Mysteel：上海市场建筑钢材2021年回顾和2022年展望

概述

2021年是“十四五”规划的开局之年，也是钢铁行业历经波澜的一年。钢铁行业在“双减”战略、能耗双控等政策调控和地产下行，基建托底，资金整体偏紧等现实情况下，走出了大涨大跌的巨幅震荡行情。上海作为全国钢材市场的价格“风向标”，全年高低点价差甚至达1790元/吨。展望2022年，产量平控仍将继续执行，而“五大新城“的建设又将带来多少消费缺口？下面笔者从回顾和展望两大部分入手，对上海市场进行分析。

一、2021年上海建材市场回顾

1.宏观方面

2021年3月份，碳达峰及降碳行动方案成型，该方案指出，在2030年“碳达峰”和2060年“碳中和”的目标约束下，钢铁行业碳达峰目标初步定为：2025年前，实现碳排放达峰；到2030年，碳排放量较峰值降低30%，预计实现碳减排量4.2亿吨。

随后发改委、工信部发布公告，将于2021年组织开展全国范围的钢铁去产能“回头看”检查以及粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。上半年产量压减预期极大地推高了金融资本入场的积极性，期货带动现货，建筑钢材现货价格出现大幅拉涨。上海作为主要的资源流入城市，产量压减预期下，资源流入量受限，投机需求表现旺盛，价格同步拉涨。

及至下半年，需求虽处淡季但供给明显收缩，建材市场走出了淡季上涨的行情，随后国务院常务会议指出，保障能源安全、保障产业链供应链稳定是“六保”的重要内容，要发挥好煤电油气运保障机制作用，有效运用市场化手段和改革措施，保证电力和煤炭等供应，做好有序用电管理，纠正有的地方“一刀切”停产限产或“运动式”减碳，反对不作为、乱作为。市场对钢厂停限产预期明显减弱，价格应声下跌。

而临近年底，央行降准叠加房地产边际放松，同时两部门发布的关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知。2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。在需求韧性较足和供给相对低位的情况下，现货价格小幅走强。

就上海而言，作为“十四五”重大战略任务，嘉定、青浦、松江、奉贤、南汇“五大新城”规划建设，至2035年，5个新城各集聚100万左右常住人口，基本建设成为长三角地区具有辐射带动作用的综合性节点城市。同时《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区总体方案》中，推动临港新片区高质量发展，到2022年，初步形成“五个重要”基本框架，加快建设节点型、枢纽型城市交通体系；加强综合基础设施保障；着力优化美化生态环境（包括加快供排水基础设施建设）等等措施，都进一步扩大了上海地区钢材的消费能力。在常规资源流入相对低位，需求缺口扩大的情况下，上海地区全年价格重心较上一年有所上移。

2.价格方面

2021年，上海建筑钢材价格巨幅震荡，以上海中天抗震螺纹钢价格为例，全年振幅达1790元/吨。其中，一季度受成本支撑及上海需求稳步释放推动，现货价格缓慢上涨，二季度在“双减”背景下，市场对产量压减的预期增加，期现情绪共振，本地投机需求入场较为积极，叠加传统需求旺季，现货价格出现大幅上涨，5月份上海螺纹钢价格创下近几年新高，达6120元/吨。这也意味着终端采购成本大幅翻升，不少上海下游企业反馈，资金压力骤增，部分项目延后甚至停工，二季度末在国家保供稳价政策引导下，大宗商品预期走弱，市场悲观情绪弥漫，价格踩踏式下跌，短短半个月时间，上海价格由6120元/吨快速下跌至4770元/吨，跌幅1350元/吨。

进入三季度，能耗双控政策加严，江苏、山东、广西、云南、河北等多地钢厂出现减产，供给的缩量明显大于需求的下滑，上海价格缓慢爬升。9月份之后，上海步入消费旺季，同时江浙等流入上海资源较多的城市，双控限电再次加码，供给进一步缩量，上海地区价格逐步回升至高位，国庆节后，上海建材价格攀至年内次高点6070元/吨。四季度之后，能耗双控虽继续发力，但在地产数据下行和大宗商品保供稳价措施的影响下，成材价格再次大幅下跌，跌幅达1270元/吨。

