，严格控制碳排放，提高政策和行动力度，在2030年前达到一个相对合理的峰值，为最终实现碳中和国家战略打好基础；钢铁行业碳排放量占比大，达到18%，各产钢大省将面临较大减排压力，环保限产将常态化。

碳达峰目标将加快钢铁行业转型升级，实现高质量发展——具体对钢铁行业的影响有：一是行业产出压缩，利润空间改善。虽然当前全球经济复苏预期较强，钢铁消费需求向好，但考虑到国内钢铁消费已经处于圆弧顶阶段，未来钢铁消费势必下滑。在碳达峰措施下，钢铁行业将从压减产能向压缩产量传导，这将在很大程度上保证国内的钢铁供需处于较平衡状态，利于钢铁行业利润的改善。；二是钢铁行业结构优化，短流程炼钢有望进一步发展。高炉+转炉的吨钢产出碳排放量约2吨，远高于短流程电炉炼钢的吨钢排放量0.9吨，为实现碳排放控制，电炉炼钢占比或进一步提升；三是兼并重组提速，利于产业集中度提升。碳约束下，碳排放配额机制对企业成本的控制提出更高要求，部分环保不达标、生产运营成本高的企业市场竞争力或被严重削弱，导致被其他大型钢铁企业兼并。因此从全国一盘棋的角度来看，碳约束有利于国内钢铁产业集中度的提升，竞争格局优化。

2、2021年影响钢材价格走势的几个重大事件

2020年-2021年得益于国内疫情控制成果，为制造业全面复工复产带来基础，在东南亚、欧洲疫情冲击下，出口订单快速增长，2020年下半年至2021年上半年增速较快，推动工业材价格率先上涨，带动建筑钢材等普材品种的上涨；

2021年5月国务院常务会议提出“保供稳价”政策，保持经济平稳运行；

2021年6月底发改委、工信部组织开展全国范围的钢铁去产能“回头看”检查以及粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展；

2021年9月，“能耗双控”政策执行纷纷落地落实，限电限产措施在多个省份密集推出，“双高”企业轮番接到限产通知；

2021年10月，价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，会议进一步明确了动力煤限价细节：干预范围包括动力煤坑口价格和终端销售价格，干预方式是对动力煤坑口价格实行“基准价+浮动幅度”的限价，动力煤终端销售价格干预方式由各省级人民政府自主确定。

二、2021年优特钢品种市场回顾

1、2021年优特钢市场价格振幅拓宽，普优价差明显扩大

从数据可以看出，受疫情后需求爆发影响，优特钢价格呈现单边走高后急速下跌的趋势。以45#钢为例，目前价格在5376元/吨，上半年价格在5月14日达到6457元/吨高点，随后过山车式下跌，至目前价格已经下跌1081元/吨。对比2019年上半年价格运行，今年价格振幅明显扩大。2019年优特钢均价在4053元/吨，2021年优特钢均价在4066元/吨，而今年上半年优特钢均价在5416元/吨，较2019年均价增加1363元/吨，价格重心上涨明显。

从品种价差方面来看，2021年全年40Cr、20CrMnTi、35/43CrMo价格与45#价格价差相对平稳，波动较小，全年价差均价分别为240元/吨、387元/吨、641元/吨，较2020年同期分别收窄1元/吨、扩大6元/吨、扩大3元/吨。不过与HRB400E螺纹钢价差创6年来新高，全年均价价差382元/吨、较2020年扩大146元/吨，而从价差走势明显可以看出，螺纹钢价格震荡幅度、波动速度均在优特钢价格之上，一方面是螺纹钢现货与螺纹钢期货的关联度更强、波动更加频繁，另一方面也说明优特钢等工业材品种抗跌性更强。

从区域价差来看，2021年全年优特钢主要城市价差分化运行。以传统消费地杭州市场45#主流钢厂主导规格价格为基准，2021年山东无锡、重庆、广州、沈阳和杭州市场价差均价分别为273元/吨、-20元/吨、-6元/吨、86元/吨、99元/吨，较2020年分别扩大28元/吨、反向扩大25元/吨、反响收窄63元/吨、扩大34元/吨、收窄39元/吨，从整体走势来看，上半年南方价格偏高，“北材南下”条件充分，下半年山东限产严重，两地价差缩小，甚至出现阶段性“南材北上”现象。整体来看，2021年传统消费市场浙江与新兴消费市场重庆市场价格处在相对较高水平，而作为传统优特钢生产大省的山东、江苏价格整体处于较弱水平。

2、利润伴随成本整体走强，优特钢产量持续释放

优特钢成本、利润同比双双走高

受原料价格大幅拉升影响，2021年45#年均生产成本增至4830元/吨，较2020年增加1233元/吨，不过好在市场现货价格出现了更大幅度的拉涨，吨钢模拟利润提升至630元/吨，较2020年扩大161元/吨。

