【浙商中拓】预计春节后为震荡上涨但空间受限

受访人信息：浙商中拓黑色研究院 苗勋

客户观点：

供给层面，铁水产量目前在213附近，预计限产期间依然在210以上运行，且随着限产时间推进，铁水产量可能在2月底恢复至220以上，对原料形成利多支撑这一阶段，原料明显偏强运行。
需求层面：在2月15号以前，需求季节性累库，春节后两周开始验证需求基数，在需求没有明显恢复之前，需求预期受到12月地产数据影响，不会给钢厂过高利润。春节后二到三周，成材开始季节性去库存，届时成材会偏强运行，带动产量上升，需求下降幅度如在7%以内，会看到成材及原料普涨，伴随成材扩大利润。
库存层面：今年的产量及限产政策决定了春节后库存水平不会很高，但因为地产需求下滑明显，须看一二季度资金释放情况，以库消比作为衡量依据。单看库存没有绝对压力，库消比或存在一定压力。
结论：节后整体供给压力不大，需求预计正常恢复，或小幅低于预期。但是成材整体压力不大，成本支撑较强。随着产量提升，上涨空间也受到明显限制。现货利润很难超过400元/吨。

浙商中拓黑色研究院苗勋个人观点，不代表公司观点

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