临近年底，地产调控政策纠偏和降准落地，一定程度上缓解了市场的悲观情绪。同时资金压力缓解后，上海本地项目的赶工需求有所释放，价格小幅回升。不过临近冬储，上海需求表现虽较为良好，但市场推涨意愿一般，因此四季度价格整体呈窄幅震荡运行，对比二三季度，震荡幅度明显收窄。

3.供应方面

2021年年初，长流程和短流程钢厂毛利润均处于偏下水平，部分钢厂主动调整废钢配比，降低产量。不过3月份“双减”方案成型，供给收缩预期下，建筑钢材价格逐步走高，钢厂利润也明显扩大，螺纹钢周产量和产能利用率达年内高位。而后在全年粗钢产量不超过去年的基础上，各区域粗钢压减政策逐步落实，螺纹钢周产量和产能利用率双双回落，并长期处于相对较低水平。

上海地区作为资源流入型市场，2021年全年资源投放量约1100万吨，较上一年度略有增加。受江苏、安徽等地区能耗双控影响，该地区流入上海资源有所减少，同时全年来看，南北价差不及预期，根据Mysteel调研，1-12月东北钢厂螺纹南下投放总量约640.3万吨，同比减少109.2万吨，减幅15%；盘线约646.1万吨。同比增加2.9万吨，增幅0.5%，北材南下动能不足。不过下半年由于上海本地盘螺价格坚挺，北方盘螺资源南下明显增加，对本地资源有一定补充，同时上海地区需求韧性较足，华中、华北地区的部分资源均有补充入沪，上海全年资源流入量较去年增10%。

4.成交方面

2021年全年来看，上海地区24家建材成交日均值为2.21万吨，较去年同比下滑4.74%。从上海本地规划建设来看，2021年临港新片区10个产业项目参加全市重点产业项目集中开工仪式，涉及总投资超300亿元，拉动钢材需求超120万吨，极大地增加了上海地区消费量的弹性。

从时间上来看，3至5月份处于传统需求旺季，下游项目施工进度较快，同时 “双碳”背景下，市场预期偏强，投机需求表现活跃，期现结合交易也明显增多，整体成交均处于近两年高位，日均成交量为2.70万吨。其后上海地区整体成交维持常规水平，日均成交量2万吨左右。临近年底，由于房地产政策纠偏和降准的利好影响，叠加华东区域天气适宜，便于施工，本地赶工项目增多，需求连续释放，部分华中、华东地区钢厂也或新增或加大上海地区投放量。这虽对上海常规资源造成了一定冲击，但整体来看，上海需求韧性十足，成交水平仍高于去年同期。

5.库存方面

2021年上海地区库存呈前高后低态势。库存去化过程可分为三个阶段，年初至3月份，市场处于被动累库阶段，下游终端虽陆续开工，但施工进度较缓，叠加冬储资源陆续到货，建材库存累至年内高点113.24万吨，较2020年库存高点增加26.1万吨。3至5月份，市场处于被动去库阶段，需求旺季带动库存快速去化，至5月底，建材库存至相对低位59.44万吨。

6月份至年底，市场进入长达半年之久的主动去库阶段。6至8月份，粗钢压减政策发力，供给端逐步收缩，但上海地区受高温梅雨季节影响，需求也相对偏弱，供需双弱格局下，去库进度受挫，库存出现反复。进入9月份，能耗双控再次提上台面，各区域限产力度加严，同时上海区域处于传统旺季，终端需求释放良好，投机需求也较为积极，上海建筑钢材库存再次加速去化，并维持在近两年的低位水平，甚至创下近两年新低---24.64万吨。