全年产量前高后低，整体产量持续增长

上半年优特钢产量同比明显增长，三季度明显下降：上半年优特钢钢厂月度产量同比都出现不同程度增长，其中5月产量达年内高点；上半年优特钢34家样本产量1911万吨，同比2020年同期增长3.7%，同比2019年同期增长1.27%；三季度在压减粗钢严格执行之下有明显下降，特别是山东地区9-11月份产量几乎减半，9月份叠加江苏钢厂受限电影响，产量创年内新低。

3、钢厂全年持续去库，社库整体高于去年

社会库存总量总体较去年增加，一方面行情波动剧烈背景下贸易商更愿意自储库存博行情，另一方面也与下游用钢企业减少原料储备有关；年后到5月之间市场成交持续放量，贸易商持续降库回收利润；随后淡季影响显著贸易商库存快速累积降库困难，库存水平持续维持高位。直至10月、11月市场价格超预期持续下跌，下游逐渐开始重新准备原料储备，市场库存逐步下降，但同比仍处高位。上半年优特钢厂基本处于持续去库状态，库存水平持续下降；6月以后受传统淡季影响市场成交显著弱势，钢厂库存快速堆积持续保持高位；9月开始各省限电限产政策影响下，钢厂产量受影响较大，快速降库；10月开始各地区限电放开钢厂生产逐步恢复但市场需求表现一般，库存继续累积。

4、全年市场成交前高后低、同比微增

2019-2021年Mysteel统计的全国成交量水平总体稳步增长，下游用钢需求和投机需求的活跃度均有明显提升。2021年一季度周均成交量同比去年同期增长28.48%，同比2019年同期增长3.30%；2021年二季度前两项则分别下降2.52%和增长4.20%；2021年上半年这两项则分别增长7.61%和3.45%。由于优特钢价格的过快上涨，导致下游行业资金流紧张，回款周期加长，订单释放速度明显放缓，2021年二季度的全国成交量同比去年同期下降近3%，三季度至今，同比去年三季度上升6.39%。

5、消费小幅走弱，供需矛盾加剧

综合来看，2021年全国优特钢市场价格创08年以来的新高，波动剧烈，波幅创历史新高；上半年供需两旺，钢价5月创新高；下半年“控产量”+“弱需求”供需两弱，钢价剧烈波动；产量前高后低，全年产量低于2020年；库存走势整体符合季节性周期规律走势，7-8月淡季出现短暂累库。

三、2022年优特钢品种市场展望

宏观方面，2021年730政治局会议的表述调整为宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间，实现经济增长、充分就业、物价稳定、国际收支平衡四大调控目标；碳中和、碳达峰、能耗双控、节能减排等绿色低碳发展理念贯穿钢铁产业链；严控高耗能、高排放双高项目建设，煤焦钢产业链不合规、不合法产能、落后产能加快出清；工业制造业恢复韧性，芯片问题得到解决，汽车、家电等行业缺芯片问题缓解；全球新冠疫情，因为不断出现的新的变异病毒，冲击全球供应链，影响经济格局。

供给方面，预计2022年总产量较2021年微幅上升，2021年主要是减产集中在山东地区，减少约170万吨，2022年在今年产量继续平控的预期下，加上新增产能的释放，普转优的增量，预计产量将继续上升，但增量有限。

成本方面，政策端影响，煤炭价格大幅下跌，焦炭成本端下移，且在供逐渐大于需背景下，11月以来焦炭累计8轮降价，累计下跌1600元/吨；6月“去产能回头看和压减粗钢产量”的有关工作以来，粗钢产量持续下降，铁矿石供需失衡，价格快速下跌。9月以来铁矿石库存直线上升，库存压力较大；在10月成材端下跌以来，废钢价格被动下滑，但废钢整体供需均增，在碳达峰、碳中和目标下，钢铁行业减排措施将陆续出台，而废钢作为代替铁矿石的品种，其需求增加预期强，整体看废钢抗跌性相对高。

综合来看，预计2022年工业材价格运行仍将好于建筑材，2022年“普转优”产量继续回升，普通优钢Φ40以下小规格竞争加剧；碳中和、碳达峰、能耗双控等理念贯穿钢铁产业链，2022年粗钢产量大概率不会高于2021年水平；而优特钢产量在新增产能和“普转优”产量增加基础上，2022年优特钢产量微幅上升可能；中央经济会议经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，宏观面大概率“宽信用+稳货币”。制造业需求韧性仍在，预计2022年优特钢需求微幅上升；在需求无明显亮眼表现情况下，钢厂利润寻求合理区间，大概率较2021有所下滑；铁矿、焦炭回归合理价格区间，钢材成本坍塌，钢价重心将下移。

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