【广发期货】预期节后黑色金属先扬后抑

铁矿石：铁矿石虽然持续累库，但在钢厂复产预期下，铁矿石需求将环比改善，导致近期铁矿走势强于钢材，螺矿比上升；铁矿石供应平稳，后期影响铁矿石价格主要是需求端。铁矿长期供需结构不改，短期需求改善已经在价格中兑现，进一步上涨需要钢厂利润扩张配合，预计节后铁矿将跟随成材价格，先扬后抑走势。

钢材：当前期货贴水现货，考虑到总库存压力不大，现货节前将维稳为主；期货在需求预期向好背景下，上涨修复基差。年底中央强调“稳经济，稳金融，稳预期”，预计地产和基建节后用钢需求环比有所修复；同时钢厂产量边际上升，考虑到钢厂复产的节奏早于下游复工，在节后下游需求政伪前，市场交易预期，期货价格维持震荡偏强；风险在于钢价估值偏高，一旦需求增速不如产量增速，价格将承压下行。关注后续钢厂复产情况。

公司简介：广发期货有限公司成立于1993年3月，总部位于广州市，是国内成立较早、在工商管理机关注册的大型专业期货公司之一，拥有行业领先创新能力的期货市场综合服务商，连续多年AA评级。公司注册资本为19亿元人民币，是广发证券股份有限公司的全资子公司。国内首批在香港设立全资子公司——广发期货（香港）有限公司，首家在境外进行收购设立子公司——广发金融交易（英国）有限公司。为境内外客户提供多样式、国际化的服务与交易平台。

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