6.成本方面

2021年钢厂利润整体处于相对高位水平，甚至一度达到1000元/吨，不论是长流程还是短流程。从图中可以看出，年初钢厂利润逐步修复，在成材快速拉涨过程中，吨钢利润也攀至年内高点。随后受国家保供稳价政策影响，成材跌速快于原材料，钢厂利润迅速压缩，部分钢厂甚至出现亏损。在粗钢压减持续发力的情况下，处于亏损边缘的部分钢厂主动减产检修增多，同时焦煤焦炭价格继续回落，钢厂利润有所提升，随后进入10月份，需求走弱，成材和原料端价格双双下挫，其中原材料跌势相对缓慢，钢厂利润逐步收缩。全年来看，长流程钢厂利润均值在310元/吨左右，短流程钢厂利润在430元/吨左右。

二、2022年上海建材市场展望

1.宏观政策和供给方面

从对 2022年影响较大的一些政策来看，2021年11月1日，生态环境部印发《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》，除原本的“2+26城市”外，又新增了华中及华东部分城市。时间范围为|2021年10月1日至2022年3月31日，叠加冬奥会，22年一季度北方区域产量将会受到一定程限制。

12月29日工信部印发《“十四五”原材料工业发展规划》，发展目标包括到2025年，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。因此个人预计22年建筑钢材全年产量将维持在21年产量水平以内。

另外“碳中和、碳达峰”的大背景下，监管层对于高耗能和高污染产业的新增产能监管必将更加严格。而钢铁行业作为高耗能和高污染的行业代表，监管的严格程度不言而喻。

经历过21年国家政策调控后，在整个国家发展大背景下，钢厂未来发展条件只会越发多变和严格。对于钢厂而言，无论长流程还是短流程企业都需要提前制定较为长远的生产计划以及灵活的生产节奏才能更加适应未来的钢铁行业发展趋势。在宏观政策的大背景下预计22年钢厂整的供给弹性较小，但季度性的产量变化将会加大。

落实到上海本地来看，2021年初，以嘉定、松江、青浦、奉贤、南汇为代表的“五大新城”首次写入上海市政府工作报告；在加上临港新区的稳步建设，可见上海未来建材消费潜力巨大。而上海作为资源流入区域，当前以华东区域钢厂流通为主。但随着本地建筑钢材消费的增加势必吸引更多的钢厂资源流入上海地区，本地资源供给能力将会得到提升。21年四季度本地已有部分华中钢厂品牌在沪形成稳定投放。除此以外，部分长期稳定流通钢厂22年将在在原有投放量的基础新增近一倍的投放体量也以从侧面印证这一观点。

2.需求方面

我们首先也从宏观的角度去判断22年需求的可能发展趋势。根据2021 年 12 月 8 日至 10 日的中央经济工作会议发布的相关内容来看。对于建筑钢材需求占比量最大的地产端来说，中央经济工作会议中强调，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强预期引导，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理购房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

从“房住不炒”可见国家坚持房地产去金融化不会动摇。未来房地产行业将会一直处于严格的政策调控环境下生存。但支持商品房市场更好满足购房者的合理购房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。则能够看到国家对于房地产政策调控方面将出现合理的松动空间。这也将会推动房地产企业的销售情况，缓解房地产行业的资金问题。类似于21“恒大”房地产的现象或将出现一定程度的缓和。从政策上看，22年房地产新开工面积将难有有效增量，不过区别于人口净流出的三四线城市不同，上海作为人口流入规模较大的一线城市，购房需求潜力巨大，若购房限制放宽，本地房地产销售情况将较为乐观，房企资金回流加快，已有在建项目的资金压力得到缓解，那么施工进度也会加快。因此预计本地地产消费需求或将能维持相对稳定表现。

另外会议中，稳中求进工作总基调依然被强调为治国理政的重要原则，要长期坚持。会议要求，明年经济工作要以“稳”字当头，稳中求进，各地区各部门积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。政策的发力要释放靠前，这就意味着国家要求积极的财政政策要更加具体、更加及时。而基建项目的投资来源是财政资金，则能看到的是2022年基建方面投资力度将会加大，资金到位速度也会加快。这就意味明年上海五大新城及临港新区在的在建或在22年开工的基建项目力度将会加大，基建端的需求潜力出现增加。另外上海五大新城及临港新区也将会吸引一大群企业来沪投资建厂，这也会在一定程度上增加本地市场对于建筑钢材的需求。综合上述来看，22年上海本地消费将存在10%的增量可能。

3.库存方面

通过20年本地库存数据对比往年数据来看，无论库存峰值还是库存年均值20年本地库存数据均高于18、19年。抛开疫情因素影响，其根本原因还是在于本地消费的增加所导致的结果。对于22年，笔者上述段落论证了本地消费将会增加的结论，在此背景下，本地资源供给量也将会出现一定增加。从调研来看，21年四季度，本地常规流通的钢厂中的部分钢厂因产能加大，已经明确加大对于上海地区的资源投放，且投放量以当前协议量的倍数增加。除常规流通 资源外，四季度已经增加一家稳定的华中钢厂资源流通。华中其他钢厂也已计划22年在上海本地形成稳定的资源投放。除此之外，华北、西北等部分钢厂在21年四季度也明确提出22年尽量稳定在上海本地的资源流通量。由此可见，22年上海库存不管库存峰值还是均值都将超越21年达到新的库存体量。结合本地往年库存周期来看，预计本地整体库存水平将呈现前高后低趋势，库存将在1季度达到年内库存峰值（螺纹钢库存-60万吨左右）。2季度随着需求的集中释放，本地库存去化将会提速。另外根据本地未来新增资源品牌资源来看，本地库存均值水平同比增加10%左右。

4.成交方面

21年铁矿石因供需错配价格突破历史新高，年均价也有大幅上涨。煤焦因国内限产及进口明显受限影响，也创下了历史新高。展望22年，在“碳达峰、碳中和”背景下，国家对于粗钢产能压减的目标十分明确，这就导致未来国内对于铁矿石的需求将会减少。目前全球铁矿石的的供给整体保持稳中有增态势，在供增需减的大背景下，铁矿石的价格也将会有进一步下移。

煤焦方面中央，中央经济工作会议明确提出，要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。由此可以预见在粗钢产能未来继续压减的背景下，22年煤焦供应的紧张态势将会得到明显缓解，煤焦价格重心也将逐步下移。随着原料成本的下行，钢厂端的成支撑也会由21年的高位出现下行，价格重心将同步向下。

除去原料成本影响，我国当前钢铁行业的生产仍是以长流程这种高碳排放的企业为主。在双碳背景下，钢铁行业做好节能减排，发展低碳技术对于国家实现双碳目的的重要性不言而喻。但是能源结构的调整以及新技术的研发过程是相对漫长的。据行业专家测算，我国钢铁行业想要实现碳中和，在未来30年内吨钢需要增加500元/吨左右的投资成本。当然随着未来技术的提高，其成本也有下行空间。但由此可以看到，钢厂在环保上的成本投入的增加将会在未来很长一段时得到延续。从此角度来看，虽原料的下行会带来钢厂成本的下移，但随之而来的环保投入将会提高钢厂成本。

5.利润方面

在“碳达峰、碳中和”以及工信部提出2025年，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平的大背景下，钢铁行业供给端存在明显限制。需求端房地产的走弱势必带来建筑钢材需求的走弱，但是22年基建的托底作用将会增加。那么供给有顶、需求有底的运行逻辑在22年或将成为主基调。而钢厂经历21的宏观政策调控和复杂多变的经济形势下，生产计划、节奏将会变得更加灵活多变，因此22年吨钢的利润高度虽难以达到21年，但整体利润水平将能维持在乐观空间。预计22年钢厂利润均值保持在500元/吨左右的水平，全年利润将在300-800元/吨的范围之间波动，长流程利润优势将高于短流程。

总结

综上所述，预计2022年上海本地建筑钢材价格整体呈震荡下行态势，但震荡区间同比21年明显收窄。本地均价将在5000元/吨左右，同比21年下降10%。其年内高点将在5500元/吨左右，低点将在4400元/吨左右。

资讯编辑：熊志威 021-26093881 张华 021-26094423

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